地方平臺(tái)融資信托渠道遇阻-改道債券前景難料(編輯修改稿)
2025-08-31 15:07 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 近期發(fā)布的一份研究報(bào)告表示，“對(duì)地方政府融資平臺(tái)進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)情緒有負(fù)面影響，部分地方投資主導(dǎo)的基建項(xiàng)目進(jìn)度或會(huì)延緩。但長(zhǎng)期來(lái)看，地方政府的投資意愿和沖動(dòng)沒(méi)有改變，一些創(chuàng)新的融資方式將會(huì)出現(xiàn)，支撐地方基建項(xiàng)目的繼續(xù)推進(jìn)?！薄 ⊥苿?dòng)陽(yáng)光化 銀行對(duì)于平臺(tái)貸款依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度，而如今信托這一渠道又限制重重，融資沖動(dòng)較強(qiáng)的地方融資平臺(tái)2013年該何去何從？徐寒飛認(rèn)為，規(guī)范地方融資平臺(tái)通過(guò)信托等渠道融資，應(yīng)該是為了讓地方政府的融資行為陽(yáng)光化，未來(lái)或涌向其他融資渠道?！ ∈聦?shí)上，去年下半年以來(lái)城投債發(fā)行持續(xù)火爆，包括一些此前通過(guò)信托融資的城投公司轉(zhuǎn)向發(fā)債融資，而此次出臺(tái)的新規(guī)或?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)一部分地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)向發(fā)債融資?！ 斑x擇發(fā)債等陽(yáng)光化的融資渠道后，融資主體會(huì)更加規(guī)范、運(yùn)作更為透明，注入資產(chǎn)、劃撥資產(chǎn)等重大事項(xiàng)亦需要及時(shí)、如實(shí)披露?！毙旌w稱(chēng)，“信托等融資方式具有定向私募的特點(diǎn)，融資方式相對(duì)靈活，但對(duì)融資主體的信息披露要求較低，即使地方政府騰挪資產(chǎn)，外界也難于知曉。” 而最先走上發(fā)債道路的可能是此次《通知》限制的公租房項(xiàng)目，“畢竟保障房項(xiàng)目是企業(yè)債等債券品種優(yōu)先支持的項(xiàng)目，公路項(xiàng)目等除了發(fā)債外，還可進(jìn)一步尋求政策性銀行等機(jī)構(gòu)的貸款支持。還有其他融資渠道——比如委托貸款等，都有可能滿(mǎn)足地方融資平臺(tái)融資的部分需求。”徐寒飛說(shuō)?！ ≡谝晃还煞葜沏y行結(jié)構(gòu)性融資部主管看來(lái)，“地方融資平臺(tái)可根據(jù)自身特點(diǎn)選擇不同的融資方式，比如有土地抵押的可爭(zhēng)取銀行貸款，沒(méi)土地抵押但符合發(fā)債條件的可以選擇發(fā)企業(yè)債。” 去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2013年實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資規(guī)模。“今年總體融資環(huán)境應(yīng)該更為寬松，新增貸款規(guī)模超過(guò)去年應(yīng)該是大概率事件?？傮w寬松的環(huán)境下，不排除今年地方融資平臺(tái)貸款松動(dòng)的可能?！蹦彻煞葜沏y行交通金融事業(yè)部人士稱(chēng)?！ 〕巳谫Y渠道徹底變道外，地方融資平臺(tái)通過(guò)信托融資的政信合作項(xiàng)目亦不排除略微改道的可能。一位信托人士稱(chēng)，目前政信合作主要為單一類(lèi)信托，從本質(zhì)上看，資金還是來(lái)自銀行，屬于銀行表外業(yè)務(wù)。而銀行表外業(yè)務(wù)已不再只有信托一個(gè)渠道，如果此次失去政信合作這一渠道，銀行平臺(tái)貸款渠道未來(lái)可能會(huì)發(fā)生改變，比如，此次《通知》便沒(méi)有明確禁止券商資管和基金子公司通道?！ 「牡纻熬半y料 信托渠道受限將更多融資平臺(tái)公司推向債券市場(chǎng)，或?qū)⒁l(fā)城投債下一波發(fā)行浪潮？受訪的多位人士對(duì)此認(rèn)
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