第5章債券價格的敏感性(編輯修改稿)
2025-03-14 17:34 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 此比例乘 100即為修正久期的估計值。 2023/3/15 第 5章 債券價格的敏感性 13 債券組合的（修正久期）： **p i iD w D? ?*ipwD組合中 i債券現(xiàn)值占債券組合現(xiàn)值的比例 債券 i的修正久期 參見教材第 83頁示例 2023/3/15 第 5章 債券價格的敏感性 14 貢獻戰(zhàn)略與免疫戰(zhàn)略： 所謂貢獻戰(zhàn)略是指這樣一種債券投資策略：使得債券投資及其利息再投資收益在未來某一時點的總價值為目標金額。 方法一：選擇對應(yīng)到期期限的零息債券（無利率風險） 方法二：選擇對應(yīng)到期期限更長的息票債券（存在利率風險） 參見教材第 8485頁示例分析 2023/3/15 第 5章 債券價格的敏感性 15 針對方法二所面臨的利率風險，可以通過專門選擇修正久期正好等于目標期限的息票債券進行投資來完全規(guī)避利率風險，這樣的債券投資策略就是 免疫戰(zhàn)略 。 參見教材第 86頁示例分析 2023/3/15 第 5章 債券價格的敏感性 16 基于久期的債券（組合）的套期保值： 賣空 ：將本不擁有的金融工具賣出的行為。賣空機制是發(fā)達金融市場上的一種特殊交易制度，它對市場價格的穩(wěn)定具有重要的重要。 買入債券的行為稱為 做多 ，因此買入并持有的債券稱為 多頭債券 ；賣出債券的行為稱為做空 ，被賣出的債券稱為 空頭債券 。 2023/3/15 第 5章 債券價格的敏感性 17 所謂 套期保值 是指這樣的交易組合：通過做空債券交易的盈利來彌補持有債券所面臨的損失；同樣，通過做多交易的盈利來彌補做空債券所面臨的虧損。 為了保證套期保值交易中的盈虧正好實現(xiàn)相對沖銷掉，兩種交易的價值總額不一定相等，而是必須是兩種交易的（修正）久期相等。這就是基于久期的套期保值策略。 參見教材第 8788頁示例分析 2023/3/15 第 5章 債券價格的敏感性 18 四、凸度 所謂凸度就是債券價格 收益率曲線的曲率，用以反映債券價格受利率變動的整體影響程度。 根據(jù)曲率的數(shù)學定義，每年支付一次利息的債券的凸度計算公式如下： ? ?? ?? ?2 11111TtttC t tC oxP r r?? ? ?
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