10第十章企業(yè)價值與商譽評估(編輯修改稿)
2025-03-17 20:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 平均數(shù)附近的離差相對較大 ， 所選擇可比公司與被評估企業(yè)在某項特征上可能存在著較大的差異性 ， 此時公司的可比性就會受到影響 ， 需要重新篩選可比公司 。 ? 本例中得到的數(shù)值結(jié)果都具有較強的可比性 。 假設(shè)甲企業(yè)的年銷售額為1億元 ， 資產(chǎn)賬面價值為 6,000萬元 ， 凈現(xiàn)金流量為 550萬元 ， 利用可比公司平均價值比率計算出的甲企業(yè)的價值如下表所示： ? 將得到的三個甲企業(yè)價值進行算術(shù)平均或加權(quán)平均，就可以得到甲企業(yè)整體資產(chǎn)的評估值。本例采用算術(shù)平均的方法，得到甲企業(yè)的評估值為10,000萬元。 項目 甲企業(yè)數(shù)據(jù) 可比公司平均比率 甲企業(yè)價值 銷售額 10,000萬元 10,000萬元 賬面價值 6,000萬元 9,000萬元 凈現(xiàn)金流量 550萬元 11,000萬元 第二節(jié) 企業(yè)價值評估的基本方法及其選擇 三 、 企業(yè)價值評估中的成本法 （ 一 ） 企業(yè)價值評估中成本法的含義 又稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法 ， 是指在合理評估企業(yè)各項資產(chǎn)價值和負債的基礎(chǔ)上確定評估對象價值的方法 。 該方法僅僅評估了企業(yè)要素資產(chǎn)的價值 ， 沒有考慮企業(yè)的盈利能力 。 因此 ， 從理論上講 ， 該方法不適合作為持續(xù)經(jīng)營前提下的企業(yè)價值評估的方法 。 但是實踐中 ， 我國卻是將成本法作為企業(yè)價值評估的主要方法 。 其原因值得探究 。 （ 二 ） 企業(yè)價值評估中成本法的運用 ， 從而確定企業(yè)的商譽或經(jīng)濟性貶值 第二節(jié) 企業(yè)價值評估的基本方法及其選擇 例： 某企業(yè)擬進行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓 ， 評估人員根據(jù)企業(yè)狀況決定采用成本法評估企業(yè)價值 。 具體評估步驟如下： （ 1） 逐項評估企業(yè)的可確指資產(chǎn) 。 評估結(jié)果為：機器設(shè)備 2500萬元 ， 廠房 800萬元 ， 流動資產(chǎn) 1500萬元 ， 土地使用權(quán)價值 400萬元 ， 商標權(quán)100萬元 ， 負債 2023萬元 。 單項資產(chǎn)凈值＝ 2500+800+1500+400+1002023＝ 3300（ 萬元 ） （ 2） 采用收益法評估該企業(yè)價值 。 收益法評估結(jié)果為 3200萬元 。 （ 3） 確定評估值 。 評估人員對上述兩種評估方法所得出的評估結(jié)果進行了綜合分析 ， 認為該企業(yè)由于經(jīng)營管理 ， 尤其是在產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)方面存在一定的問題 ， 故獲利能力略低于行業(yè)平均水平 。 成本法評估結(jié)果中包含了 100萬元的經(jīng)濟性貶值因素 ， 應(yīng)從 3300萬元評估值中減去 100萬元 ， 因此認為評估結(jié)果應(yīng)為 3200萬元 。 同時采用收益法和成本法評估企業(yè)價值，一方面可以從企業(yè)重建成本和獲利能力兩個角度評估企業(yè)價值，并將兩種評估結(jié)果互相驗證；另一方面，成本法也為收益法評估結(jié)果的會計處理提供了條件。 第三節(jié) 收益法在企業(yè)價值評估中的運用 一 、 收益法的基本計算公式及其說明 （ 一 ） 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下的收益法計算公式 根據(jù)企業(yè)預期收益變化趨勢不同 ， 可在以下兩種方法中選擇 。 39。rAP?),(1)1(1)1(11nrAPrRrrrRAniinniii??????? ????? 第三節(jié) 收益法在企業(yè)價值評估中的運用 將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)收益劃分為：前期與后期 。 △ 注意前段預測期期限的確定 △ 確定后期收益的發(fā)展趨勢 ， 從而確定分段法的具體公式 。 （ 1） 以前期最后一年的收益為后期的年金： （ 2） 以前期的年金化收益作為后期的年金： （ 3） 后期企業(yè)預期收益按一固定比率增長： nnni iirrRrRP)1()1(1 ???? ?? nni iirrArRP)1()1(1 ???? ?? nnni iirgrgRrRP)1(1)1()1(
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