chap2利率風險管理(2)(編輯修改稿)
2025-03-18 14:48 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 收益率變化的敏感性以下降的比率增加，即：利率風險與債券到期時間不對稱） 2023/3/19 18 Interest Rate Sensitivity ? Interest rate risk is inversely related to the bond’s coupon rate. Prices of lowcoupon bonds are more sensitive to changes in interest rates than prices of highcoupon bonds （利率風險與債券息票率成反比。低息票債券的價格比高息票債券的價格對利率變化更敏感） The sensitivity of a bond’s price to a change in its yield is inversely related to the yield to maturity at which the bond currently is selling（債券價格對其收益率變化的敏感性與當前出售債券的到期收益率成反比） 2023/3/19 19 3 . 利率風險的傳統(tǒng)度量方法 ? 再定價 (或融資缺口 )模型 ? 期限模型 ? 有效期限模型 衡量金融機構的資產(chǎn)負債缺口風險 再定價模型 又稱融資缺口模型，是用帳面價值現(xiàn)金流量的分析方法分析再定價缺口（ repricing gap），即分析在一定時期內(nèi)，金融機構從其資產(chǎn)上所賺取的利息收入對其負債所承擔的利息支出之間的再定價缺口。 銀行通過計算資產(chǎn)負債表上每項利率敏感性資產(chǎn)（ RSA）和利率敏感性負債（ RSL），來報告每一組期限內(nèi)的再定價缺口。 利率敏感度（ rate sensitivity) 指大約按照當期的市場利率對某段時間內(nèi)（或某組期限內(nèi)）的資產(chǎn)或負債進行重新定價。 期限的不同分類（美聯(lián)儲）： 1天 ； 1天 3個月； 3個月 6個月； 6個月 12個月 1年 5年 ； 5年以上 例 1. 再定價缺口 1 資產(chǎn) 2 負債 3 缺口 4 累計缺口 1. 1天 $20 $30 $10 $ 10 2. 1天 3個月 30 40 10 20 3. 3個月 6個月 70 85 15 35 4. 6個月 12個月 90 70 +20 15 5. 1年 5年 40 30 +10 5 6. 5年期以上 10 5 +5 0 $260 $260 RSARSL, 金融機構面臨再融資風險（利率上升的情況） RSARSL, 金融機構面臨再投資風險 (利率下降的情況） 累計缺口（ CGAP） ? 1年期累計缺口 （ CGAP） CGAP = ∑（ RSA – RSL） ? ΔNII i=(CGAP)* ΔR ΔNII：凈利息收入的變化 ? 缺口比率： CGAP/A 1）符號：直接的利率風險情況 2）缺口比率反映風險的大小 資產(chǎn) 負債 1. 短期消費貸款（ 1年期） $50 1. 股權資本（固定） $20 2. 長期消費貸款（ 2年期） 25 2. 活期存款 40 3. 3個月的國庫券 30 3. 存折儲蓄存款 30 4. 6個月的中期國庫券 35 4. 3個月期大額可轉(zhuǎn)讓存單 40 5. 3年期長期國債 70 5. 3個月期銀行承兌匯票 20 6. 10年期固定利率抵押貸款 20 6. 6個月期商業(yè)票據(jù) 60 7. 30年期浮動利率抵押貸款 （每 9個月調(diào)整一次利率） 40 7. 1年期定期存款 20 8. 2年期定期存款 40 $270 $270 RSA與 RSL的利率變化相同時 ， CGAP對利率變化和凈利息收入（ NII）變化之間關系的影響 一般來說，當 CGAP為正時， NII的變化與利率變化正相關；當CGAP為負時，即使 RSA與 RSL的利率上漲幅
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