市場營銷第六章中央銀行的資產業(yè)務(編輯修改稿)
2025-03-16 14:17 本頁面
【文章內容簡介】 1. 確定合理的儲備資產數量– 過多是浪費資源，過少可能喪失國際支付能力。– 影響因素：影響因素： 國際收支狀況、國內經濟政策、進口數量、債務數量以及長短期債務的比重、穩(wěn)定匯率的目標。2. 保持合理儲備資產構成– 安排原則：安排原則： 安全性、流動性和收益性四、儲備資產業(yè)務1. 我國外匯儲備的規(guī)模管理– 我國在確定外匯儲備資產規(guī)模時，不僅要考慮進口數量和外債余額，還要充分考慮實現人民幣可兌換以后，國際資本的流出入對國際收支影響的因素。08我國外匯儲備超常增長的負面影響我國外匯儲備超常增長的負面影響n 損害了經濟增長的潛力。損害了經濟增長的潛力。 外匯儲備大幅增加意味著我國物質資源的凈輸出，這種狀況并不利于我國經濟增長，如果長時期處于這種狀況，將損害經濟增長的潛力。 n 支付高額的成本，主要表現為承擔巨大的利息損失。支付高額的成本，主要表現為承擔巨大的利息損失。一方面，我國作為發(fā)展中國家，從國際金融市場籌措資金時要被強加風險溢價，從而必須支付高昂的利息。另一方面，我國外匯儲備中絕大部分是美元資產，特別是美國債券。發(fā)行人民幣國債購買美元債券的這一借貸過程中，潛在的利率損失不容忽視，最終的實際收益可能是負數。 n 影響金融調控能力。影響金融調控能力。 如果外匯儲備繼續(xù)增加下去，將進一步增加人民幣匯率升值的壓力，而且也將逐步削弱中央銀行進行沖銷干預貨幣市場的能力，使央行調控貨幣政策的空間越來越小。n 影響對國際優(yōu)惠貸款的利用。影響對國際優(yōu)惠貸款的利用。 外匯儲備過多會使我國失去國際貨幣基金組織 (IMF)的優(yōu)惠貸款。 n 導致經濟結構失衡。導致經濟結構失衡。 外匯儲備不斷增加，對出口的依賴越來越重，將導致經濟結構失衡、經濟發(fā)展失去持久力。 2. 我國國際儲備的構成及管理概況– 主要表現在對外匯儲備的管理方面。– 2023年 5月， 國際清算銀行（國際清算銀行（ BIS）） 發(fā)表的季度報告首次以專欄的形式對我國銀行系統外的外匯清償力和流動狀況做了分析。該報告稱在 19992023年間，我國共使用了 1251億美元的外匯，其中 796億用于購買美國債券， 44億用于購買德國證券， 15億用于購買日本證券， 396億存放于 BIS的報告行。根據該報告的分析， 2023年我國外匯儲備和個人外匯存款中 80%是美元資產。 – 根據 美國財政部公布的統計數據美國財政部公布的統計數據 ，在我國 2023年 2067億美元的外匯儲備增量之中，約 490億用于了購買美元資產，占同期儲備增量的 24%。從 1983年到 2023年 3月期間，我國總共購買了，占同期間外匯儲備增量的 53%；占外匯儲備總額的比例由 2023年 6月的 74%下降到了 52%，但中國持有的美國證券和長期債券在美國相關市場上的份額一直呈上升態(tài)勢。 n 李振勤等根據美國財政部的數據推測李振勤等根據美國財政部的數據推測 ， 2023年 6月我國外匯儲備的近似組合大體為： 美元美元 70%、歐元、歐元 15%、日元、日元 10%、英鎊、英鎊 5%。到 2023年 9月底，美元比例降低至 60%，我們依據上邊的權重，估計歐元、日元、英鎊的比例分別上升為 20%、 13%和 7%。 n 外匯儲備構成中美元仍占絕大部分外匯儲備構成中美元仍占絕大部分 。美元資產比重過大隱含著巨大的匯率風險。在過去三年，美元持續(xù)下跌，對歐元平均下跌了35%，對日元平均下跌 24%，而且據相關研究，美元將進一步走低。根據國際貨幣基金組織的估計，如果美元貶值 25%，美元資產的持有者遭受的損失將達到美國 GDP的 10%，其中，東亞各經濟體因持有美元儲備遭受的損失將占美國 GDP的 %。 從短期來看，東亞地區(qū)高額外匯儲備穩(wěn)定了美元下跌的趨勢，并一定程度上支持了美國的利率保持在相對較低的水平，從而使得世界經濟仍然處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)。但是從長期來看，這樣的格局給東亞經濟帶來了巨大的風險。 中國的外匯儲備規(guī)模占東亞地區(qū)的 1/3，這種影響對中國來說尤其大。 3. 我國外匯儲備的經營管理– 建立嚴密的風險管理制度。– 首先考慮安全性，根據所持有幣種情況，投資于高信用等級的金融工具。– 在保證安全的前提下，也要注意防范市場風險，合理安排資產的期限結構和幣種結構。– 根據我國國情，建立外匯儲備資產經營模式。n 參考資料：中國國際儲備中心參考資料：中國國際儲備中心 2023年年 7月掛牌月掛牌中央銀行資產負債與基礎貨幣投放中央銀行資產負債與基礎貨幣投放中央銀行中央銀行業(yè)務操作業(yè)務操作買入證券買入證券辦理再貼現辦理再貼現再貸款再貸款收購黃金、收購黃金、外匯外匯發(fā)行基金中央銀行資中央銀行資產負債表產負債表商業(yè)銀行資商業(yè)銀行資產負債表產負債表發(fā)行準備現金投放央行轉帳支付：存款準備金商業(yè)銀行在央行存款：準備金存款央行現金支付：現金發(fā)行商業(yè)銀行取現：庫存現金央行證券資產＋商業(yè)銀行證券資產－央行國外資產＋商業(yè)銀行黃金外匯資產－央行對商業(yè)銀行債權＋商業(yè)銀行對央行債務－ 資產（財物債權）負債（資金、基礎貨幣）我國央行資產負債表資產項目我國央行資產負債表資產項目n 國外資產國外資產 (凈凈 )：是國外資產與國外負債軋抵后的凈額，包括中國人民銀行所掌握的國家外匯儲備、黃金及國際金融機構往來的頭寸凈值。n 對中央政府債權對中央政府債權 ：中央政府向中國人民銀行的借款。n 對存款貨幣銀行債權對存款貨幣銀行債權 ：包括中國人民銀行對國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農村信用社等金融機構發(fā)放的信用貸款、再貼現等性質的融資。n
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