國(guó)債期貨介紹及營(yíng)銷策略(編輯修改稿)
2025-03-20 16:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 理論收益率。 隱含回購(gòu)利率越高的債券用于期貨的交割對(duì)合約空頭越有利，越便宜。 發(fā)票價(jià)格 購(gòu)買價(jià)格 365 —————————— * ——— 購(gòu)買價(jià)格 T t,國(guó)債期貨仿真交易,價(jià) 格 形 成,在一個(gè)完全有效的市場(chǎng)中，國(guó)債期貨價(jià)格必須等于國(guó)債現(xiàn)貨的價(jià)格加上該國(guó)債由日前至期貨合約交割日之間的持有成本。而對(duì)于國(guó)債期貨，賣方由于持有債券可以獲得利息收入，從而減少了其持有成本，因此期貨價(jià)格要向下調(diào)整，即有： 期貨價(jià)格 = 現(xiàn)貨價(jià)格 + 凈持有成本 = 現(xiàn)貨價(jià)格 + 融資成本 金融工具利息收益 =,國(guó)債期貨仿真交易,國(guó)債期貨價(jià)格計(jì)算,例：計(jì)算2011年11月28日1203合約理論價(jià)格，假設(shè)11附息國(guó)債21為最便宜交割債券。 計(jì)算國(guó)債期貨價(jià)格可以分為以下四個(gè)步驟： 第一步，獲取11附息國(guó)債21現(xiàn)貨價(jià)格信息： 100.8352； 0.4587； 0.035； 第二步，計(jì)算持有期間獲得的利息收入：由于sT，所以應(yīng)計(jì) 利息為0； 第三步，計(jì)算可交割債券在交割日的應(yīng)計(jì)利息1.5258； 11附息國(guó)債21的轉(zhuǎn)換因子為1.0381。 第四步，將以上信息代入理論期貨計(jì)算公式可得：??,國(guó)債期貨仿真交易,= 97.11元,價(jià)格影響因素,國(guó)債期貨仿真交易,國(guó)債期貨價(jià)格,,利 率,貨幣供應(yīng)量,工業(yè)增加值,國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),投機(jī)和心理因素,國(guó)債期貨仿真交易,有什么作用呢？,避 險(xiǎn) 工 具,國(guó)債期貨仿真交易,規(guī)避由于利率上漲導(dǎo)致手中持有的資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)——利率風(fēng)險(xiǎn)。 適用者： 證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司、銀行： 持有大量債券卻因缺乏流動(dòng)性而面臨損失風(fēng)險(xiǎn)，債券期貨。不需要實(shí)物債券的交付，直接以保證金進(jìn)行結(jié)算，因此降低了交易成本的同時(shí)也讓避險(xiǎn)成為可能 個(gè)人投資者： 持有不動(dòng)產(chǎn)（房地產(chǎn)）、個(gè)人房貸、股票、債券等等，通過(guò)國(guó)債期貨來(lái)保值避險(xiǎn)。 套期保值策略——空頭套保原理： 目前有國(guó)債現(xiàn)券持倉(cāng) 預(yù)期未來(lái)利率可能上漲，導(dǎo)致國(guó)債的價(jià)格下跌 賣出國(guó)債期貨，避免國(guó)債價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn) 操作： 賣出國(guó)債期貨 計(jì)算賣出國(guó)債期貨的和約數(shù) 利率上升導(dǎo)致期貨價(jià)值的增加，等于利率上升導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)值的減少,投 機(jī) 工 具,國(guó)債期貨仿真交易,對(duì)于交易性投機(jī)交易者，可以把國(guó)債期貨作為一種類似于股票、基金、債券等的金融投機(jī)工具，通過(guò)承擔(dān)超額風(fēng)險(xiǎn)獲取超額收益。同時(shí)期貨的保證金杠桿交易可以提高資金運(yùn)用效率和靈活度。 分析方法：基本面分析——以市場(chǎng)利率波動(dòng)為核心 操作策略：技術(shù)分析、程序化交易 優(yōu)點(diǎn)：0 ，杠桿，雙邊，浮贏加倉(cāng),套 利 交 易,國(guó)債期貨仿真交易,套利策略：,在T時(shí)刻產(chǎn)生的現(xiàn)金留貼現(xiàn)至t時(shí)刻后若與t時(shí)刻的凈現(xiàn)金流不相等，則存在套利機(jī)會(huì)。 ()(1*()/365)+(*)*(1*()/365) B0，買現(xiàn)券，賣期貨 B0，賣現(xiàn)券，賣期貨,調(diào)節(jié)投資組合久期,國(guó)債期貨仿真交易,投資組合久期是衡量利率變化對(duì)一個(gè)債券投資組合價(jià)值變動(dòng)的敏感性。因此當(dāng)投資者預(yù)期利率會(huì)發(fā)生改變時(shí)，調(diào)整手中持有債券組合的成分，以改變組合的久期，適應(yīng)市場(chǎng)未來(lái)的變化。以往，這樣的作法必須通過(guò)買賣債券來(lái)完成。 債券期貨的交易標(biāo)的物是一個(gè)虛擬的債券，本身也是個(gè)固定收益證券，因此通過(guò)債券期貨的交易就可以在不進(jìn)行實(shí)物債券買賣的情況下、僅需保證金交易就能達(dá)到調(diào)整久期的效果。 步驟： 計(jì)算投資組合的加權(quán)久期； 與單券的避險(xiǎn)相似，計(jì)算賣出國(guó)債期貨的合約數(shù)； 預(yù)測(cè)未來(lái)利率的變化量； 計(jì)算調(diào)整后的組合久期和損益,國(guó)債期貨仿真交易,價(jià) 格 發(fā) 現(xiàn),風(fēng) 險(xiǎn) 轉(zhuǎn) 移,更有效的資產(chǎn)配置工具,提高資金運(yùn)用效率,增加交易靈活度,2011年12月初，中金所總經(jīng)理朱玉辰在“第七屆中國(guó)國(guó)
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