地方平臺融資信托渠道遇阻-改道債券前景難料(完整版)
【正文】 擇發(fā)債等更為陽光化、信息更透明的方式進行融資。然而，要實現(xiàn)陽光化融資并不容易，地方融資平臺在2013年將重新遭遇挑戰(zhàn)?！ ≡撏ㄖ鞔_規(guī)定，融資平臺公司因承擔公共租賃住房、公路等公益性項目建設舉借需要財政性資金償還的債務，不得向非金融機構和個人借款，不得通過金融機構中的財務公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險公司等直接或間接融資。 而在2012年以來，在銀監(jiān)會“降舊控新”的嚴格監(jiān)管下，面對償債高峰，一些地方政府平臺公司違法違規(guī)融資出現(xiàn)了抬頭之勢，其中信托渠道一度成為主力?！薄 ∑脚_融資面臨挑戰(zhàn) 在“穩(wěn)增長”的政策基調(diào)下，去年下半年大量地方政府項目上馬衍生了大量融資需求。據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，截至2012年12月20日，城投債2012年累計發(fā)行高達8700億元，而2011年同期這一數(shù)字僅為3100多億元。但長期來看，地方政府的投資意愿和沖動沒有改變，一些創(chuàng)新的融資方式將會出現(xiàn)，支撐地方基建項目的繼續(xù)推進。 在一位股份制銀行結構性融資部主管看來，“地方融資平臺可根據(jù)自身特點選擇不同的融資方式，比如有土地抵押的可爭取銀行貸款，沒土地抵押但符合發(fā)債條件的可以選擇發(fā)企業(yè)債?！ 「牡纻熬半y料 信托渠道受限將更多融資平臺公司推向債券市場，或?qū)⒁l(fā)城投債下一波發(fā)行浪潮？受訪的多位人士對此認為，此前通過信托渠道融資的地方融資公司并不一定都可以順利改道，走向發(fā)債的道路。“協(xié)會認為這些地區(qū)的地方政府償債能力較強，項目資質(zhì)較好。徐寒飛預計，今年全年城投債的發(fā)行利率都將處在高位，上半年償債風險較大，利率會更高一些，下半年利率可能略回落。事實上，若非信托等渠道去年依舊暢通無阻，很多此前上馬的平臺建設項目恐怕會因為整頓而提前遭遇嚴峻的現(xiàn)金流挑戰(zhàn)。10月份更是創(chuàng)下年內(nèi)最高的2992億元，成為僅次于銀行貸款的社會資金供應渠道。 總而言之，2013年地方政府找誰融資，恐怕會是市場自始至終的焦點問題。信托渠道實際上更像是債券市場的私募方式，只不過由于投資者多數(shù)是社會公眾，而非專業(yè)機構，其風控水平難有統(tǒng)一標準。但是，細心的讀者可能已發(fā)現(xiàn)，在對信托等金融機構明確亮起紅燈的情況下，《通知》對于銀行和證券兩大主流的融資渠道卻完全沒有提及。如果上述方法都行不通的話，地方政府可以考慮將部分項目向民資開放，吸引民資介入某些基建項目?！ 〖词棺鳛槌袖N商，銀行對城投債亦持謹慎態(tài)度。要是它們早就符合條件，相信企業(yè)此前不會選擇信托融資渠道
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