市場營銷第五章投資銀行的業(yè)務經營(編輯修改稿)
2025-03-08 04:06 本頁面
【文章內容簡介】 行往往要求發(fā)行公司提供很高的私募發(fā)行報酬。 許多無法籌得貸款、更不可能公開發(fā)行股票的新興公司找到投資銀行，要求投資銀行通過私募發(fā)行設法為之融資。在私募發(fā)行過程中，投資銀行不僅新興公司征收一定的發(fā)行報酬，同時，如果投資銀行覺得該新興公司潛力巨大、管理科學、財務健康，還往往投資于該公司，成為其股東。 ? 風險投資流程 2023年一 2023年完成募集的風險資本概況 2023年我國風險資本退出方式 ? 共有 440個風險投資項目在 2023年實現(xiàn)退出。其中，上市退出項目達 317個，股權轉讓退出項目數(shù)為 112個，清算項目 1個，未明確披露退出方式的項目 10個，可見，上市方式已成為風險投資機構的主要退出方式。 風險控制工具的創(chuàng)造與交易 (Creation and Trading of Risk Control Instruments) 投資銀行是創(chuàng)造和交易新金融工具的重要金融機構，風險控制工具是創(chuàng)新金融工具中最重要的一種。 常見的風險控制工具有期貨（ future）、期權 (option)、利率掉期、貨幣掉期等，通常我們把這類風險控制工具也叫作金融衍生工具 (derivatives)。 利用風險控制工具能為投資銀行帶來巨大的好處： 首先，投資銀行可以作為經紀商，代理客戶買賣這類金融工具，并向其收取一定的傭金，這與經紀人為顧客買賣股票與債券獲取傭金的方式完全一樣。 其次，投資銀行也可以獲得一定的差價收入，因為投資銀行往往作為客戶的交易對手進行衍生工具的買賣，接著它尋找另一客戶作相反的抵補交易，獲取差價收入。 第三，風險控制工具還可被用來保護投資銀行自身免受損失。 咨詢服務 (Advisory Service) 投資銀行作為業(yè)務廣泛的綜合金融服務機構，還為客戶提供有關資產管理、負債管理、風險管理、流動性管理、投資組合設計、估價等多種咨詢服務，為客戶排憂解難。 除了上面介紹的 8種業(yè)務活動之外，投資銀行還進行資產證券化、信托業(yè)務、企業(yè)擴張、企業(yè)收縮、研究分析、提供信息、幫助企業(yè)內部籌資、票據(jù)交換等業(yè)務。 2023年以來證監(jiān)會對證券業(yè)務進行全面放松 ? 經紀業(yè)務方面：降低手續(xù)費、代銷金融產品范圍擴大 ,證券賬戶支付功能的開通 ,現(xiàn)金寶擴容和柜臺交易推出； ? 投行業(yè)務方面：中小企業(yè)私募債的推出、新三板擴容、新股發(fā)行和退市機制的改革； ? 資管方面：投資范圍、備案制、分級等； ? 資金業(yè)務方面：自營業(yè)務投資范圍放開 ,約定購回業(yè)務擴容 ,轉融資的推出、并購基金推出等； ? 監(jiān)管方面：放松券商凈資本和風險資本準備計提范圍 ,增加負債經營渠道等。 二、投資銀行的業(yè)務與收入來源 根據(jù)提供收入的狀況，可以把投資銀行所有的業(yè)務活動歸為兩類： —— 創(chuàng)造收入的業(yè)務； —— 不創(chuàng)造收入的輔助性業(yè)務。 根據(jù)各種業(yè)務的特點，可將投資銀行創(chuàng)造收入的業(yè)務分為： ◇ 一級市場業(yè)務； ◇ 二級市場業(yè)務； ◇ 企業(yè)重組； ◇ 金融工程； ◇ 其他創(chuàng)造收入的業(yè)務活動。 2023年中國證券業(yè)經營情況 ? 中國證券業(yè)協(xié)會組織編寫的 《 中國證券業(yè)發(fā)展報告（ 2023） 》 顯示： ? 截至去年底，全國共有證券公司 109家； 109家券商總資產規(guī)模合計 ，同比減少 %；凈資產規(guī)模合計 6303億元，同比增加 %。去年，證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入 1360億元，同比下降 %；實現(xiàn)凈利潤 394億元，同比下降 %。 ? 代理買賣證券業(yè)務凈收入 689億元、證券承銷與保薦及財務顧問業(yè)務凈收入 241億元、受托客戶資產管理業(yè)務凈收入 21億元、證券投資收益（含公允價值變動） 50億元。經紀、承銷保薦及財務顧問業(yè)務依然是證券公司主要收入來源，所占比重分別為 51%和18%。 一級市場業(yè)務： 為企業(yè)融資 為市政機構融資 為財政部融資 (國債業(yè)務 ) 二級市場業(yè)務： 充當做市商 充當經紀商 充當交易商 企業(yè)重組： 兼并與收購 (MA) 企業(yè)擴張 企業(yè)收縮 金融工程： 資產證券化 衍生工具業(yè)務 其他創(chuàng)造收入的業(yè)務： 咨詢服務 /基金管理 /風 險資本 /商人銀行業(yè)務(利用自有資金投資 )/信托業(yè)務 研究分析 幫助企業(yè)從內部籌資 信息服務 五類創(chuàng)造業(yè)務的收入還可以分別再細分出具體的業(yè)務活動，而這些具體的業(yè)務活動還可再作細分。 輔助性業(yè)務雖然不創(chuàng)造收入 (或者很少創(chuàng)造收入 )，但它們是投資銀行成功經營其他業(yè)務的基礎，因而也十分重要。 表 56 美國三大投資銀行的收入結構（ %） 高盛 美林 摩根斯坦利 年份 2023 2023 2023 2023 2023 2023 傭金 主要交易與投資 一級市場業(yè)務 基金管理與服務 凈利息收入 其他 ?當前美國主要投行收入結構 2023年受次貸危機影響，美林證券總收入 ，其中傭金、一級市場業(yè)務、基金管理與服務、凈利息收入和股權投資收入合計，除去主要交易與投資和其他業(yè)務的 ，各項比例分別為 %,%,%,%和 %。 2023年完成收入 ，其中傭金，一級市場業(yè)務，基金管理與服務、凈利息收入、交易與投資、服務業(yè)務和其他業(yè)務收入分別占總收入比例為 %,%,%,%,%, %,%。 3. 高 盛 公司 2023年總收入 ，其中傭金和一級市場業(yè)務，基金管理與服務、凈利息收入、交易與投資收入分別占總收入比例為%,%,%,%。 從總體趨勢看，傭金和一級市場業(yè)務收入比例正在下降，投資和交易收入比例正在上升，西方投資銀行的業(yè)務結構正在脫離本源業(yè)務，向多元化發(fā)展。 國內投行龍頭：中信證券的收入結構分析 ? 以 2023半年報為例： ? （ 1）經紀業(yè)務
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