chap2利率風(fēng)險(xiǎn)管理(2)(參考版)
2025-03-02 14:48本頁(yè)面
【正文】 凸性 ? ? ?????????????????? 2221!211didiVdVdididVVVdV???????????? ???mtttiCttVVdiVdConv1222)1()1(11凸性 (Convexity) 凸性的應(yīng)用 ? ? ? ?? ? 2m od21diConvdiDVdVifi ed ???金融機(jī)構(gòu)的免疫條件 LMAM DLDA ??? ALC onv C onv?作業(yè) 1. 請(qǐng)計(jì)算 P42的兩個(gè)問(wèn)題 2. 請(qǐng)推導(dǎo)得出 P45的彈性系數(shù) 3. 4. 假設(shè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管當(dāng)局的目標(biāo)是免除金融機(jī)構(gòu)資本資產(chǎn)比率的利率風(fēng)險(xiǎn)，即使 Δ（ E/A）等于零。 00 2 2 ?????? MDMD0???iD 0???CD有效期限的經(jīng)濟(jì)意義 MmtttDViCtiidVdV???????? ?? 1)1(1)1(?修正的有效期限 ?? ??? mt ttM V iCtD 1 )1( )1(m od iDD Mifi e d??diDVdVifi ed ??? )( m od有效期限缺口的應(yīng)用 利率沖擊的程度資產(chǎn)規(guī)模杠桿調(diào)整有效期限缺口 ??????????????????????????][1)()11(iiAkDDLiiDAiiDLAELALAALk ?例 4 假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)的管理人員已經(jīng)計(jì)算出： 據(jù)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，利率不久將從 10%上升至 11%，假設(shè)這家金融機(jī)構(gòu)最初的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)為：資產(chǎn) 1億美元，負(fù)債 9000萬(wàn)美元，權(quán)益 1000萬(wàn)美元。若利率上升 1%，所有者權(quán)益如何變化？ ? 忽視了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)金流所發(fā)生的時(shí)間 考慮：金融機(jī)構(gòu)發(fā)行 1張 1年期大額可轉(zhuǎn)讓存單，面值為 100，利息率為 15%；并將 100貸給一家公司，年利率 15%，期限為 1年，貸款合同規(guī)定半年償還一半貸款，其余到年底再還。如果利率從 10%升到 11%，資產(chǎn)、負(fù)債以及資本凈值的下降如何？ ? 利率如何變化，會(huì)導(dǎo)致該金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)？ ? 極端的例子：所有資產(chǎn)投資于 30年期的固定利率債券，同時(shí)繼續(xù)發(fā)行 1年期利率為 10%的存款。 ，債券收益率因此瞬間升至 11%。根據(jù) 10%的年息票利率，支付利息為 10。貸款利率每 6個(gè)月根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率重新設(shè)定。1000美元資產(chǎn)投資于定價(jià)合理的貸款，利率為 6個(gè)月存單利率加 2%。 ——CGAP效應(yīng) RSA與 RSL利率變化不同時(shí) 如果 RSA與 RSL的利率差增加，當(dāng)利率上升（下降）時(shí)，利息收入比利息支出增加（減少）得更多（少）；相反，若 RSA與RSL之間的利差減少，當(dāng)利率上升（下降），利息收入比利息支出增加（減少）得更少（多），這種效應(yīng)稱(chēng)為利差效應(yīng)（ spread effect) RSA與 RSL利率變化不同時(shí) 例： 假設(shè)某個(gè)時(shí)點(diǎn) RSA與 RSL相等，且均為。 期限的不同分類(lèi)（美聯(lián)儲(chǔ)）： 1天 ； 1天 3個(gè)月； 3個(gè)月 6個(gè)月； 6個(gè)月 12個(gè)月 1年 5年 ； 5年以上 例 1. 再定價(jià)缺口 1 資產(chǎn) 2 負(fù)債 3 缺口 4 累計(jì)缺口 1. 1天 $20 $30 $10 $ 10 2. 1天 3個(gè)月 30 40 10 20 3. 3個(gè)月 6個(gè)月 70 85 15 35 4. 6個(gè)月 12個(gè)月 90 70 +20 15 5. 1年 5年 40 30 +10 5 6. 5年期以上 10 5 +5 0 $260 $260 RSARSL, 金融機(jī)構(gòu)面臨再融資風(fēng)險(xiǎn)（利率上升的情況） RSARSL, 金融機(jī)構(gòu)面臨再投資風(fēng)險(xiǎn) (利率下降的情況） 累計(jì)缺口（ CGAP） ? 1年期累計(jì)缺口 （ CGAP） CGAP = ∑（ RSA – RSL） ? ΔNII i=(CGAP)* ΔR ΔNII：凈利息收入的變化 ? 缺口比率： CGAP/A 1）符號(hào)：直接的利率風(fēng)險(xiǎn)情況 2）缺口比率反映風(fēng)險(xiǎn)的大小
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1