【文章內容簡介】 . DCCI互聯(lián)網數(shù)據(jù)中心創(chuàng)始人 胡延平 認為，“此次合并，弱化競爭 強化合作意義大于合并，有利于降低雙方成本， 尤其是視頻版權采購成本，提升視頻廣告價格和營收。兩家今年營收都將倍增， 合計可接近 30億元左右。 ” 業(yè)界觀點 ? 業(yè)界普遍對并購案持肯定態(tài)度。在并購之前，優(yōu)酷和土豆的資金壓力都非常巨大。優(yōu)酷網雖然一直保持視頻領域第一的寶座，但是上市巨額融資，并未實質性提高它的盈利水平。 ? 2023年第四季度，中國視頻市場份額中，優(yōu)酷位列第一，占據(jù) %，土豆位列第二，占據(jù) %。兩家網站之前在廣告業(yè)務、版權購買、用戶吸納諸方面有著激烈的競爭，甚至因某些爭端而對簿公堂。此次優(yōu)酷土豆合并，是兩家公司經過現(xiàn)實利益考量后的決定。 業(yè)界觀點 ? COO李亞 : ? 優(yōu)酷土豆合并是有深層次原因的，視頻行業(yè)盈利水平一直飽受質疑，而行業(yè)的過度競爭更使得視頻可贏利性受到挑戰(zhàn)。 ? 視頻行業(yè)運營成本很大，一來在內容采購上，內容版權費用高；二來就是帶寬，視頻越來越重視用戶體驗，超清，高清等抬高了帶寬成本。高額的成本，激烈的競爭，盈利水平低使得優(yōu)酷土豆選擇了 “抱團 ”。 業(yè)界觀點 ? 李亞強調道，雙方的合并將給搜狐視頻、騰訊視頻等對手以更大的戰(zhàn)略思考空間，同時也給對手在內容采購、用戶掌控等方面帶來挑戰(zhàn)。 ? 李亞預測，優(yōu)酷土豆合并將強化它們的行業(yè)領軍地位，盈利水平將提升。它們可以實現(xiàn)用戶內容互補與資源整合，拉大其領先距離，降低行業(yè)風險。 業(yè)界觀點 ? CEO龔宇 ? 一是從市場格局來講，此次優(yōu)酷和土豆的合并是網絡視頻市場非理性競爭的終結，未來行業(yè)競爭格局將更加清晰。視頻公司的減少，將使成本較高的版權交易市場將得以控制，其他硬性成本，諸如服務器帶寬、人才的競爭也將會大幅縮減。 ? 二是從市場規(guī)模來講，網絡視頻行業(yè)未來發(fā)展規(guī)模足夠大，艾瑞最新報告顯示， 2023年中國在線視頻行業(yè)市場規(guī)模 ，而電視行業(yè)目前的收入規(guī)模是 4500億，在線視頻的市場前景非常樂觀。 ? 三是從市場壟斷來講，網絡視頻行業(yè)尚未形成壟斷，從用戶時長這一衡量視頻網站價值的核心指標來看，優(yōu)酷占據(jù) 28%，愛奇藝占 14%，土豆占 12%，優(yōu)酷土豆合計 40%，遠未形成壟斷。 （二）并購 ? （ 2）收購 : ? 一個企業(yè)購買目標企業(yè)的資產、營業(yè)部門或股票，從而控制目標企業(yè)的交易行為。又分為： ? 資產收購 ： ? 一家企業(yè)購買另一家企業(yè)的部分或全部資產的行為。 ? 股份收購 ： ? 企業(yè)直接或間接購買目標企業(yè)的部分或全部股票，并依據(jù)持股比例與其他股東共同承擔企業(yè)的權利和義務。 （二）并購 股份收購分為： 參股收購 ：購買目標企業(yè)的部分股權，進入董事會。 ? 控股收購 ：購買的股權達到控股比例， 51%或較小比例（股權分散的情況）。 ? 全面收購 ：購買全部股權，目標企業(yè)成為并購企業(yè)全資子公司。 （二）并購 ? 并購的動機 ? 實現(xiàn)規(guī)模經濟； ? 實現(xiàn)協(xié)同效應； ? 實施多元化發(fā)展戰(zhàn)略； ? 消滅競爭對手； ? 快速進入新業(yè)務領域。 （二）并購 ? 并購的類型 ? （ 1）按并購企業(yè)與目標企業(yè)的業(yè)務關聯(lián)程度分： ? 橫向并購： ? 生產同類產品或工藝相近的企業(yè)之間的并購。 ? 1999戴姆勒 奔馳與克萊斯勒合并。 （二）并購 ? 縱向并購 ： ? 生產過程或經營環(huán)節(jié)相互銜接、密切聯(lián)系的企業(yè)之間，或具有縱向協(xié)作關系的企業(yè)之間的并購。 ? 默克公司并購 Medco，后者為醫(yī)藥配送公司，前者可順利將其處方藥產品配送出去。 ? 混合并購 ： ? 業(yè)務類型不相關的企業(yè)之間的并購。這是目前并購的主流模式。 （二）并購 ? （ 2）按并購的支付方法分類： ? 現(xiàn)金并購 ：包括現(xiàn)金購買資產和現(xiàn)金購買股份。 ? 2023年 2月，美國第二大電信運營商西南貝爾公司以 160億美元收購美國電報電話公司 ATT。 ? 2023年 1月寶潔公司以 570億 $高價收購著名男士剃須用品公司吉列 Gillette. （二）并購 ? 股票并購 ? 并購企業(yè)以股票作為支付方式進行的并購。 ? 股票購買資產 ：并購企業(yè)向目標企業(yè)發(fā)行股票，以獲取部分或全部資產。 ? 股票交換股票 ：并購企業(yè)直接向目標企業(yè)的股東發(fā)行股票以交換目標企業(yè)的部分或全部股票。 ? 2023全球第三電腦存儲系統(tǒng)公司易安信 EMC以 Legato system 1股股票的方式，用價值 13億 $的股票并購后者（管理軟件制造商）。 （二）并購 ? 混合并購 ? 將現(xiàn)金、股票或其他支付工具（可轉換債券、優(yōu)先股等）混合在一起作為支付手段的并購。 ? 2023年 12月，聯(lián)想以混合并購方式收購 IBM個人電腦事業(yè)部。收購總價為 $，其中現(xiàn)金 、股票 6億、 5億債務。 （二）并購 ? （ 3）按并購企業(yè)的態(tài)度分 ? 主動式并購 ： ? 并購企業(yè)在整體發(fā)展戰(zhàn)略中，由于原有行業(yè)前景有限，主動進入其他行業(yè)尋求發(fā)展。 202 2網絡游戲運營商盛大并購新浪， 盛大未來企業(yè)定位是互動娛樂傳媒平臺，包括在線游戲、移動業(yè)務、數(shù)字家庭、新技術傳播手段等領域， 網絡媒體是其中重要一環(huán)。 ? 被動式并購 ： ? 并購企業(yè)短期內面臨某種內部或外部威脅，須通過并購加以解決。 （二）并購 ? 幾點說明： ? 并購是一件法律行為，有嚴格程序。 ? 并購作為發(fā)展方式之一，一般成本高昂。 ? 并購后續(xù)工作復雜，并購企業(yè)兼在公司文化、管理風格、業(yè)務流程等方面須有效整合。 （二）并購 ? 2023年， TCL集團收購法國老牌彩電生產商湯姆遜公司的彩電業(yè)務 ，組成全球第一大彩電企業(yè)。當時李東生總裁表示未來 18個月合并的業(yè)務可實現(xiàn)盈利。 ? 但至 2023年 6月底， TCL在歐洲彩電業(yè)務虧損達 港元， 06年 6月李東生本人親自掛帥亦未扭轉局面。 06年 10月 30日， TCL集團宣布將結束公司品牌彩電在歐洲市場的銷售業(yè)務，轉向原始設備生產（ OEM）。 （二）并購 ? 并購后整合 ? 并購雙方組織及成員為調整公司的組成要素使其融為一體而對企業(yè)盈利及成長能力進行保護、轉移擴散、積累，最終實現(xiàn)預定并購目標的過程。 ? 具體內容包括對資產債務、生產經營、組織結構、人力資源、企業(yè)文化等方面的調整匹配。 ? 注：并購包括財務并購與戰(zhàn)略并購，前者指并購后轉手出售，此類并購不需整合。 （二）并購 ? （ 1）并購后整合的目標 ? 通過對并購企業(yè)間的資源、能力的整合實現(xiàn)協(xié)同效應（可以理解為共享）。具體表現(xiàn)在： ? 投資協(xié)同 ：來源于對廠房、設備、維修、采購、研發(fā)等資源的共享。 ? 組織協(xié)同 ：目的是形成有序統(tǒng)一的組織結構、規(guī)章制度，盡快實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定運營。 ? 管理協(xié)同 ? 運營協(xié)同 ：來自采購、管理費用分攤等 ? 銷售協(xié)同 （二）并購 ? （ 2）并購后整合的主要內容 ? 戰(zhàn)略整合： ? 并購企業(yè)根據(jù)并購雙方的資源條件和外部環(huán)境，將目標企業(yè)納入自身發(fā)展規(guī)劃后的戰(zhàn)略安排以形成新的競爭優(yōu)勢。 ? 并購能否成功取決于兩個企業(yè)戰(zhàn)略性能力的相互依賴程度。 （二）并購 ? 文化整合： ? 以原來優(yōu)勢企業(yè)文化為基礎，通過兩種異質文化之間的交融、碰撞、吸收、滲透而建立的更具市場競爭力的新的企業(yè)文化體系。 ? 并購后文化整合的風險主要體現(xiàn)在：價值觀、經營理念、管理制度等方面的差異。 ? 資源整合： ? 并購雙方相互使用復制對方的優(yōu)勢資源并形成良好的資源關系。包括有形、無形資源。 ? 特別注意人力資源整合。 （三）合資經營 – 原因分析 – 應對壁壘 ：許多國家對在其國內做生意的外商實行正式的或非正式的限制 。 為了對付這些限制 ， 外國公司就會與本地企業(yè)成立合資企業(yè) ， 進行合資經營 。 – 規(guī)模經濟 ：在許多行業(yè)中存在著與經營規(guī)模相聯(lián)的優(yōu)勢 ， 規(guī)模經濟存在于制造 、 銷售 、 研究與開發(fā)等環(huán)節(jié) 。 合資經營就可以使企業(yè)從這些規(guī)模經濟中獲益 。 – 分擔風險 ：在某些項目中 ， 由于存在巨大的風險 ， 因此許多公司認為在這些情況下進行合資經營是合適的 。 – 獲取資源市場 ：一個企業(yè)可能得不到一定的資源和市場 ， 在這種情況下 ， 通過合資經營就可擁有這些資源和市場 。 合資經營的缺點 ? 控制力： ? 對合資企業(yè)的控制和領導是最受關注的一個問題 ， 尤其是對于少數(shù)股權的股東來說 ， 會喪失對合資企業(yè)的控制力 。 ? 競爭對手： ? 合資經營過程中 ， 可能在多方面援助著或培養(yǎng)著潛在的競爭對手 。 如果合作伙伴能夠以更快的速度提高自己的能力或成功地創(chuàng)造出自己最缺乏的資源 ， 則合資經營分裂的可能性更大 。 ? 融合： ? 合資伙伴公司的需要和愿望在合資經營的不同階段會發(fā)生變化 ， 并且有可能以存在分歧的方式發(fā)生變化 ， 因此 ， 合資經營企業(yè)能否長期有效地存在下去就成為一個問題 。 （四）戰(zhàn)略聯(lián)盟（ strategic alliance） ? 這是 企業(yè)競爭理念向競合理念 轉變的具體體現(xiàn)。興起于 20世紀 80年代。 ? 內涵 ? 指兩個或兩個以上的企業(yè)為實現(xiàn)資源共享、風險或成本共擔、優(yōu)勢互補等特定戰(zhàn)略目標，在保持自身經營獨立性的同時，通過股權參與或契約聯(lián)結的方式建立的具有相對穩(wěn)定性的合作伙伴關系。 （四）戰(zhàn)略聯(lián)盟 ? 實踐中的類型（主要按結盟方式分）： ? 1）股權參與式聯(lián)盟，又分對等占有和相互持股兩種。 ? 2）契約聯(lián)結式聯(lián)盟 ? 技術交流協(xié)議；合作研發(fā)協(xié)議；生產營銷協(xié)議；產業(yè)協(xié)調協(xié)議。 ? 契約式聯(lián)盟更符合現(xiàn)代聯(lián)盟本質 ，因為股權式聯(lián)盟對出資比例、資源配置、管理機構、利益分配等問題要求嚴格，契約式則無須組成經濟實體，比較靈活。 （四）戰(zhàn)略聯(lián)盟 ? 戰(zhàn)略聯(lián)盟的 微觀動因 ? （ 1）整合技術力量促進技術創(chuàng)新 。 ? 如波音、富士、三菱等共同研發(fā)波音 777客機； IBM、東芝、西門子合作研發(fā)記憶芯片。聯(lián)盟在汽車、航空航天、通信、計算機、電氣等產業(yè)最為流行。 ? （ 2）避免經營風險特別是各種壁壘。 ? 90年代 IBM在歐洲購買了 200余家電腦和軟件公司股份，以便與當?shù)亟涗N商建立聯(lián)系，借其營銷網絡進歐洲市場。 （四）戰(zhàn)略聯(lián)盟 ? （ 3）避免過度競爭 ? 東芝公司與摩托羅拉為鞏固在半導體領域的地位，簽署一系列協(xié)議，建立全面分工與協(xié)作關系。 ? 中國國際航空公司與美國西北航空公司結成聯(lián)盟，共享信息與旅客資源，共同經營泛太平洋中美航線。 （四）戰(zhàn)略聯(lián)盟 ? （ 4）實現(xiàn)優(yōu)勢互補 ? 福特汽車公司 70年代末預測世界汽車市場將快速增長，亞洲為甚。 1979年與馬自達結盟，持有后者 25% 股權，借助后者的營銷網絡邊界進入亞洲市場，并依靠后者的生產能力在日本建立起福特小型車生產基地，馬自達也在合作中提升了其發(fā)動機制造技術。 （四）戰(zhàn)略聯(lián)盟 ? （ 5）開拓新市場 ? 80年代摩托羅拉進入日本移動電話市場，遭遇貿易壁壘，舉步維艱。 1987年與東芝結盟，由后者提供營銷幫助而獲成功。 ? 1983年，通用汽車與豐田汽車采取對等占有式在美國加州合資建立新廠，由豐田管理，豐田的目的是為打開美國市場積累經驗。通過聯(lián)盟，豐田提前 35年在美國建立生產基地，并避開貿易壁壘，豐田只投資 1億 $就獲得了在美發(fā)展的經驗，特別是學會如何與工會和地方政府打交道。 （四）戰(zhàn)略聯(lián)盟 ? 戰(zhàn)略聯(lián)盟效應分析 ? （ 1）聯(lián)盟與競爭效率提高 ? 戰(zhàn)略聯(lián)盟與規(guī)模經濟（技術層面、市場層面）； ? 戰(zhàn)略聯(lián)盟與范圍經濟； ? 戰(zhàn)略聯(lián)盟與速度經濟（企業(yè)快速反應能力）； ? 戰(zhàn)略聯(lián)盟與共生經濟。 （四）戰(zhàn)略聯(lián)盟 ? （ 2）戰(zhàn)略聯(lián)盟的技術創(chuàng)新效應 ? 技術聯(lián)盟的聚合效應； ? 技術聯(lián)盟的學習效應； ? 技術聯(lián)盟的集群效應（創(chuàng)新外部效應內部化、行業(yè)技術標準）； （四）戰(zhàn)略聯(lián)盟 ? 建立有效戰(zhàn)略聯(lián)盟的原則 ? 麥肯錫公司 研究報告： 80年代 800多家實施聯(lián)盟的美國企業(yè)，僅有 40%的聯(lián)盟維持到 4年以上。 ? 印第安納大學帕克博士 觀點