【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 私人銀行渠道 +明顯私募經(jīng)理） ? 示例 2：澤熙 1期（徐翔） ? 進(jìn)化 1：華寶從容醫(yī)療 1期 ? 進(jìn)化 2：國(guó)泰君安君享量化對(duì)沖基金 ? 進(jìn)化 3：從單一策略向多策略的演化趨勢(shì) 陽(yáng)光私募 ? 客戶資產(chǎn)配置中的位置 ? 公募基金和陽(yáng)光私募的模式對(duì)比 ? 長(zhǎng)期優(yōu)勝 VS短期爆發(fā) ? 行業(yè)現(xiàn)狀及主要投顧評(píng)價(jià) ? 與高凈值客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的匹配 ? 優(yōu)秀投顧的特征：風(fēng)格與最大回撤 上市公司股東 中證登 公證機(jī)關(guān) 受托人 委托人 商業(yè)銀行 股票收益權(quán) 回購(gòu) 認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品 分配利益 質(zhì)押登記 強(qiáng)制執(zhí)行公證 資金全 程監(jiān)控 股票質(zhì)押型產(chǎn)品 示例：泛海建設(shè) 40億金融股權(quán)質(zhì)押滾動(dòng)融資 股票質(zhì)押型產(chǎn)品 一般性標(biāo)準(zhǔn) ? 質(zhì)押率： 40%（銀行等金融類股票可放寬到 50%） ? 占流通盤比例：不高于 5%為宜（最高可放寬到 10%） ? 必須設(shè)置警戒線和止損線。 ? 辦理強(qiáng)制執(zhí)行公證。 ? 避免道德風(fēng)險(xiǎn)，比如變相減持。 信托貸款類產(chǎn)品 ? 設(shè)計(jì)初衷是為高信用等級(jí)企業(yè)發(fā)放流動(dòng)資金貸款。 ? 資金用途：合規(guī)、避免期限錯(cuò)配 ? 還款來(lái)源： 自償性：第一還款來(lái)源充足、可靠 增信措施：第二還款來(lái)源足以覆蓋、易于實(shí)現(xiàn) ? 收益率：可不參照央行基準(zhǔn)利率；具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性 信托貸款類產(chǎn)品 單一資金類 投資者 商業(yè)銀行 信托計(jì)劃 融資方 發(fā)放貸款 償還本息 交付信托資金 返還委托人本息 認(rèn)購(gòu)理財(cái) 返本付息 A級(jí) C級(jí) B級(jí) 信托計(jì)劃 融資企業(yè) 抵質(zhì)押 項(xiàng)目公司 流動(dòng)資金 收益分配 資金委托 貸款 還本付息 集合資金類 青啤集團(tuán)集合資金信托計(jì)劃 銀行 (信托產(chǎn)品代為推介人） 信托產(chǎn)品投資者（私人銀行客戶） 代理推介信托產(chǎn)品 (簽署推介協(xié)議 ) 信托公司 簽署信托借款合同 青啤集團(tuán) (借款 人 ) 簽署資金信托合同 代表投資現(xiàn)金流 代表還款（收益）現(xiàn)金流 青啤集團(tuán)集合資金信托計(jì)劃 規(guī)模：不超過(guò) 6億元人民幣 委托人：商業(yè)銀行私人銀行客戶 資金流向：向青啤集團(tuán)發(fā)放流動(dòng)資金貸款 期限： 一年 (可能分成兩期滾動(dòng)發(fā)行，半年一期） 貸款利率： %（基準(zhǔn)上浮 10%）； 投資者預(yù)期收益率： 5. 5% （年化） ； 信托報(bào)酬率 ： % （預(yù)計(jì)收入為 320萬(wàn)元）； 產(chǎn)品推介費(fèi)率： % 信托保管費(fèi)率： % 風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)： %（集合融資類項(xiàng)下的其他類） 信貸資產(chǎn)買賣類產(chǎn)品 業(yè)務(wù)模式 銀行 （委托人） 信托計(jì)劃 （受托人） 其他商業(yè)銀行 （資產(chǎn)出讓人） 交付信托資金 支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款 返還本息 買斷相應(yīng)資產(chǎn) 返還委托人資金 融資方 貸款 、貼現(xiàn)等 形成相關(guān)資產(chǎn) 置換資產(chǎn) 股權(quán)投資類產(chǎn)品 ? 各種投融資模式的集大成者。 ? 這里指附有回購(gòu)條款的股權(quán)投資，實(shí)質(zhì)上是“債權(quán) 替代型投資”。 ? 三種常見(jiàn)方式： 其一是受讓資金需求方或第三方持有的既有股權(quán) 其二是以信托產(chǎn)品募集的資金對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行增資 其三是為并購(gòu)、資金監(jiān)管等目的新設(shè)項(xiàng)目公司 示例：北京地王股份股本金融資 1. 簡(jiǎn)介 ? 北京極樂(lè) 股份是一家商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，注冊(cè)資金 10億元。 ? 股東為 西天股份 與 如來(lái)實(shí)業(yè) ，各占 50%的股份。 ? 北京極樂(lè)股份的注冊(cè)時(shí)間為 2023年 10月 1日，如來(lái)實(shí)業(yè)以貨幣全額出資。 ? 西天股份首次出資人民幣 1億元。 2. 其他因素 ? 《公司法》規(guī)定，股東應(yīng)在 2年內(nèi)繳足其認(rèn)繳的出資額。 ? 北京極樂(lè)股份章程規(guī)定，任一股東未按法定期限出資的，應(yīng)無(wú)條件將繳納剩余出資款的義務(wù)及擁有繳納剩余出資款所對(duì)應(yīng)的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給守約方。 ? 2023年北京極樂(lè)股份凈利潤(rùn) 2億，經(jīng)濟(jì)效益良好。 ? 西天股份因資金周轉(zhuǎn)因素，預(yù)計(jì)無(wú)法在法定期限內(nèi)足額認(rèn)繳其出資。 基金化產(chǎn)品 示例：國(guó)元農(nóng)業(yè)基金一號(hào)集合資金信托計(jì)劃 ? 投資于河南省內(nèi)具有高成長(zhǎng)性的未上市的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)。 ? 增信措施： ：優(yōu)先和次級(jí)比例 9： 1。 ：政府專項(xiàng)資金跟投。同時(shí)，河南省農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)投資公司出具《承諾函》，保證本金安全。 ? 當(dāng)信托計(jì)劃的年化收益率超過(guò) 6%但低于 10%時(shí)，按該年化收益率計(jì)算的收益的 20%作為業(yè)績(jī)報(bào)酬由投資顧問(wèn)和受托人按照 7： 3的比例分享； ? 當(dāng)信托計(jì)劃的年化收益率高于 10%時(shí)，超出 10%年化收益之上的收益總額由受益人、投資顧問(wèn)和受托人按照 4： ： ； 優(yōu)先級(jí)資金 河南省財(cái)政廳 河南農(nóng)開(kāi)公司 次級(jí)資金 國(guó)元一號(hào) 河南農(nóng)開(kāi)產(chǎn)業(yè) 基金投資有限公司 河南農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)投資基金 河南農(nóng)開(kāi)基金管理公司 托管銀行 海外配套資金 河南農(nóng)開(kāi)基金管理公司 中信私人銀行 客戶推薦 認(rèn)購(gòu) 承諾保本 2億引導(dǎo)資金 出資設(shè)立 出資 4億 出資 2億 托管 6億 管理 高端理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)之 最新動(dòng)向 ? 房地產(chǎn)融資產(chǎn)品 ? 陽(yáng)光私募 TOT ? 私募股權(quán)基金（ PE） ? 定向增發(fā)型產(chǎn)品 ? 藝術(shù)品投資 ? 并購(gòu)融資 ? 股權(quán)投資（以及 PE模式或夾層模式，包括信托受益權(quán)結(jié)構(gòu)化安排等） ? 股權(quán) +債權(quán)（或 ―股權(quán)投資 +股權(quán)質(zhì)押 ‖，以及夾層模式或受益權(quán)分層） ? 資產(chǎn)支持權(quán)益的投資或信托（物業(yè)的權(quán)益、股權(quán)的權(quán)益和債權(quán)的權(quán)益） ? 建設(shè)用地一級(jí)開(kāi)發(fā)信托貸款模式 ? 政信合作類的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目（基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類） ? 特定企業(yè)的流動(dòng)資金信托貸款模式（主體轉(zhuǎn)換型） ? 銀信合作的房地產(chǎn)信托貸款模式（股權(quán)質(zhì)押 +第二順位抵押權(quán)） ? 房地產(chǎn)互助信托（集合對(duì)接單一信托；融資方對(duì)接投資方） ? 基金化的房地產(chǎn)信托模式（公司型、信托型和有限合伙型） 房地產(chǎn)融資類產(chǎn)品 金融危機(jī)以來(lái)地產(chǎn)融資模式的創(chuàng)新 房地產(chǎn)融資的市場(chǎng)空間 商業(yè)機(jī)會(huì)： ，增值退出型 金融機(jī)構(gòu) 金融機(jī)構(gòu) 金融機(jī)構(gòu) 金融機(jī)構(gòu) 土地儲(chǔ)備中心 購(gòu)房者 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、 建筑商 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商 土地儲(chǔ)備 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、 建設(shè) 土地出讓 與開(kāi)發(fā) 房地產(chǎn) 銷售 G F E D C B A H 產(chǎn)品 產(chǎn)品 A：土地儲(chǔ)備貸款 B：土地出讓金 C：土地轉(zhuǎn)讓與開(kāi)發(fā)貸款 D：業(yè)務(wù)承包與轉(zhuǎn)包資金 E：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與建設(shè)貸款 F：按揭貸款 G：定金、預(yù)付金 H：按揭貸款 I：經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款、租金收益權(quán)轉(zhuǎn)讓 經(jīng)營(yíng)、 租賃 金融機(jī)構(gòu) 物業(yè) I 房地產(chǎn)融資的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì) 房地產(chǎn)融資類產(chǎn)品 ? 地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)越來(lái)越明顯的金融化特征。 ? 參與主體：企業(yè)、信托、銀行、地產(chǎn)基金、民間資本。 ? 房地產(chǎn)信托融資模式： 貸款模式 股權(quán)模式 資產(chǎn)收益權(quán)模式 陽(yáng)光私募 TOT ? TOT(trust of trusts）產(chǎn)品，也就是信托中的信托。 ? 主要由銀行、信托、券商發(fā)行，投資陽(yáng)光私募產(chǎn)品。操作方式是在信托平臺(tái)成立一個(gè)母信托，然后由母信托再選擇已經(jīng)成立的陽(yáng)光私募信托計(jì)劃進(jìn)行投資配置，形成一個(gè)母信托控制