建設(shè)項目的融資概述(編輯修改稿)
2025-03-26 00:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 點： ? a 債券性 – 可轉(zhuǎn)讓債券也有規(guī)定的利率和期限 ? b 股權(quán)性 – 轉(zhuǎn)換成股票后，持股人由債權(quán)人變成股東，可參與企業(yè)經(jīng)營和管理 ? c 可轉(zhuǎn)化性 – 按規(guī)定可轉(zhuǎn)讓債券可以轉(zhuǎn)化成股票也可以直到收取本金和利息 ? 可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通債券利率 ? 項目評價中可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)視為項目債務(wù)資金 2023/3/24 25 利用留存收益融資 ? 利用企業(yè)留存收益融資 ? 包括盈余公積金、公益金和未分配利潤 ? 主要優(yōu)點 ? a. 不發(fā)生籌資費 ? b. 企業(yè)股東可以獲得稅收上的收益 ? 股東分紅要發(fā)生個人所得稅 ? 適當利用留存收益，少發(fā)股利，股票上漲，股東獲得收益 ? c. 屬于權(quán)益融資，不增加債務(wù)風險 ? 主要缺點： ? a. 保留留存收益過多，股利支付太少，不利于股票價格上漲 ? b. 受到企業(yè)股利分配政策影響 2023/3/24 26 資金結(jié)構(gòu)分析 ? 資金結(jié)構(gòu) ? 指融資方案中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系 1）項目資本金與項目債務(wù)資金的比例 ? 項目資金結(jié)構(gòu)中最重要的比例關(guān)系 ? 融資主體與債權(quán)人利益關(guān)系： ? 項目投資者希望投入較少的資本金，獲得較多債務(wù)資金，以及投資匯報 ? 債權(quán)人希望項目能夠有較高的資本金比例，以降低債權(quán)的風險 ? 確定原則： ? 符合國家有關(guān)資本金 (注冊資本 )比例規(guī)定、符合金融機構(gòu)信貸法規(guī)及債權(quán)人有關(guān)資產(chǎn)負債比例的要求 ? 既能滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報的要求、又能較好地防范財務(wù)風險的比例 2023/3/24 27 資金結(jié)構(gòu)分析 1）項目資本金與項目債務(wù)資金的比例 ? （ 2) 投資項目資本金占總投資的比例規(guī)定 ? 內(nèi)資項目規(guī)定： – 交通運輸、煤炭項目，資本金比例為 35％及以上； – 鋼鐵、郵電、化肥項目，資本金比例為 20％及以上 – 電力、機電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項目，資本金比例為 20％及以上 ? 外資項目 (包括外商獨資、中外合資、中外合作經(jīng)營項目 )規(guī)定： – 投資總額在 300萬美元以下，比例不得低于 80% – 投資總額在 300至 l000萬美元的，比例不低于 50 % – 投資總額 l000至 3000萬美元的，比例不得低于 40 % – 投資總額在 3000萬美元以上的，比例不得低于三分之一 2023/3/24 28 資金結(jié)構(gòu)分析 2）項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例 ? 不同出資比例決定各投資方對項目決策權(quán)和承擔的責任，以及項目收益分配 ? （ 1）采用新設(shè)法人融資方式的項目 ? 應(yīng)根據(jù)投資各方在資金、技術(shù)和市場開發(fā)方面的優(yōu)勢 ? 通過協(xié)商確定各方出資比例 ? （ 2）采用既有法人融資方式的項目 ? 考慮既有法人的財務(wù)狀況和籌資能力 ? 分析既有法人內(nèi)部融資與新增資本金的可能性與合理性 ? 確定融資結(jié)構(gòu)比例 ? （ 3）按我國規(guī)定，有些項目不允許國外資本控股，有些項目要求國有資本控股 2023/3/24 29 資金結(jié)構(gòu)分析 3）項目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)比例 ?反映債權(quán)各方提供債務(wù)資金的數(shù)額比例、債務(wù)期限比例、內(nèi)債和外債的比例，以及外債中各幣種債務(wù)的比例等 ?合理確定各類借款和債券的比例 ? 考慮債權(quán)人提供債務(wù)資金的條件 – 利率、寬限期、償還期及擔保方式等 – 降低融資成本和融資風險 ?合理搭配短期、中長期債務(wù)比例 ? 短期負債可以降低總的融資成本 ? 過多短期負債，會產(chǎn)生財務(wù)風險 ?合理安排債務(wù)資金的償還順序 ? 先償還利率較高的債務(wù) ? 應(yīng)先償還硬貨幣 (指貨幣匯率比較穩(wěn)定、且有上浮趨勢的貨幣 )的債務(wù) ?合理確定內(nèi)債和外債的比例 (自由兌換貨幣 ) 2023/3/24 30 資金的成本及其計算 資金成本概念 1 債務(wù)資金成本的計算 2 權(quán)益資金成本的估算 3 綜合融資成本計算 4 2023/3/24 31 資金成本概念 ? 企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價 ? 包括： ? 資金籌集成本（資金籌集費 F） ? 融資過程中支付的費用 – 如銀行貸款手續(xù)費，發(fā)行股票和債券時律師費、資信評估費、廣告費等 ? 資金使用成本（資金占用費 D） ? 占用資金支付的費用 – 如銀行貸款利息，股票的股利等 ? 資金成本率： = 1 0 0 % ?資 金 占 用 費資 金 成 本 率 籌 措 資 金 總 額 資 金 籌 措 費%100??? FP DK= 1 0 0 %1 ??資 金 占 用 費資 金 成 本 率 籌 措 資 金 總 額 （ 籌 資 費 用 率 ）%100f1 ??? ）（P DK2023/3/24 32 債務(wù)資金成本的計算 ? 債務(wù)資金籌集費 ? 債務(wù)資金籌集過程中支付的費用 ? 如承諾費、發(fā)行手續(xù)費、擔保費、代理費以及債券兌付手續(xù)費等； ? 債務(wù)資金占用費 ? 使用債務(wù)資金過程中發(fā)生的經(jīng)常性費用 ? 如貸款利息和債券利息 0=1( 1 )( 1 ) =( 1 )ntttt dP I TPFK????0PFtItPdKT債務(wù)資金成本表達式為 ： 式中 ——債券發(fā)行額或長期借款金額，即債務(wù)現(xiàn)值； ——債務(wù)資金籌資費用率； ——約定的第 t年末支付的債務(wù)利息； ——約定的第 t年末償還的債務(wù)本金；
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