國際金融第二章(編輯修改稿)
2025-03-08 00:02 本頁面
【文章內容簡介】 率的影響。它是在名義匯率的基礎上，通過同一時期兩國相對物價指數(shù)調整而得來的，計算公式為： E＝ eP’/P 其中， E為實際匯率， e為名義匯率（直接標價法下）， P’為外國的物價指數(shù)，P為本國的物價指數(shù)。 8．按 外匯買賣對象的不同，匯率可劃分為銀行間匯率、商業(yè)匯率 ?銀行間匯率 （ InterBank Rate）又稱同業(yè)匯率，指銀行與銀行之間買賣外匯所使用的匯率。 ?商業(yè)匯率 （ Commercial Rate）又稱商人匯率，指銀行與客戶之間買賣外匯所使用的匯率。商業(yè)匯率是根據(jù)銀行同業(yè)匯率適當增（賣出價）減（買入價）而形成的，所以買賣差價要大于同業(yè)匯率。 9．按 國際貨幣制度的演變，匯率可劃分為固定匯率和浮動匯率 ?固定匯率 (Fixed Rate)是指一國貨幣同另一國貨幣的匯率保持基本固定，匯率的波動限制在一定幅度以內。 ?浮動匯率 (Floating Rate)指一個國家不規(guī)定本國貨幣的固定比價，也沒有任何匯率波動幅度的上下限，而是聽任匯率隨外匯市場的供求關系自由波動。 第二節(jié) 匯率的決定與變動 ? 匯率的決定 ? 匯率的變動 國際貨幣制度 金幣本位制 金匯兌本位制 紙幣本位制 一、匯率的決定 （一）金幣本位制度下匯率的決定 1. 在金幣本位制下，匯率決定的基礎是 鑄幣平價（各國貨幣的單位含金量 ） ?1單位 A國貨幣＝ A國貨幣含金量 247。 B國貨幣含金量 ＝ x單位 B國貨幣 ?例如， 1925～ 1931年英國規(guī)定 1英鎊金幣的重量為 744格令（ grains），成色為 22ｋ（ Karats，金為 24開），即 1英鎊含 （ 744 22/24）； 美國規(guī)定 1美元金幣的重量為 ，成色為，則 1美元含 （ ）。根據(jù)含金量之比，英鎊與美元的鑄幣平價是： ＝ 即 1英鎊的含金量是 1美元含金量的 ，或 1英鎊可兌換 。 2．在金幣本位制下，匯率波動的界限是黃金輸送點 A、 黃金輸送點： 一國黃金輸出和輸入國境的界限。 B、 匯率被限制在黃金輸送點以內 （二）金塊本位和金匯兌本位制度下匯率的決定 ?匯率由各自所代表的含金量紙幣決定 —— 法定平價 ?外匯平準基金 （三）紙幣制度下匯率的決定 1．布雷頓森林貨幣制度下匯率的決定 —— 各國貨幣與美元的貨幣平價 2．現(xiàn)行國際貨幣制度下匯率的決定 —— 紙幣所代表的實際價值 二、匯率的變動 ? 貨幣的升值與貶值 ? 匯率變動的計算 ? 影響匯率變動的主要因素 （一）貨幣的升值與貶值 ?法定升值和貶值 貨幣的法定升值和貶值是固定匯率制度下匯率變動的兩種形式，由政府正式宣布調整本國貨幣的法定平價。 ?上浮與下浮 貨幣相對價值變動的一種現(xiàn)象，即是指貨幣匯率隨外匯市場供求關系的變化而上下波動。匯率上升，稱為上??；匯率下降，則稱為下浮。 ?高估與低估 匯率的高估與低估是指貨幣的匯率高于或低于其均衡匯率。 （二）匯率變動的計算 直接標價法： ?本幣匯率變化的幅度（％）＝ （舊匯率／新匯率－ 1） 100％ ?外幣匯率變化的幅度（％）＝ （新匯率／舊匯率－ 1） 100％ 間接標價法： ?本幣匯率變化的幅度（％）＝ （新匯率／舊匯率一 1） 100％ ?外幣匯率變化的幅度（％）＝ （舊匯率／新匯率－ 1） 100％ （三）影響匯率變動的主要因素 ?國際收支 ?通貨膨脹率差異 ?利率差異 ?經(jīng)濟增長率差異 ?市場心理預期 ?中央銀行干預 1．國際收支 Q1 Q0 Q2 E1 D2 S Q Q1 Q0 Q2 S0 S1 D S2 E E1 E0 0 E2 E Q D1 E0 E2 D0 國際收支狀況對匯率變動的影響 國際收支順差： 本國貨幣需求 ↑ ，外匯供給 ↑ ，外匯匯率 ↓ ，本幣 ↑ 國際收支逆差： 外匯需求 ↑ ，本幣供給 ↑ ，外匯匯率 ↑ ，本幣 ↓ 2．通貨膨脹率差異 E1 E0 Q S0 S1 D0 E 0 D1 通貨膨脹對匯率變動的影響 通貨膨脹對匯率的影響的作用機制 ?商品勞務貿易機制： 出口成本 ↑ ，外匯收入 ↓ ，進口利潤 ↑ ，經(jīng)常項目收支 ↓ ?國際資本流動渠道： 實際利率 ↓ ，實際收益 ↓ ，資本 ↓ ，資本項目收支 ↓ ?心理預期渠道： 拋售本幣，搶購外匯，本幣匯率 ↓ 3．利率差異 （ 1） 本國利率 ↑ → 短期資本流入 ↑ → 該國貨幣需求 ↑ → 本幣匯率 ↑ （資本與金融賬戶） （ 2） 本國利率 ↑ → 抑制總需求 → 進口 ↓ → 國際收支順差 → 本幣匯率 ↑ （經(jīng)常賬戶） 利率與匯率的變化是同方向的；利率對匯率的影響是短期的。 （歷史上：美國的高利率，于是美元堅挺；中國利率上升，人民幣升值） 中國利率上升 2023年 6次加息 2023年 16月人民幣升值超 7% 生產(chǎn)率 ↑→ 生產(chǎn)成本 ↓→ 商品的價格 ↓→ 順差 →（經(jīng)常項目） 投資機會 ↑→ 資本內流 ↑→ 本幣需求 ↑→ （資本項目） 經(jīng)濟實力 ↑→ 儲備 ↑→ 干預能力 ↑→ 貨幣信譽 ↑→ （國家實力） 升值預期出現(xiàn) → 本幣買入 ↑→ 本幣需求 ↑→ （外匯投機） 經(jīng) 濟 增 長 本 幣 升 值 4．經(jīng)濟增長率差異 （ 1）經(jīng)濟增長導致本幣升值： 中國經(jīng)濟增長人民幣升
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