2投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)與方法(編輯修改稿)
2025-03-25 13:27 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 水平在 40%60%。 對(duì)于經(jīng)營(yíng) 風(fēng)險(xiǎn)較高 的企業(yè) ，例如高科技企業(yè) ，為減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇比 較低的資產(chǎn)負(fù)債率 。 對(duì)于經(jīng)營(yíng) 風(fēng)險(xiǎn)低 的企業(yè)，例如供水、供電企業(yè)，資產(chǎn) 負(fù)債率可以較高 。 我國(guó)交通、運(yùn)輸、電力等基礎(chǔ)行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率平均為50%，加工業(yè)為 65%，商貿(mào)業(yè)為 80%。 而英國(guó)、美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債率很少超過(guò) 50%，亞洲和歐盟則明顯高于 50%，有的企業(yè)達(dá) 70%。 1. 凈現(xiàn)值 (NPV) 凈現(xiàn)值 —— 以做決策所采用的 基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn) （或 基準(zhǔn)年 ）為標(biāo)準(zhǔn)，把不同時(shí)期發(fā)生的現(xiàn)金流量（或凈現(xiàn)金流量）按 基準(zhǔn)收益率 折算為 基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn) 的 等值額 ，求其代數(shù)和 即得凈現(xiàn)值。 5000 0 1 2 4 2023 4000 7000 1000 3 NPV 0 1 2 3 4 式中：（ CI－ CO ） t—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量 n —— 投資方案的壽命期 ic —— 基準(zhǔn)收益率 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： 當(dāng) NPV≥0 時(shí)，可以接受，否則予以否定 因?yàn)椋?NPV0時(shí)，收益 超過(guò) 預(yù)先確定的收益水平 ic NPV=0時(shí)，收益 剛好達(dá)到 預(yù)先確定的收益水平 ic NPV0時(shí)，收益 未達(dá)到 預(yù)先確定的收益水平 ic ?? ????nttct iCOCINPV0 11)(）（ 凈現(xiàn)值是反映方案投資盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)，但它不能說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年經(jīng)營(yíng)成果，不能直接反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率，且確定符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的折現(xiàn)率 i較困難。 注意： 例：有一個(gè)現(xiàn)金流量，其收入和支出的情況如下表所示， ic=10%， 其凈現(xiàn)值為多少？ 單位：元 年 末 收 入 (CI) 支 出 (CO) Fjt =(CI－ CO) 0 0 － 5000 － 5000 1 4000 － 2023 2023 2 5000 － 1000 4000 3 0 － 1000 － 1000 4 7000 0 7000 解：其現(xiàn)金流量圖為 元4152)4%,10,/(7000)3%,10,/(1000)2%,10,/(4000)1%,10,/(20235000)1()(0?????????? ???FPFPFPFPiCOCINPVnttct5000 0 1 2 4 2023 4000 7000 1000 3 年 末 ① CI ② CO ③ CICO ④ 折現(xiàn)系數(shù) ⑤ 現(xiàn)值 ③ ④ 0 0 5000 5000 5000 1 4000 2023 2023 1818 2 5000 1000 4000 3304 3 0 1000 1000 751 4 7000 0 7000 4781 合 計(jì) 4152 列表計(jì)算 ： NPV=4154元 0，所以，該方案是可取的。 —— 單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值 NPVR= NPV KP KP—— 全部投資現(xiàn)值之和 NPVR ?0 方案才可行 (NPVR) NPV用 EXCEL 機(jī)算 如 n—— 方案的壽命期， ir —— 代表內(nèi)部收益率， 則 ir必須滿足： ??????nttrtr iCOCIiNPV0011)()(）（ （ internal rate of return） —— 指方案 壽命期內(nèi) 可以 使 凈現(xiàn)金流量的 凈現(xiàn)值等于零的利率 。 假定一個(gè)工廠用 1000元購(gòu)買了一套設(shè)備，壽命為 4年，各年的現(xiàn)金流量如下圖所示。按公式求得內(nèi)部收益率 ir =10%。 這表示尚未恢復(fù)的（即仍在占用的）資金在10%的利率的情況下，工程方案在壽命終了時(shí)可以使占用資金全部恢復(fù)。具體恢復(fù)過(guò)程如下圖所示。 內(nèi)部收益率的 經(jīng)濟(jì)含義 400 370 220 240 1000 700 400 200 0 1 2 3 4 1100 770 440 資金的恢復(fù)過(guò)程 0 1 2 3 4 400 370 220 1000 240 220 如果第 4年年末的現(xiàn)金流入不是 220元，而是 260元，那么按 10%的利率，到期末除全部恢復(fù)占用的資金外，
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