【文章內(nèi)容簡介】 行適應(yīng)國際金融市場上的證券化趨勢而進行的一項成功的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。它把本屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)的銀團貸款，成功的轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)，減輕了對資本充足率要求的壓力，同時使銀行與企業(yè)建立了一個更廣泛的合作，適應(yīng)了融資發(fā)展的需要。 票據(jù)發(fā)行便利根據(jù)有無包銷可分為兩大類：包銷的票據(jù)發(fā)行便利和無包銷的票據(jù)發(fā)行便利 。其中前者又可分為循環(huán)包銷便利 、 可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利和多元票據(jù)發(fā)行便利 。 下面分別加以簡要介紹 。 1） 循環(huán)包銷的便利 循環(huán)包銷的便利是最早形式的票據(jù)發(fā)行便利 。在這種形式下 ， 包銷的商業(yè)銀行有責任承包攤銷當期發(fā)行的短期票據(jù) 。 如果借款人的某期短期票據(jù)推銷不出去 ， 承包銀行就有責任自行提供給借款人所需資金 （ 其金額等于未如期售出部分的金額 ） 。 2） 可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利 可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利是指報銷人在協(xié)議有效期內(nèi) ， 隨時可以將其包銷承諾的所有權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給另一家機構(gòu) 。 3） 多元票據(jù)發(fā)行便利 多元票據(jù)發(fā)行便利這種票據(jù)發(fā)行便利方式允許借款人以更多的更靈活的方式提取資金 ，它集中了短期預(yù)支條款 、 擺動信貸 、 銀行承兌票據(jù)等題款方式于一身 ， 是借款人無論在選擇在提取資金的期限上 ， 還是在選擇提取何種貨幣方面都獲得了更大的靈活性 。 4）無包銷的票據(jù)發(fā)行便利 無包銷的票據(jù)發(fā)行便利就是沒有“報銷不能售出的票據(jù)”承諾的 NIFs。無包銷的NIFs的具體內(nèi)容通常很粗略。一般采用總承諾的形式，通過安排銀行為借款人出售票據(jù)，而不是實際上可能提取的便利。 無包銷的票據(jù)發(fā)行便利出現(xiàn)的最根本原因是，采取這種形式的借款人往往是商業(yè)銀行的最高信譽客戶。它們有很高的資信度，完全有信心憑借其自身的信譽就能夠售出全部票據(jù)，而無需銀行的承諾報銷支持，從而為自己節(jié)省一筆包銷費用。 4. 票據(jù)發(fā)行便利業(yè)務(wù)程序 1）借款人選定組織銀行 2） 借款人委托包銷銀團及投標小組成員 3） 借款人與包銷團和投標小組之間簽訂一系列協(xié)議 4） 投標及付款 與利率和匯率有關(guān)的或有項目 遠期利率協(xié)議是一種遠期合約，買賣雙方商定將來一定時間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。 2. 遠期利率協(xié)議的類型 1） 普通遠期利率協(xié)議 在此類協(xié)議中 ， 交易雙方僅達成一個遠期利率合同 ， 并且僅涉及一種貨幣 。 普通遠期利率協(xié)議（ Plain Vanilla FRA） 交易量最大 ， 它在幣種 、 期限 、 金額 、 協(xié)議 、 利率等方面可引交易需要而調(diào)整 ，是其他各類遠期利率協(xié)議的基礎(chǔ) 。 2） 對敲的遠期利率協(xié)議 對敲的遠期利率協(xié)議（ FRA Strip），是指交易者同時買入或賣出一系列遠期利率合同的組合，通常一個合同的到期日與另一個合同的起息日一致，但各個合同的協(xié)議利率不盡相同。 3） 合成的外匯遠期利率協(xié)議 合成的外匯遠期利率協(xié)議（ Synthetic FRA In A Foreign Currency），是指交易者同時達成遠期期限相一致的遠期利率協(xié)議和遠期外匯交易。 4） 遠期利差協(xié)議 遠期利差協(xié)議（ Forward Spread Agreement， FSA）被交易雙方用來固定兩種貨幣利率之間的差異。 3. 遠期利率協(xié)議的交易程序 1）交易者通過路透終端機“ FRAT”畫面得到遠期利率協(xié)議市場定價信息，并向有關(guān)報價銀行詢價，進而表達交易意愿。 2）報價銀行對交易者的資信作了評估后，在協(xié)議日以電傳的形式對交易加以確認。 3）報價銀行在結(jié)算日以電傳形式確認結(jié)算。 期貨交易（ Futures Transaction），是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的期貨合約的交易。而期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期按成交時所約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標準化合約。 所謂金融期貨交易（ Financial Futures）就是指以各種金融工具或金融商品（例如外匯、債券、存款證、股票指數(shù)等）作為標的物的期貨交易方式。換言之，金融期貨交易是以脫離了實物形態(tài)的貨幣匯率、借貸利率、各種股票指數(shù)等作為交易對象的期貨交易。 金融期貨的一些特點： （ 1）交易標的物的特定性。 （ 2）風(fēng)險性。 （ 3）競爭性。 （ 4）國際性。 商業(yè)銀行經(jīng)營的金融期貨交易主要有三種：貨幣期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。 1） 貨幣期貨 （ Currency Futures） 。 貨幣期貨又稱為外匯期貨 （ Foreign Exchange Futures）或外幣期貨 （ Foreign Currency Futures） ，是指在集中性的交易市場以公開競價的方式進行的外匯期貨合約的交易 。 外匯期貨合約是指交易雙方訂立的 ， 約定在未來某日期以成交時所確定的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標準化契約 。 2） 利率期貨 （ Interset Rate Futures） 。 利率期貨是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的利率期貨合約的交易 。 利率期貨合約是指由交易雙方訂立的 ， 約定在未來某日期以成交時確定的價格交收一定數(shù)量的某種利率相關(guān)商品 （ 即各種債務(wù)憑證 ） 的標準化契約 。 3） 股票指數(shù)期貨 （ Stock Index Futures） 。股票指數(shù)期貨 ， 全稱為股票價格指數(shù)期貨 ， 又可簡稱為股指期貨或期指 ， 是指以股票市場的價格指數(shù)作為標的物的標準化期貨合約的交易 。 1)交易者向經(jīng)紀人下達交易訂單 。 2)經(jīng)紀人在接到客戶的訂單之后 ， 立即通知其駐交易所的交易代表將訂單遞給交易所的場內(nèi)經(jīng)紀人 。 3)場內(nèi)經(jīng)紀人根據(jù)各方客戶的開盤以公開競價的方式進行交易 。 4)交易執(zhí)行完成后 ， 將交易紀錄送交結(jié)算所 。 5)場內(nèi)經(jīng)紀人將合約通知書通過經(jīng)紀商通知客戶 。 6)如客戶要求平倉 ， 則須通知經(jīng)紀人 ， 在經(jīng)由交易代表 ， 有場內(nèi)經(jīng)紀人將該期貨平倉 ， 并通知結(jié)算所結(jié)算 ， 以及將對銷后的盈虧報表交給客戶 。 7)如客戶不平倉，則交易所或結(jié)算所在交易日結(jié)束后都會對當日的交易進行結(jié)算。 金融期權(quán) 1. 金融期權(quán)概念及特點 期權(quán) （ Option） 又稱選擇權(quán) ， 指的是一種合約 ， 在此合約中 ， 其持有人有權(quán)利在未來一段時間內(nèi) （ 或未來某一特定日期 ） ， 以一定的價格向?qū)Ψ劫徺I （ 或出售給對方 ） 一定數(shù)量的特定標的物 。 期權(quán)的購買方為了取得這項權(quán)利 ，須向賣方交納一定的期權(quán)費 (Option Premium)。期權(quán)合約中約定的商品買賣價格稱為 “ 敲定價格 ” （ S t r i k e P r i c e ） 或 “ 執(zhí)行價格 ”（ Exercise Price） 。 金融期權(quán)是期權(quán)的一種，它的標的資產(chǎn)是金融商品或金融期貨合約。金融期權(quán)具有如下一些特點： （ 1）金融期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。 （ 2）金融期權(quán)的買賣雙方在享有的權(quán)利和承擔的義務(wù)上有明顯的不對稱性。 （ 3）期權(quán)交易具有高杠桿功能。購買期權(quán)可以實現(xiàn)“以小博大”，即以支付有限的期權(quán)費為代價而獲得無限盈利的機會。 金融期貨與金融期權(quán)之間存在一定的聯(lián)系，他們的價格總是相互作用、相互影響的。但二者之間也有很大的區(qū)別。首先，期權(quán)是單向的合約，只對期權(quán)的賣方產(chǎn)生約束，而期貨合約則是雙向合約，買賣雙方都承擔對沖合約或交割的義務(wù)；其次，期貨交易雙方都須交納保證金，而在期權(quán)交易中，只有賣方須交納保證金；另外，期貨交易中，雙方所承擔的風(fēng)險和可能獲利都是無限的。 2. 金融期權(quán)種類 1） 根據(jù)金融期權(quán)交易買進和賣出的性質(zhì)來劃分 （ 1）