【文章內(nèi)容簡介】 ”●以上三種債券融資方式的比較優(yōu)點 不足銀 行貸 款融資手續(xù)簡單，速度快嚴格的利率管制，融資成本難以差異化。企業(yè)債 券可以在較長期限內(nèi)（5～10年）鎖定成本，降低利率風險。審批制度較為繁瑣，債券發(fā)行難度較大；資金用途只與確定項目相匹配。短期融資 券中期票據(jù)申請程序簡單，融資成本較低；募集資金用于生產(chǎn)經(jīng)營，沒有固定的使用限制；一次注冊，分期發(fā) 行，具有一定靈活性期限較短，利率風險及發(fā)行風險大。信用評級對發(fā)行成本的影響主體級別 發(fā)行期限 利率區(qū)間(%)/年 平均利率(%)/年 貸款利率(%)/年 成本節(jié)省(%)/年AAA3 ~ 5 ~ AA+3 ~ 5 ~ AA3 ~ 5 ~ l影響債券市場發(fā)行成本的主要因素包括主體信用等級及期限結構。l高信用等級的發(fā)行利率低于同期限低信用等級的發(fā)行利率；發(fā)行期限越長，發(fā)行利率水平越高。l以2023年各級別不同發(fā)行期限的中期票據(jù)對應的發(fā)行利率為例：l同期限情況下，主體信用評級越低，發(fā)行利率越高。1：有利于降低發(fā)行人的當期融資成本當投資者對未來收益率的看漲預期逐漸形成時，其對浮息債的需求逐漸增加，浮息債發(fā)行利差減少，因此可以為發(fā)行人節(jié)約當期財務成本。2：有利于降低債券發(fā)行風險企業(yè)通常偏好發(fā)行長期限的債券，因為要獲得長時間的資金使用，但當投資者預期未來利率上漲時，往往縮短債券持有期，兩者需求不一致，可能導致較高的發(fā)行風險。3：有利于豐富債券市場產(chǎn)品結構目前在我國債券市場，固息債的規(guī)模遠大于浮息債的規(guī)模，市場產(chǎn)品結構比較單一。發(fā)行浮息利率債券的優(yōu)點（4）私募債? 非公開定向債務融資工具（簡稱私募債），是相對于公開發(fā)行方式（中票、短券），協(xié)會新推出的一種融資方式。? 發(fā)行規(guī)模突破了凈資產(chǎn)40%的限制? 向特定的投資者募集? 融資方案靈活，注冊流程簡化? 信息披露簡化，保密性強北京保障性安居工程私募債項目背景? 根據(jù)北京市的統(tǒng)一部署，2023年北京市50個重點村、20萬套保障性住房及1萬套中關村人才公租房建設 的資 金缺口大約 在500億 左右；? 經(jīng) 市政府專題 會審議 ，市委、市政府上報 中國人民銀 行溝通，初步確定了通過銀 行間 市場發(fā) 行500億 元私募債 解決資 金缺口的方案；? 500億私募債由北京9家國有企業(yè)發(fā)行。所募集的資金將用于保障性住房以及產(chǎn)業(yè)配套定向安置房建設。項目操作要點? 專款專用(自有資本金充足：主管部門出具資本金到位20%的確認函)? 一次注冊，一次發(fā)行? 資金監(jiān)管? 項目認定(項目的審批手續(xù)需完備，可由各部門出具“四函”代替原“四證”，需上報人民銀行)? 資金使用及償還? 信息披露? 又稱金融租賃，是指出租人根據(jù)承租人對供貨人和租賃標的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標的物，然后租給承租人使用。? 融資租賃是以融通資金為目的的租賃。融資租賃可以分為直接租賃和售后回租。（5）融資租賃新購設備直接融資租賃目標：設備更新，技術升級，設備全額融資；⑤交付設備及售后服務③融資租賃合同④定期支付租金①設備采購合同承租人②支付設備購置款設備廠商金融租賃公司? 金融租賃公司按照承租人的要求與設備廠商直接簽訂設備采購協(xié)議；? 金融租賃公司直接向設備廠商支付設備購置款；? 金融租賃公司與承租人簽訂融資租賃合同，將設備租給承租人使用；? 承租人按照融資租賃合同約定向承租人支付租金，同時承擔設備的保全、維護和修理等義務；? 承租人與設備廠商簽訂售后服務協(xié)議，享受設備購置人的售后服務等權益；? 本結構適用于尚未啟動采購設備的情形。 交易要點描述：42①融資租賃合同天津城投③定期支付租金④租賃期滿設備回購金融租賃公司承租人②支付設備購置款交易要點描述：? 金融租賃公司與承租人針對現(xiàn)有設備購買合同中的設備簽訂融資性售后回租合同，承租人承諾在設備交付日將所有權出售給金融租賃公司同時向金融租賃公司回租該設備，并承諾期末回購；? 本結構適用于已經(jīng)完成設備采購的情形。 目標：盤活存量資產(chǎn)，充實資本金；存量設備融資性售后回租43設備更新技術升級設備全額融資盤活存量資產(chǎn)降低資產(chǎn)負債率優(yōu)化財務結構租金安排靈活加速折舊遞延納稅融資租賃滿足承租人多元化的融資需求44業(yè)務流程?　 ?落實前提條件（如需） ?8. 簽約放款?　 ?　 ??，收集所需全部資料?（或董事會），同意并授權進行租賃融資和擔保（如需要）?　?　 ?、利率和期限以及主要合同條款 ?　核實擔保能力 ?　 ? ?提供公司基本情況、經(jīng)營狀況?、經(jīng)營狀況或項目情況以及租賃設備清單等資料??擔保人（如有） ?承租人 ?出租人售后回租的相關法規(guī)? 商務部 《外商投資租賃業(yè)管理辦法》“外商投資融資租賃公司可以采取直接租賃、轉租賃、回租賃、杠桿租賃、委托租賃、聯(lián)合租賃等不同形式開展融資租賃業(yè)務”? 銀監(jiān)會 《金融租賃公司管理辦法》第三十一條售后回租業(yè)務必須有明確的標的物，標的物應當符合本辦法的規(guī)定。第三十二條售后回租業(yè)務的標的物必須由承租人真實擁有并有權處分。金融租賃公司不得接受已設置任何抵押、權屬存在爭議或已被司法機關查封、扣押的財產(chǎn)或其所有權存在任何其他瑕疵的財產(chǎn)作為售后回租業(yè)務的標的物。售后回租的相關法規(guī)第三十三條售后回租業(yè)務中，金融租賃公司對標的物的買入價格應有合理的、不違反會計準則的定價依據(jù)作為參考，不得低值高買。第三十四條從事售后回租業(yè)務的金融租賃公司應真實取得相應標的物的所有權。標的物屬于國家法律法規(guī)規(guī)定其產(chǎn)權轉移必須到登記部門進行登記的財產(chǎn)類別的，金融租賃公司應進行相關登記。售后回租的操作模式第一步：承租人將擁有的租賃資產(chǎn)賣給租賃公司，并從租賃公司處獲得所需要的資金用于其它項目建設。租賃公司獲得租賃資產(chǎn)的所有權；第二步：租賃公司將租賃資產(chǎn)在回租給承租人使用，租賃公司已租金方式收回本息；第三步：租期屆滿后，承租人以象征性的價格（雙方合同中可明確為1元）從租賃公司買回租賃資產(chǎn)，收回所有權國家稅務總局關于融資性售后回租業(yè)務中承租方出售資產(chǎn)行為有關稅收問題的公告國家稅務總局公告2023年第13號（自2023年10月1日起施行）一、增值稅和營業(yè)稅根據(jù)現(xiàn)行增值稅和營業(yè)稅有關規(guī)定，融資性售后回租業(yè)務中承租方出售資產(chǎn)的行為，不屬于增值稅和營業(yè)稅征收范圍，不征收增值稅和營業(yè)稅。二、企業(yè)所得稅根據(jù)現(xiàn)行企業(yè)所得稅法及有關收入確定規(guī)定，融資性售后回租業(yè)務中，承租人出售資產(chǎn)的行為，不確認為銷售收入，對融資性租賃的資產(chǎn)，仍按承租人出售前原賬面價值作為計稅基礎計提折舊。租賃期間，承租人支付的屬于融資利息的部分，作為企業(yè)財務費用在稅前扣除。金融租賃案例u 案例一：武漢地鐵 20億元? 2023年11月24日，武漢地鐵集團與工銀金融租賃公司簽訂融資協(xié)議。根據(jù)雙方協(xié)議，采取的“融資租賃”方式既包括“直租”，也包括“售后回租”。? 1.“售后回租”方式：武漢地鐵集團將武漢地鐵一號線核心運營設備（包括機車等）的所有權，以20億元人民幣的價格，暫時（初定15年）讓渡給工銀金融租賃公司。在此期間，武漢地鐵集團仍然保留經(jīng)營、使用權，但需向金融租賃公司支付租金，到期后可按殘值回購所有權。? ,采取“直租”方式。金融租賃案例u 案例二 ：沈陽機床 2億? 沈陽機床成立于1993年5月，主要經(jīng)營機械設備制造、機床制造、機械加工等業(yè)務。? 沈陽機床于2023年1月23日與交銀租賃公司簽署《融資租賃合同》，采用“售后回租”方式。? 、售給交銀租賃，同時再與交銀租賃簽訂租賃合同，合同期內(nèi)公司按約定向交銀租賃分期支付租金，租賃期限為4年16期，租金的具體支付方式為等額租金后付法。間的差額2414萬元作為未確認融資費用，在4年內(nèi)均攤。此外，沈陽機床還需支付400萬元的租賃服務費和1400萬元的租賃保證金。案例融資