某項目的融資方案(編輯修改稿)
2025-03-18 14:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 、項目公司、貸款方三方參與； 2 項目發(fā)起方以股東身份組建項目公司，性質(zhì)為獨立法人； 3 以項目本身的經(jīng)濟強度作為衡量償債能力的依據(jù)。 167。 2 項目資本金及債務資金的融通 技術經(jīng)濟學 25 六、項目融資 油輪在渤海灣 開采新油田 ?資源開發(fā)類項目 ?基礎項目 ?制造業(yè) 東海大橋 西氣東輸 長城腳下的公社 167。 2 項目資本金及債務資金的融通 技術經(jīng)濟學 26 六、項目融資 項目融資的限制性 政府的控制較嚴格； 增加項目最終用戶的負擔； 程序復雜，參加者眾多，合作談判成本高。 增加項目最終用戶的負擔； 167。 2 項目資本金及債務資金的融通 技術經(jīng)濟學 27 項目融資主要模式 ? BOT項目融資方式 Transfer 移交 Operate 經(jīng)營 Build 建設 六、項目融資 Transfer 移交 Operate 經(jīng)營 Transfer 移交 ? TOT項目融資方式 【 資料 】 167。 2 項目資本金及債務資金的融通 技術經(jīng)濟學 28 上海世界金融中心 “ 產(chǎn)品 支付（ Production Payment）”是在石油、天然氣和礦產(chǎn)品項目中常使用的無追索權或有限追索權的融資方式，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權的轉(zhuǎn)移，而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。 ? 以 “ 產(chǎn)品支付 ” 為基礎的項目融資模式 ? ABS項目融資模式 ABS是英文 AssetBacked Securitization的縮寫，即資產(chǎn)支持型資產(chǎn)證券化，簡稱資產(chǎn)證券化。 六、項目融資 【 資料 】 167。 2 項目資本金及債務資金的融通 技術經(jīng)濟學 29 為籌集和使用資金而付出的代價，包括籌集成本（ F）和使用成本（ D）。 167。 3 融資方案分析 一、資金成本的含義和性質(zhì) 指投資者在資金籌措過程中支付的各種費用 。 主要包括向銀行借款的手續(xù)費；發(fā)行股票 、 債券而支付的各項代理費用 。一般屬于一次性費用 ， 籌資次數(shù)越多 ， 籌資成本就越大 。 籌集成本 又稱資金占用費 ， 包括支付給股東的各種股利 、 向債權人支付的貸款利息及支付給其他債權人的利息費用等 。 其與所籌資金的多少 、 使用時間有關 ， 具有經(jīng)常性 、 定期支付的特點 使用成本 技術經(jīng)濟學 30 作用 選擇資金來源， 擬定籌資方案 的重要依據(jù) 可作為投資者進行資金結構決策的基本依據(jù) 評價項目可行性的一個重要尺度 一、資金成本的含義和性質(zhì) 香港中銀大廈 167。 3 融資方案分析 技術經(jīng)濟學 31 資金成本一般用相對數(shù)表示，稱之為資金成本率。其一般計算公式為： 式中， K— 資金成本率； D— 資金占用費； P— 籌集資金總額； f—籌資費費率（即籌資費占籌集資金總額的比率） 。 (1 )DDKP F P f????二、資金成本的計算 167。 3 融資方案分析 技術經(jīng)濟學 32 二、資金成本的計算 167。 3 融資方案分析 （ 1）銀行借款的資金成本 ① 不考慮資金籌集成本時的資金成本 1()dK T R? ? ?式中， Kd為銀行借款的資金成本； T為所得稅稅率； R為銀行借款利率。 ② 對項目貸款實行擔保時的資金成本 d(1 ) ( + )dK T RV? ? ? d 100VV%pn???式中， Vd為擔保費率； V為擔保費總額； P為企業(yè)借款總額； n為擔保年 限。 技術經(jīng)濟學 33 二、資金成本的計算 167。 3 融資方案分析 ③ 考慮資金籌集成本時的資金成本 11( ) ( )ddT R VKf????? （ 2）債券資金成本 發(fā)行債券的成本主要是指債券利息和籌資費用。 (1 )( 1 )bbbITKBf???(1 )1bbbRTKf???或 式中 ， Kb為債券資金成本； B為債券籌資額； fb為債券籌資費率 。Ib為債券年利息； Rb為債券利率 。 若債券溢價或折價發(fā)行 ， 為了更精確地計算資金成本 ， 應以其實際發(fā)行價格作為債券籌資額 。 例題 例題 技術經(jīng)濟學 34 二、資金成本的計算 167。 3 融資方案分析 （ 3）優(yōu)先股成本 與負債利息的支付不同，優(yōu)先股的股利不能在稅前扣除，因而在計算優(yōu)先股成本時無需經(jīng)過稅賦的調(diào)整。 或 式中， Kp為優(yōu)先股資金成本； Dp為優(yōu)先股每年股息； Pp為優(yōu)先股 票面值； fp為優(yōu)先股籌資費率； i為股息率。 ( 1 )ppppDKPf? ? (1 ) 1ppp p pPi iKP f f?????例題 技術經(jīng)濟學 35 二、資金成本的計算 167。 3 融資方案分析 （ 4）普通股資金成本 普通股資金成本屬權益融資成本。權益資金的資金占用費是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利潤支付的，不能抵減所得稅。 式中， Kc為普通股資金成本； Dc為預期年股利額； Pc為變通股籌 資額； fc為普通股籌資費率； G為普通股利年增長率。 ① 評價法 (1 )ccccDKGPf??? ② 資本資產(chǎn)定價模型法 ()c f m fK R R R?? ? ? 式中， Rf為無風險報酬率； Rm為平均風險股票必要報酬率； β為 股票
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