投資銀行業(yè)務(wù)中的營銷職能(1)(編輯修改稿)
2025-03-14 22:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 定發(fā)行價格。 增發(fā) 一般以發(fā)行前一定交易日的收盤價平均值或發(fā)行前一交易日收盤價的 85%作為發(fā)行價格下限，個別有突破。在一定價格區(qū)間內(nèi)通過詢價確定最終發(fā)行價格。 可轉(zhuǎn)債 限制十分嚴格，票面利率不得高于銀行存款利率，轉(zhuǎn)股價格必須按照募集說明書刊登日前 30個交易日股票收盤價格的平均值上浮一定比例。 ?發(fā)行定價模式 按市價的一定折扣確定發(fā)行價格 通過價格發(fā)行機制確定最終發(fā)行價格 市場化定價 由承銷商和發(fā)行人，事先確定發(fā)行價格，定價發(fā)行 價格決定機制 目前幾種金融產(chǎn)品的實際定價模式 非市場化定價 ?我國證券市場發(fā)行方式的變遷 兩大類發(fā)行方式 發(fā)行方式的變遷 —— 以下均為公募發(fā)行方式 公募發(fā)行 目前在證券發(fā)行中普遍采用 體現(xiàn)公開、公平、公正的原則，但公募發(fā)行方式中承銷商與投資者關(guān)系較弱，對發(fā)行風(fēng)險的控制程度較低。 私募發(fā)行 在 B股發(fā)行中采用；網(wǎng)下法人配售實施初期有一些私募發(fā)行的特征，但現(xiàn)在控制十分嚴格；目前開放式基金發(fā)行具有私募特征；企業(yè)債和信托品種的發(fā)行屬于私募發(fā)行性質(zhì)。 承銷商與投資者關(guān)系緊密，當(dāng)發(fā)行品種存在發(fā)行風(fēng)險時，私募發(fā)行的靈活性充分得以體現(xiàn)。對于盈利性高的品種可能出現(xiàn)黑箱操作。 認購證方式，又稱認購證抽簽發(fā)行方式 發(fā)行環(huán)節(jié)多，時間長，成本高 儲蓄存單方式 采用實際繳存方式，伴隨巨額現(xiàn)金流動 上網(wǎng)定價發(fā)行和競價發(fā)行，分為現(xiàn)金申購和市值配售兩種方式。 通過交易所交易系統(tǒng)進行，成本低，效率高 全額預(yù)繳，比例配售方式 承銷商設(shè)立銀行專戶并負責(zé)整個發(fā)行過程，目前網(wǎng)下法人配售即采用此方式 ?發(fā)行方案設(shè)計 基本發(fā)行方式及特點 發(fā)行方式 發(fā)行環(huán)節(jié) 發(fā)行對象 對投資者的吸引力 優(yōu)點 缺點 網(wǎng)上發(fā)行 通過交易所系統(tǒng)進行 全體投資者 投資者需全額預(yù)繳定金，上市時間間隔短。 發(fā)行成本低，方便快捷。 承銷商對發(fā)行過程缺乏控制。 網(wǎng)下發(fā)行 承銷商控制發(fā)行環(huán)節(jié) 機構(gòu)投資者客戶 投資者只需預(yù)繳一定比例的定金。在同時累計投標詢價并保證配售比例相同的情況下可以與網(wǎng)上發(fā)行部分同時上市 可以通過對機構(gòu)投資者進行分類來調(diào)控上市時間；有利于培育忠誠客戶群；有利于控制發(fā)行風(fēng)險。 發(fā)行手續(xù)較復(fù)雜。 老股東優(yōu)先配售 通過交易所系統(tǒng)進行 原流通 A股股股東 體現(xiàn)公平原則 老股東是否認購較難掌握。特別是在增發(fā)和可轉(zhuǎn)債發(fā)行過程中，老股東只有一天認購時間，認購率一般都很低。 發(fā)行方案設(shè)計（續(xù)） 目前市場普遍采用的發(fā)行方式 首次公開發(fā)行 上網(wǎng)定價發(fā)行，現(xiàn)金申購 上網(wǎng)定價發(fā)行，市值配售 部分超級大盤股采用網(wǎng)下網(wǎng)下同時累計投標詢價方式 配股 上網(wǎng)定價發(fā)行，只對老股東配售 增發(fā) 發(fā)行方案的創(chuàng)新最多，一般采用網(wǎng)下法人配售與網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式 網(wǎng)下詢價，確定發(fā)行價格，網(wǎng)上定價發(fā)行 網(wǎng)下對基金配售，網(wǎng)上定價發(fā)行，對老股東優(yōu)先配售 確定詢價區(qū)間上下限，網(wǎng)上網(wǎng)下同時累計投標詢價確定最終發(fā)行價格 通過網(wǎng)下詢價確定價格區(qū)間，網(wǎng)上網(wǎng)下同時累計投標詢價 可轉(zhuǎn)債 網(wǎng)上發(fā)行 網(wǎng)下法
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