【文章內(nèi)容簡介】 司債券的期限在 10—30 年之間，有的長達(dá)100年，甚至還有無限期的公司債券。例如， 1996年，包括 IBM在內(nèi)的 40多家美國公司均發(fā)行了百年債券。而在1985年 1月，荷蘭航空公司發(fā)行過一種固定利率的永久債券。l資金成本較低 l籌資規(guī)模大l形式靈活，可根據(jù)公司需要進(jìn)行專門的條款設(shè)計(jì)l其他動因。例如，保證企業(yè)現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制權(quán)；獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；增強(qiáng)企業(yè)在社會的知名度。 （三）常見的公司債券種類216。零息票債券216。息票債券216。浮動利率債券。 實(shí)際利率通常等于在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上加上一個固定的上浮額。216。變動利率債券 。實(shí)際利率與項(xiàng)目特征相掛鉤，并處于變動之中的一種債券。 例如，美國蘋果電腦公司曾發(fā)行過一種 15年期的長期債券，前 5年的利率為 0，后 10年的利率則為 10%。當(dāng)時公司預(yù)計(jì)投資項(xiàng)目在前 5年不會產(chǎn)生正的現(xiàn)金流，為了減輕前期的負(fù)擔(dān)，因而設(shè)計(jì)了這種債券。216?？哨H回債券。 發(fā)行人在債券到期日之前有贖回的選擇權(quán)。很明顯，這是一個對投資者不利的規(guī)定。因此，在發(fā)行時，該債券必須提供比普通債券更高的利率才能為市場所接受。并且贖回價格要高于票面值。216?？赊D(zhuǎn)換債券。該債券在一定時間內(nèi)可以按一定價格轉(zhuǎn)換為公司股票。 由于具有轉(zhuǎn)換權(quán)，這種債券的利率通常較普通債券的利率為低。公司面臨的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對較輕。（四）債券的發(fā)行條件公司規(guī)模達(dá)到規(guī)定的要求（股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 3000萬元 ，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 6000萬元 ）；具有償債能力（累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百 40%；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息）；債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平； 所籌資本的用途符合國家的產(chǎn)業(yè)政策（不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣和期貨交易等與本公司生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)性投資）（五）發(fā)行價格216。 216。 216。 216。 216。 216。 式中： t—— 債券發(fā)行期限216。 n—— 債券支付利息的總期數(shù)。 （六）債券信用評級制度 信用評級是信用評級機(jī)構(gòu)以獨(dú)立的第三方立場，根據(jù)規(guī)范的評級指標(biāo)體系和標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)的評級方法，履行嚴(yán)格的評級程序，對市場參與者的信用記錄、內(nèi)在素質(zhì)、管理能力、經(jīng)營水平、外部環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景等進(jìn)行全面了解、考察調(diào)研、研究分析后，就其在未來一段時間履行承諾的能力及可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)給予綜合判斷，并以一定的符號表示其優(yōu)劣的一種經(jīng)濟(jì)活動。美國的債券評級制度簡介： 債券評級于 20世紀(jì)初首先出現(xiàn)在美國。 1909年，美國的約翰 穆迪在一本名為《 Moody39。s Analysis of Railroad Investment》的書中，首次用評級的方法對作為投資對象的各種牌號的鐵路債券的優(yōu)劣進(jìn)行了評級。這是美國最早的債券評級。在此之后，普爾出版公司 (標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的前身 )、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)公司 (1941年與普爾公司合并 )和菲奇公司分別于 1922年和 1924年開始對工業(yè)債券進(jìn)行評級。 目前，美國對證券進(jìn)行評級的機(jī)構(gòu)主要有 5家，它們分別是：穆迪投資者服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)一普爾公司(Standard Poor‘s Corporation) 、菲奇投資者服務(wù)公司 (Fitch Investors Service)、丹弗 費(fèi)爾普斯公司 (Duff Phelps Corporation)、麥肯錫一克里斯安蒂一馬菲公司 (Micarth Crisanti， Maffei簡稱 MCM公司 )，評級內(nèi)容涉及普通公司債券、轉(zhuǎn)換公司債券、政府機(jī)構(gòu)債券、地方債券、商業(yè)票據(jù) (CP)、 CD外債、優(yōu)先股、金融機(jī)構(gòu)的貸款債權(quán)、銀行承兌票據(jù)(BA)、出口信用證 (LG)、 MMF及一部分私募債券 。美國市場的債券溢價（七）債券籌資的評價 216。優(yōu)點(diǎn) （ 1）資本成本較低；期限長； （ 2）可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用。 （ 3）保障股東的控制權(quán)。 216。缺點(diǎn) （ 1）發(fā)行周期較長； （ 2）限制條件較多。 補(bǔ)充：中期票據(jù) 非金融企業(yè)在 銀行間債券市場 發(fā)行和交易，并約定在一定期限內(nèi)（ 35年）還本付息的債券。債券項(xiàng)目 中期票據(jù) 短期融資券啟動時間 2023年 4月 2023年 5月發(fā)行期限 3到 5年 1年以內(nèi)發(fā)行主體 大型央企 普通企業(yè)注冊機(jī)構(gòu) 銀行間交易商協(xié)會發(fā)行方式 金融機(jī)構(gòu)承銷、余額管理、一次審批、分期發(fā)行發(fā)行額度 企業(yè)待償還余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%信息披露 銀行間債券市場發(fā)行地點(diǎn) 銀行間債券市場債券托管 中央國債登記結(jié)算公司三、租賃籌資 （一）基本概念定義 租賃（ leasing）是出租人（ lessor）以收取租金為條件，在 契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人（ lessee）使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。 分類l 經(jīng)營租賃 l 融資租賃 l 其他租賃 （ 1）經(jīng)營租賃 經(jīng)營租賃又稱服務(wù)租賃、管理租賃或操作性租賃。 它是一種以提供租賃物件的短期使用權(quán)為特點(diǎn)的租賃形式。 在經(jīng)營性租賃項(xiàng)下，租賃物件的保養(yǎng)、維修、管理等義 務(wù)由出租人負(fù)責(zé)，承租人在經(jīng)過一定的預(yù)告期后，可以中途解除租賃合同。每一次交易的租賃期限大大短于租賃物件的正常使用壽命。對出租人來說，他并不從一次出租中收回全部成本和利潤，而是將租賃物件反復(fù)租賃給不同的承租人而獲得收益。（ 2）融資租賃 出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。 融資租賃是一種全額信貸，它對租賃物價款的全部甚至運(yùn)輸、保險(xiǎn)、安裝等附加費(fèi)用都提供資金融通。 融資租賃 實(shí)質(zhì) 上是轉(zhuǎn)移與一項(xiàng)資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的一種租賃。 租賃物件的所有權(quán)名義上仍屬于出租人，但只