【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 理水平、經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)質(zhì)量、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等。對(duì)金融機(jī)構(gòu)債券發(fā)行人進(jìn)行資信評(píng)估還應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)管理、資本充足率、償付能力等要素。B 對(duì)金融產(chǎn)品評(píng)級(jí)應(yīng)包括以下要素：募集資金擬投資項(xiàng)目的概況、可行性、主要風(fēng)險(xiǎn)、盈利及現(xiàn)金流預(yù)測(cè)評(píng)價(jià)、償債保障措施等。C信用等級(jí)的劃分、符號(hào)及含義：1）銀行間債券市場(chǎng)長(zhǎng)期債券信用等級(jí)劃分為三等九級(jí)，符號(hào)表示分別為：AAA、 AA、 A、 BBB、 BB、 B、 CCC、 CC、 C。2）銀行間債券市場(chǎng)短期債券信用等級(jí)劃分為四等六級(jí)，符號(hào)表示分別為：A A A B、 C、 D。35五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式 （二）籌資方式發(fā)行公司債券（ 8）債券籌資的優(yōu)點(diǎn)。A資本成本低。B具有財(cái)務(wù)杠桿作用。C所籌集資金屬于長(zhǎng)期資金。D債券籌資的范圍廣、金額大。（ 9）債券籌資的缺點(diǎn)。A財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。B限制性條款多，資金使用缺乏靈活性。（ 10）比較發(fā)行股票和發(fā)行公司債券A兩者的權(quán)利不同。B兩者的目的不同。C兩者的期限不同。D兩者的收益不同。E兩者的風(fēng)險(xiǎn)不同。 36五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式 （二）籌資方式利用留存收益（公司內(nèi)部積累）v 指為了籌集企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的資金，通過(guò)減少企業(yè)利潤(rùn)分紅來(lái)籌集資金的融資方式。 37五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式 （二）籌資方式向銀行借款v 銀行信貸，該方式是目前外部融資，應(yīng)用最為常用的融資方式。v 銀行信貸的優(yōu)點(diǎn)之一是資金供應(yīng)量大；其二是操作靈活；其三是手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)明，資金籌集費(fèi)用低。缺點(diǎn)之一是抵押和擔(dān)保要求非常嚴(yán)格，一定程度上限定了企業(yè)的融資金額；之二是風(fēng)險(xiǎn)大。 38五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式 （二）籌資方式利用商業(yè)信用（ 1）概念：v 工商企業(yè)之間相互提供的，與商品交易直接相聯(lián)系的信用形式。商業(yè)信用主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款等。（ 2）優(yōu)點(diǎn)：v 該融資方式應(yīng)用靈活，操作簡(jiǎn)單，并且可以多次反復(fù)使用，財(cái)務(wù)成本為零，方便，及時(shí)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)用最為廣泛的一種融資方式，也是企業(yè)融資的首選。（ 3）局限性：A商業(yè)信用規(guī)模的局限性。B商業(yè)信用方向的局限性。C商業(yè)信用期限的局限性。D商業(yè)信用授信對(duì)象的局限性。 39五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式 （二）籌資方式融資租賃（ 1）融資租賃定義v 融資租賃（ Financial Leasing）又稱(chēng)設(shè)備租賃（ Equipment Leasing）或現(xiàn)代租賃 (Modern Leasing)，金融租賃或財(cái)務(wù)租賃。它的具體內(nèi)容是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購(gòu)買(mǎi)租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對(duì)租賃物的歸屬?zèng)]有約定的或者約定不明的，可以協(xié)議補(bǔ)充；不能達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議的，按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。融資租賃實(shí)質(zhì)上是轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃，期滿后資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。v 融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。v 融資租賃的實(shí)質(zhì)是融資，當(dāng)企業(yè)資金不足，舉債購(gòu)買(mǎi)設(shè)備困難時(shí)，更能顯示其 “借雞生蛋，以雞還蛋 ”辦法的優(yōu)勢(shì)；融資租賃的資金使用期限與設(shè)備壽命周期接近，比一般借款期限要長(zhǎng)，使承租企業(yè)償債壓力較小，在租賃期間內(nèi)租賃公司一般不得收回出租設(shè)備，使用有保障；融資與融物的結(jié)合，減少了承租企業(yè)直接購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的中間環(huán)節(jié)和費(fèi)用，有助于迅速形成生產(chǎn)能力。 /但其缺點(diǎn)是資金成本高。融資租賃的租金比舉債利息高，因此總的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重；不一定能享有設(shè)備殘值。 40五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式 （二）籌資方式融資租賃（ 2）融資租賃的主要特征A租賃標(biāo)的物由承租人決定，出租人出資購(gòu)買(mǎi)并租賃給承租人使用，并且在租賃期間內(nèi)只能租給一個(gè)企業(yè)使用。B承租人負(fù)責(zé)檢查驗(yàn)收制造商所提供的設(shè)備，對(duì)該設(shè)備的質(zhì)量與技術(shù)條件出租人不向承租人做出擔(dān)保。C出租人保留設(shè)備的所有權(quán)，承租人在租賃期間支付租金而享有使用權(quán)，并負(fù)責(zé)租賃期間設(shè)備的管理、維修和保養(yǎng)。D租賃合同一經(jīng)簽訂，在租賃期間任何一方均無(wú)權(quán)單方面撤銷(xiāo)合同。E租賃期長(zhǎng)。（ 3）融資租賃的發(fā)展歷程現(xiàn)代融資租賃產(chǎn)生于二戰(zhàn)之后的美國(guó)。中國(guó)的現(xiàn)代租賃業(yè)開(kāi)始于 20世紀(jì) 80年代的改革開(kāi)放。（ 4）融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)A產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 B金融風(fēng)險(xiǎn)。 C貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。 D技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。 41五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式 （二）籌資方式融資租賃（ 5）融資租賃租金的計(jì)算v 融資租賃租金的構(gòu)成：租賃設(shè)備的購(gòu)置成本、預(yù)計(jì)設(shè)備殘值、利息、手續(xù)費(fèi)（包括租賃手續(xù)費(fèi)、利潤(rùn)）。v 租金的支付方法：v 平均分?jǐn)偡?—— v 例：某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價(jià) 150萬(wàn)元，租期 5年，預(yù)計(jì)租賃期滿殘值為 10萬(wàn)元。年利率為 10%，手續(xù)費(fèi)為每年末支付一次，按原價(jià) 2%計(jì)算，用平均分?jǐn)偡ㄓ?jì)算租金。v 解： 42五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式 （二）籌資方式融資租賃（ 5）融資租賃租金的計(jì)算等額年金法 ——例：某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價(jià) 150萬(wàn)元，租期 5年，預(yù)計(jì)租賃期滿殘值為 10萬(wàn)元。租賃費(fèi)率為 12%，手續(xù)費(fèi)為每年末支付一次，用等額年金法計(jì)算租金。解： 43五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式 （二）籌資方式融資租賃（ 6）融資租賃與分期付款的區(qū)別A分期付款是一種買(mǎi)賣(mài)交易。而融資租賃則是一種租賃行為。B融資租賃和分期付款在會(huì)計(jì)處理上也有所不同。C上面兩條導(dǎo)致兩者在稅務(wù)待遇上也有區(qū)別。D同樣的物品采用融資租賃方式較采用分期付款方式所獲得的信貸期限要長(zhǎng) .E分期付款不是全額信貸；而融資租賃則是一種全額信貸。F融資租賃與分期付款交易在付款時(shí)間上也有差別。G融資租賃期滿時(shí)租賃物通常留有殘值，承租人一般不能對(duì)租賃物任意處理，需辦理交換手續(xù)或購(gòu)買(mǎi)等手續(xù)。而分期付款交易的買(mǎi)者在規(guī)定的分期付款后即擁有了所交易物品，可任意處理之。H融資租賃的對(duì)象一般是壽命較長(zhǎng)、價(jià)值較高的物品。 44五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式 （二）籌資方式選擇融資方式的基本原則：（ 1）商業(yè)信用和內(nèi)部融資方式，融資的成本、風(fēng)險(xiǎn)都低，應(yīng)為融資的第一考慮。（ 2）企業(yè)未來(lái)收益高、成長(zhǎng)性好時(shí)，應(yīng)考慮更多的債權(quán)融資。（ 3）控制權(quán)分散時(shí)，應(yīng)考慮采取債權(quán)的方式進(jìn)行融資，避免股權(quán)融資時(shí)控制權(quán)的喪失可能，也可考慮通過(guò)內(nèi)部增資的融資方式，既達(dá)到融資的目的，又利于股權(quán)優(yōu)化；控制權(quán)集中時(shí)，則可以考慮更多的股權(quán)融資。（ 4）企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高時(shí)，應(yīng)考慮更多的股權(quán)融資，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，形成合理的資本結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)低則反之。（ 5）未來(lái)的通貨膨脹率高時(shí)，應(yīng)考慮更多的債權(quán)融資，使得未來(lái)償付債務(wù)的資金相對(duì)減少。（ 6）預(yù)期利率提高時(shí)，應(yīng)考慮目前的低利率的長(zhǎng)期負(fù)債；預(yù)期利率降低時(shí)，應(yīng)考慮實(shí)行浮動(dòng)利率的長(zhǎng)期負(fù)債或短期負(fù)債。（ 7）避免債務(wù)的大量同時(shí)到期。（ 8）經(jīng)營(yíng)環(huán)境不穩(wěn)定時(shí)，應(yīng)考慮更多的股權(quán)融資，避免收入的不穩(wěn)定導(dǎo)致的還款風(fēng)險(xiǎn)。 45五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式 （三）籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系籌資方式籌資渠道吸收直接投資 發(fā)行股票發(fā)行債券銀行借款商業(yè)信用融資租賃國(guó)家財(cái)政資金 ∨ ∨銀行信貸資金 ∨ ∨非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 ∨ ∨ ∨ ∨其他單位資金 ∨ ∨ ∨ ∨ ∨民間資金 ∨ ∨ ∨企業(yè)自留資金 ∨ ∨境外資金 ∨ ∨ ∨ 46六、工程項(xiàng)目資本金制度 （一）資本金概念v “設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金。 ”v 項(xiàng)目資本金是指在項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額。項(xiàng)目資本金占總投資（投資項(xiàng)目的建設(shè)資金與鋪底流動(dòng)資金之和）的比例，根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定。v （二）實(shí)行資本金制度的意義承擔(dān)責(zé)任的物質(zhì)基礎(chǔ)正常經(jīng)營(yíng)的資本保證（三）資本金的構(gòu)成國(guó)家資本金法人資本金個(gè)人資本金外商資本金 47六、工程項(xiàng)目資本金制度 （四）資本金的籌集1．籌集資金的方式v 吸收貨幣資金的投資、吸收實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等形式的投資、發(fā)行股票。無(wú)論采取什么方式籌集資本金，都必須符合國(guó)家法律、法規(guī)的規(guī)定。2．資本金籌集的數(shù)量要求v 法定資本金指創(chuàng)辦企業(yè)必須持有最低數(shù)額的資本金。（ 1）股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣 1000萬(wàn)元，其中上市公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣 5000萬(wàn)元。股份有限公司的注冊(cè)資本最低限額需高于上述所定限額的，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。（ 2）有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為：以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主的公司人民幣 50萬(wàn)元；以商品批發(fā)為主的公司人民幣 50萬(wàn)元；以商業(yè)零售為主的公司人民幣 30萬(wàn)元；科技開(kāi)發(fā)、咨詢、服務(wù)性公司人民幣 10萬(wàn)元，其他企業(yè)法人的注冊(cè)資本不得少于 3萬(wàn)元。特定行業(yè)的有限責(zé)任公司注冊(cè)資本最低限額需高于前款所定限額的，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。（ 3）國(guó)家工商行政管理局 《 關(guān)于中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)注冊(cè)資本與投資總額比例的暫行規(guī)定 》 要求外商投資企業(yè)的注冊(cè)資本與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模、范圍相適應(yīng)，并明確規(guī)定了注冊(cè)資本占投資總額的最低比例或最低限額。投資總額在 300萬(wàn)美元（含300萬(wàn)美元）以下的，注冊(cè)資本至少應(yīng)占投資總額的 7／ 10；投資總額在 300萬(wàn)美元至 1000萬(wàn)美元（含 1000萬(wàn)美元）的，注冊(cè)資本至少應(yīng)占投資總額的 1／ 2，但最低額不低于 210萬(wàn)美元；投資總額在 1000萬(wàn)美元至 3 000萬(wàn)美元（含 3 000萬(wàn)美元）的，注冊(cè)資本至少應(yīng)占投資總額的 2／ 5，但最低額不低于 500萬(wàn)美元；投資總額在 3 000萬(wàn)美元以上的，注冊(cè)資本至少應(yīng)占投資總額的 1／ 3，但最低額不低于 1200萬(wàn)美元。同時(shí)，國(guó)家對(duì)中外合資企業(yè)還規(guī)定了外國(guó)合營(yíng)者的出資比例一般不低于注冊(cè)資本的 25％。 48六、工程項(xiàng)目資本金制度 （四）資本金的籌集3．企業(yè)資本金的籌集期限（ 1）實(shí)收資本制。（ 2）授權(quán)資本制。（ 3）折衷資本制。4．企業(yè)資本金的驗(yàn)證v 企業(yè)籌集的資本金必須聘請(qǐng)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資，出具驗(yàn)資報(bào)告，由企業(yè)據(jù)以發(fā)給投資者出資證明書(shū)。5．投資者在出資中違約及其責(zé)任v 投資者在出資中的違約責(zé)任主要分為兩大類(lèi)：一是投資一方違約，企業(yè)和投資者可以按照合同、協(xié)議和章程的規(guī)定，依據(jù)法律程序要求違約方支付遲延