國(guó)際金融第二章(編輯修改稿)
2025-03-08 00:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 率的影響。它是在名義匯率的基礎(chǔ)上，通過(guò)同一時(shí)期兩國(guó)相對(duì)物價(jià)指數(shù)調(diào)整而得來(lái)的，計(jì)算公式為： E＝ eP’/P 其中， E為實(shí)際匯率， e為名義匯率（直接標(biāo)價(jià)法下）， P’為外國(guó)的物價(jià)指數(shù)，P為本國(guó)的物價(jià)指數(shù)。 8．按 外匯買賣對(duì)象的不同，匯率可劃分為銀行間匯率、商業(yè)匯率 ?銀行間匯率 （ InterBank Rate）又稱同業(yè)匯率，指銀行與銀行之間買賣外匯所使用的匯率。 ?商業(yè)匯率 （ Commercial Rate）又稱商人匯率，指銀行與客戶之間買賣外匯所使用的匯率。商業(yè)匯率是根據(jù)銀行同業(yè)匯率適當(dāng)增（賣出價(jià)）減（買入價(jià)）而形成的，所以買賣差價(jià)要大于同業(yè)匯率。 9．按 國(guó)際貨幣制度的演變，匯率可劃分為固定匯率和浮動(dòng)匯率 ?固定匯率 (Fixed Rate)是指一國(guó)貨幣同另一國(guó)貨幣的匯率保持基本固定，匯率的波動(dòng)限制在一定幅度以內(nèi)。 ?浮動(dòng)匯率 (Floating Rate)指一個(gè)國(guó)家不規(guī)定本國(guó)貨幣的固定比價(jià)，也沒(méi)有任何匯率波動(dòng)幅度的上下限，而是聽(tīng)任匯率隨外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自由波動(dòng)。 第二節(jié) 匯率的決定與變動(dòng) ? 匯率的決定 ? 匯率的變動(dòng) 國(guó)際貨幣制度 金幣本位制 金匯兌本位制 紙幣本位制 一、匯率的決定 （一）金幣本位制度下匯率的決定 1. 在金幣本位制下，匯率決定的基礎(chǔ)是 鑄幣平價(jià)（各國(guó)貨幣的單位含金量 ） ?1單位 A國(guó)貨幣＝ A國(guó)貨幣含金量 247。 B國(guó)貨幣含金量 ＝ x單位 B國(guó)貨幣 ?例如， 1925～ 1931年英國(guó)規(guī)定 1英鎊金幣的重量為 744格令（ grains），成色為 22ｋ（ Karats，金為 24開(kāi)），即 1英鎊含 （ 744 22/24）； 美國(guó)規(guī)定 1美元金幣的重量為 ，成色為，則 1美元含 （ ）。根據(jù)含金量之比，英鎊與美元的鑄幣平價(jià)是： ＝ 即 1英鎊的含金量是 1美元含金量的 ，或 1英鎊可兌換 。 2．在金幣本位制下，匯率波動(dòng)的界限是黃金輸送點(diǎn) A、 黃金輸送點(diǎn)： 一國(guó)黃金輸出和輸入國(guó)境的界限。 B、 匯率被限制在黃金輸送點(diǎn)以內(nèi) （二）金塊本位和金匯兌本位制度下匯率的決定 ?匯率由各自所代表的含金量紙幣決定 —— 法定平價(jià) ?外匯平準(zhǔn)基金 （三）紙幣制度下匯率的決定 1．布雷頓森林貨幣制度下匯率的決定 —— 各國(guó)貨幣與美元的貨幣平價(jià) 2．現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度下匯率的決定 —— 紙幣所代表的實(shí)際價(jià)值 二、匯率的變動(dòng) ? 貨幣的升值與貶值 ? 匯率變動(dòng)的計(jì)算 ? 影響匯率變動(dòng)的主要因素 （一）貨幣的升值與貶值 ?法定升值和貶值 貨幣的法定升值和貶值是固定匯率制度下匯率變動(dòng)的兩種形式，由政府正式宣布調(diào)整本國(guó)貨幣的法定平價(jià)。 ?上浮與下浮 貨幣相對(duì)價(jià)值變動(dòng)的一種現(xiàn)象，即是指貨幣匯率隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的變化而上下波動(dòng)。匯率上升，稱為上浮；匯率下降，則稱為下浮。 ?高估與低估 匯率的高估與低估是指貨幣的匯率高于或低于其均衡匯率。 （二）匯率變動(dòng)的計(jì)算 直接標(biāo)價(jià)法： ?本幣匯率變化的幅度（％）＝ （舊匯率／新匯率－ 1） 100％ ?外幣匯率變化的幅度（％）＝ （新匯率／舊匯率－ 1） 100％ 間接標(biāo)價(jià)法： ?本幣匯率變化的幅度（％）＝ （新匯率／舊匯率一 1） 100％ ?外幣匯率變化的幅度（％）＝ （舊匯率／新匯率－ 1） 100％ （三）影響匯率變動(dòng)的主要因素 ?國(guó)際收支 ?通貨膨脹率差異 ?利率差異 ?經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異 ?市場(chǎng)心理預(yù)期 ?中央銀行干預(yù) 1．國(guó)際收支 Q1 Q0 Q2 E1 D2 S Q Q1 Q0 Q2 S0 S1 D S2 E E1 E0 0 E2 E Q D1 E0 E2 D0 國(guó)際收支狀況對(duì)匯率變動(dòng)的影響 國(guó)際收支順差： 本國(guó)貨幣需求 ↑ ，外匯供給 ↑ ，外匯匯率 ↓ ，本幣 ↑ 國(guó)際收支逆差： 外匯需求 ↑ ，本幣供給 ↑ ，外匯匯率 ↑ ，本幣 ↓ 2．通貨膨脹率差異 E1 E0 Q S0 S1 D0 E 0 D1 通貨膨脹對(duì)匯率變動(dòng)的影響 通貨膨脹對(duì)匯率的影響的作用機(jī)制 ?商品勞務(wù)貿(mào)易機(jī)制： 出口成本 ↑ ，外匯收入 ↓ ，進(jìn)口利潤(rùn) ↑ ，經(jīng)常項(xiàng)目收支 ↓ ?國(guó)際資本流動(dòng)渠道： 實(shí)際利率 ↓ ，實(shí)際收益 ↓ ，資本 ↓ ，資本項(xiàng)目收支 ↓ ?心理預(yù)期渠道： 拋售本幣，搶購(gòu)?fù)鈪R，本幣匯率 ↓ 3．利率差異 （ 1） 本國(guó)利率 ↑ → 短期資本流入 ↑ → 該國(guó)貨幣需求 ↑ → 本幣匯率 ↑ （資本與金融賬戶） （ 2） 本國(guó)利率 ↑ → 抑制總需求 → 進(jìn)口 ↓ → 國(guó)際收支順差 → 本幣匯率 ↑ （經(jīng)常賬戶） 利率與匯率的變化是同方向的；利率對(duì)匯率的影響是短期的。 （歷史上：美國(guó)的高利率，于是美元堅(jiān)挺；中國(guó)利率上升，人民幣升值） 中國(guó)利率上升 2023年 6次加息 2023年 16月人民幣升值超 7% 生產(chǎn)率 ↑→ 生產(chǎn)成本 ↓→ 商品的價(jià)格 ↓→ 順差 →（經(jīng)常項(xiàng)目） 投資機(jī)會(huì) ↑→ 資本內(nèi)流 ↑→ 本幣需求 ↑→ （資本項(xiàng)目） 經(jīng)濟(jì)實(shí)力 ↑→ 儲(chǔ)備 ↑→ 干預(yù)能力 ↑→ 貨幣信譽(yù) ↑→ （國(guó)家實(shí)力） 升值預(yù)期出現(xiàn) → 本幣買入 ↑→ 本幣需求 ↑→ （外匯投機(jī)） 經(jīng) 濟(jì) 增 長(zhǎng) 本 幣 升 值 4．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異 （ 1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致本幣升值： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)人民幣升
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