投資項目評估課件第六章_財務(wù)效益評述(編輯修改稿)
2025-03-11 11:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 為形成資金時間價值的主要原因是 “時間偏好” 。 ? 時間偏好有三個主要原因： ?一是通貨膨脹； ?二是現(xiàn)時的消費； ?三是風(fēng)險。 第三節(jié) 資金時間價值的換算 二、資金時間價值的計算方法 資金時間價值的表現(xiàn)形式就是利息。利息有兩種計算方法： ?。 單利法就是只對本金計算利息，而每期的利息不再計算利息的計算方法。 F = P(1+ni) ?。 復(fù)利法就是對本金和利息均計息的計算方法。 F = P(1+i)n 三、資金時間價值的表現(xiàn)形式 （一）復(fù)利值（ F） ?復(fù)利值也稱復(fù)利終值、將來值或一次整付本利和。 （二）現(xiàn)值（ P） ?現(xiàn)值即資金的現(xiàn)在瞬間價值?，F(xiàn)值的計算公式為： （三）年金復(fù)利值（ F） ?一定時期內(nèi)逐年收支固定相等的金額，稱為年金。 1(1 ) nPF i?? ?(1 ) 139。niFA i????（四）年金現(xiàn)值（ P） ?在一定時期內(nèi)，每期等額收入（或支出）累計本利和的貼現(xiàn)值。 （五）償債基金（ A） ?也叫儲備年金，即已知若干年后需要的資金數(shù)額，求每年應(yīng)等額存款的數(shù)額。 （六）資金回收值（ A′） ?一次借款，逐年等額償還方式，叫做資金回收值或資金還原，即已知年金現(xiàn)值 P，求普通年金 A′。 (1 ) 139。(1 )nniPAii?????(1 ) 1niAF i?? ??(1 )39。(1 ) 1nnAP i?? ??一、財務(wù)凈現(xiàn)值 （ FNPV） 財務(wù)凈現(xiàn)值是反映項目在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)指標，是按行業(yè)基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其表達式為： 1( ) ( 1 )nttctFNPV C I C O i ??? ? ? ??第四節(jié) 財務(wù)效益動態(tài)分析 為了計算凈現(xiàn)值 ， 在確定每年的凈現(xiàn)金流量以后 ， 還應(yīng)明確折現(xiàn)率 、 計算期和年序編號的方法問題 。 ? 根據(jù)選擇項目的 “ 現(xiàn)值法則 ” ： ? 凈現(xiàn)值為正數(shù) 的方案（包括凈現(xiàn)值為零的方案），放棄任何凈現(xiàn)值為負數(shù)的方案。 ?（或幾個項目組合）是互不相容的，則采納有 最大現(xiàn)值 的那個項目。 ?，說明項目的內(nèi)部收益率恰好就是規(guī)定的基準收益率。 ? 財務(wù)凈現(xiàn)值可以根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表計算求得。 ? 凈現(xiàn)值是項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 二、財務(wù)凈現(xiàn)值率 （ FNPVR） 財務(wù)凈現(xiàn)值率是財務(wù)凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比，即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值。它是反映項目單位投資效益的評價指標。其計算公式為： RPF N P VF N P VI?凈現(xiàn)值越大 ， 單位投資創(chuàng)造的效益越大 ， 項目或方案的效益越好 。 三、財務(wù)內(nèi)部收益率 （ FIRR） 財務(wù)內(nèi)部收益率是項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 找到使現(xiàn)金流出現(xiàn)值和流入現(xiàn)值恰好相等的那個利率，所以稱為內(nèi)部收益率。其表達式為： 1( ) ( 1 ) 0ntttC I C O F I R R ??? ? ? ??財務(wù)效益評估時 ， 財務(wù)內(nèi)部收益率可以通過財務(wù)現(xiàn)金流量表 ， 用試差法計算求得 。 當財務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于行業(yè)基準收益率時 ， 項目在財務(wù)上是可接受的 ， 反之應(yīng)予以否定 。 ? 以上三個動態(tài)分析評分指標，各有優(yōu)缺點，應(yīng)結(jié)合應(yīng)用，綜合考慮項目或方案的效益。 四、動態(tài)投資回收期 （ P18
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