企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與管理(編輯修改稿)
2025-03-22 22:28 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 推進(jìn)重組和整合。融資決策與資本結(jié)構(gòu)管理是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)融資優(yōu)化的重要一環(huán)。因此，在確定完融資類型后，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步根據(jù)金融環(huán)境和資本市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，設(shè)計(jì)專業(yè)的融資方案，不斷降低融資成本。 對(duì)于收購(gòu)方來(lái)說(shuō)，一要控制現(xiàn)金支付過(guò)多帶來(lái)的資金流動(dòng)性困難和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；二是要控制股票支付過(guò)多帶來(lái)的股權(quán)稀釋和控制權(quán)失效。設(shè)計(jì)混合支付結(jié)構(gòu)對(duì)回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤為重要，因?yàn)閱我坏闹Ц斗绞蕉伎赡苁鼓骋活愶L(fēng)險(xiǎn)突現(xiàn)，難以規(guī)避；但是混合支付方式可以有效地均衡各種單一支付方式的風(fēng)險(xiǎn)，防止某一風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度暴露從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的失控。設(shè)計(jì)混合支付結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵在于：各種支付導(dǎo)致的現(xiàn)金流出與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的現(xiàn)金流入在數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)上匹配，從而實(shí)現(xiàn)利用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流來(lái)規(guī)避混合支付方式的風(fēng)險(xiǎn)。 四、聯(lián)想并購(gòu) IBM的案例分析 聯(lián)想 ?中國(guó)最大的 IT企業(yè) ?年產(chǎn)量約 500萬(wàn)臺(tái)，員工總數(shù)一萬(wàn)余人 ?1994年在香港聯(lián)合交易所上市，總市值為 202億港元 ?主要從事筆記本、臺(tái)式計(jì)算機(jī)、服務(wù)器、外設(shè)等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售 ?約 9500名員工， 2023財(cái)年收入 96億美元虧損 ?全球 PC市場(chǎng)上， IBM以 %的市場(chǎng)占有率排在戴爾和惠普之后，位居第三 IBM PCD （ 1）并購(gòu)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的分析與管理 ? 2023年聯(lián)想聘請(qǐng)麥肯錫作為戰(zhàn)略顧問(wèn) , 全面了解IBM的 PC業(yè)務(wù)和整合的可能。在進(jìn)行了 13個(gè)多月的艱難談判之后 ,2023年 12月 8日雙方終于達(dá)成了最終的并購(gòu)協(xié)議。 ? IBM全球 PC業(yè)務(wù)的實(shí)際交易價(jià)格是 , 其中包括 、價(jià)值 6億美元的聯(lián)想股票及 PC部門 5億美元的債務(wù)。 IBM將持有聯(lián)想集團(tuán)約 19%的股份。 ? 2023年第二季度起 , 聯(lián)想將分三年支付給 , 分別為 億美元 , ； ? 根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)相關(guān)報(bào)道得到的聯(lián)想并購(gòu) IBM將獲得大約 ，而聯(lián)想付出了 億美元。可以看出，聯(lián)想在并購(gòu)中并沒(méi)有過(guò)高估計(jì)IBM PC部門的價(jià)值。事實(shí)上， IBM作為全球著名的
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