傳媒企業(yè)上市研究(編輯修改稿)
2025-03-13 22:29 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 線 、 電廣傳媒為代表的數(shù)字電視業(yè)務(wù)領(lǐng)域和以粵傳媒 、 博瑞傳播 、 華聞傳媒 、 賽迪傳媒 、 華商傳媒等為代表的報(bào)刊領(lǐng)域兩大部分 ? 報(bào)業(yè)集團(tuán)將優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離出來 ， 加以整合重組 ， 注冊(cè)成立具有獨(dú)立法人資格的股份制子公司 ， 然后申請(qǐng)成為上市公司 ， 公開募集資金 。 報(bào)業(yè)單位是上市主體公司的大股東；上市主體公司全面經(jīng)營(yíng)報(bào)業(yè)單位的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù) （ ２０－３０年經(jīng)營(yíng)權(quán) ） ， 雙方約定按廣告 （ 也有按發(fā)行 ） 收入的一定比例 （ 一般為１５ ％ －２０ ％ ） 支付報(bào)業(yè)單位各編采部門的費(fèi)用 。 同時(shí)， 上市主體公司享有子報(bào)子刊主辦權(quán) 15 借殼上市 ? 目前尚未重組的公司被看作是極為寶貴的殼資源而受到眾多企業(yè)的爭(zhēng)奪 。 在參與重組的企業(yè)中 ， 幾家傳媒企業(yè)表現(xiàn)得最為搶眼 。 ? 根據(jù)上市公司公告 ， 江蘇鳳凰出版集團(tuán)將借殼 ST耀華 ， 湖北日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)參與國(guó)藥科技重組 。 16 借殼上市風(fēng)險(xiǎn) ? 傳媒公司買殼經(jīng)常會(huì)碰上兩大難題：殼資源本身的資產(chǎn)處置和人員安排可能將耗費(fèi)大量精力 ， 付出大量成本；二是殼資源不干凈 ， 一般都有大量的負(fù)債 ， 買了殼還可能在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都融不了資 ， 要想甩掉包袱 ， 還要付出額外的成本 ? 目前Ａ股的１２家傳媒上市公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模小 ， 年收入平均是十來億人民幣 。 大多數(shù)報(bào)業(yè)上市公司的主要收入來源是報(bào)紙發(fā)行收入和廣告收入 ， 增值服務(wù)還沒有得到體現(xiàn) ， 其他經(jīng)濟(jì)來源也微乎其微 。 比如文匯新民聯(lián)合報(bào)業(yè)集團(tuán)的廣告收入就占到總收入的８０ ％ 以上 ， 而且這是中國(guó)報(bào)業(yè)的普遍現(xiàn)象 ， 整個(gè)支撐點(diǎn)幾乎全在廣告上 ， 給集團(tuán)經(jīng)營(yíng)帶來極大的風(fēng)險(xiǎn) 17 海外上市 ? 2023年 ， 中華數(shù)字電視 、 華視傳媒等多家新媒體到海外融資 。而 2023年對(duì)現(xiàn)有模式有所突破的是 ， 雜志將到海外上市 。 ? 此前 ， 新聞出版總署署長(zhǎng)柳斌杰表示 ， 河南 《 銷售與市場(chǎng) 》 雜志準(zhǔn)備采取到納斯達(dá)克市場(chǎng)以柜臺(tái)交易的方式上市 ， 受到中央領(lǐng)導(dǎo)同志的充分肯定與支持 。 ? 而日前國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)影視娛樂公司光線傳媒已經(jīng)宣布要借 “殼 ”華友世紀(jì) ， 將在 2023年正式登陸納斯達(dá)克 ， 成為首家登陸資本市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)影視節(jié)目制作公司 。 18 媒體企業(yè)上市需解決的問題 1． 目前很多傳媒集團(tuán)上市都是政治任務(wù) ， 實(shí)踐證明效果不好 傳媒集團(tuán)上市應(yīng)該是基于自身的目的 ， 或?yàn)榱撕罄m(xù)發(fā)展獲取資金 ， 或?yàn)榱艘?guī)范內(nèi)部管理等 。但是 ， 我國(guó)目前傳媒集團(tuán)上市多是地方政府出于政績(jī)目的 ， 這種政治任務(wù)式的上市很難取得好的效果 。 如 “ 北青傳媒 ” 就是一個(gè)很好的例證 。 2． 囿于外部管理體制 ， 各項(xiàng)管理還比較落后 傳媒企業(yè)實(shí)行 “ 事業(yè)單位企業(yè)化運(yùn)作 ” ， 其各項(xiàng)管理比較落后 ， 制度不健全 ， 尤其是財(cái)務(wù)管理水平相對(duì)較低 。 如果上市 ， 企業(yè)制度化管理必須更加規(guī)范 ， 企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況必須更加透明 。 這種情況下 ， 就會(huì)大幅度降低企業(yè)的利潤(rùn) ， 更有甚者 ， 可能還會(huì)出現(xiàn)其他一些更嚴(yán)重的問題 。 3． 沒有合適的項(xiàng)目裝進(jìn)去 企業(yè)上市必須要有良好發(fā)展前景的項(xiàng)目裝入 ， 但是在傳媒業(yè)市場(chǎng)區(qū)域分割的市場(chǎng)環(huán)境下和傳媒集團(tuán)目前的管理體制下 ， 傳媒集團(tuán)很難有合適的項(xiàng)目裝進(jìn)來 。 4． 傳媒業(yè)本身利潤(rùn)率很高 ， 上市會(huì)稀釋企業(yè)的利潤(rùn) ？ 傳媒業(yè)本身是一個(gè)利潤(rùn)率很高的行業(yè) ， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè) ， 一般利潤(rùn)率高的企業(yè)是不愿意上市融資的 。 傳媒企業(yè)通過上市融資 ， 就會(huì)降低企業(yè)的股權(quán)比例 ， 相應(yīng)地 ， 企業(yè)的利潤(rùn)就會(huì)被稀釋 ， 單純從財(cái)務(wù)的角度來看 ， 高利潤(rùn)率企業(yè)是得不償失的 。 5． 傳媒企業(yè)上市的政治風(fēng)險(xiǎn)太高 傳媒企業(yè) ， 尤其是意識(shí)形態(tài)領(lǐng)域的傳媒企業(yè) ， 具有很大的政治風(fēng)險(xiǎn) 。 此外 ， 高政治風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)上市之后 ， 由于其政治風(fēng)險(xiǎn)太高 ， 會(huì)導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)發(fā)展的不可持續(xù)性 ， 給股東帶來很大的風(fēng)險(xiǎn) 。 綜合說來 ， 上市后的整體收益不會(huì)太理想 。 由于政治風(fēng)險(xiǎn)太高 ， 一旦出現(xiàn)政治問題 ， 會(huì)導(dǎo)致停盤甚至取締 ， 給廣大股東帶來巨大的損失 ， 而且這種政治風(fēng)險(xiǎn)是很難預(yù)料的 ， 從這個(gè)意義上說 ， 不利于社會(huì)的穩(wěn)定 。 6． 缺乏高素質(zhì)的熟悉資本市場(chǎng)的人才 資本市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)很大的市場(chǎng) ， 在資本市場(chǎng)需要專業(yè)化的高素質(zhì)的資本運(yùn)作人才 。 而從傳媒集團(tuán)目前的自身能力來看 ， 顯然不具備這方面的人才 。 如果在缺乏這樣的人才的情況下上市 ， 就可能會(huì)出現(xiàn)玩不過別人的結(jié)果 。 19 傳媒企業(yè)上市融資的目的 、 原則與思路 ? 目的 ? 打通資本通道 ? 提升傳媒集團(tuán)的影響力和品牌力 ? 改進(jìn)和提升傳媒集團(tuán)的管理能力和水平 ? 個(gè)人或投資者的退出通道 ? 原則 ? 為了傳媒集團(tuán)的可持續(xù)健康發(fā)展 ? 適度規(guī)模的上市 ? 思路 ? 集團(tuán)上市融資的總體思路可以歸結(jié)為：選擇合適的項(xiàng)目 ， 通過良好的上市方式 ， 快速實(shí)現(xiàn)上市 ， 積極穩(wěn)妥地打通集團(tuán)的資本通道 ? 其關(guān)鍵點(diǎn)在于選擇什么樣的項(xiàng)目 、 選擇什么樣的上市方式和多長(zhǎng)的時(shí)間實(shí)現(xiàn)上市 20 傳媒上市 “路線圖 ”－圖書出版發(fā)行快于期刊 ， 期刊快于報(bào)紙 ， 報(bào)紙快于廣電 ， 廣電類中有線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)、 節(jié)目制作類資產(chǎn)快于電視頻道類資產(chǎn) ? 圖書出版發(fā)行快于期刊 ， 期刊快于報(bào)紙 ， 報(bào)紙快于廣電 ， 廣電類中有線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn) 、 節(jié)目制作類資產(chǎn)快于電視頻道類資產(chǎn) ? 分析人士認(rèn)為 ， 隨著文化體制改革的推進(jìn) ， 傳統(tǒng)媒體類資產(chǎn)參與資本市場(chǎng)的進(jìn)程將加快 。 但由于各類媒體的特質(zhì)不同 ， 各類媒體的上市將遵循以下時(shí)間順序：圖書出版發(fā)行快于期刊 ， 期刊快于報(bào)紙 ， 報(bào)紙快于廣電 ， 廣電類中有線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn) 、 節(jié)目制作類資產(chǎn)快于電視頻道類資產(chǎn) 。 21 傳統(tǒng)媒體內(nèi)容制
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