公司發(fā)展戰(zhàn)略實施方式(編輯修改稿)
2025-03-05 19:41 本頁面
【文章內容簡介】 中涉及到） 規(guī)模經濟理論 協(xié)同效應理論 （ 1）管理協(xié)同效應理論：企業(yè)管理效率高低是企業(yè)并購的 主要動力。 l如果 A企業(yè)的管理效率優(yōu)于 B企業(yè)，而且 A企業(yè)具有剩余管 理資源，則企業(yè)并購企業(yè)后，一方面可將 B企業(yè)的效率提 高到 A企業(yè)的水平，另一方面 A企業(yè)釋放了多余的管理能力， 從而提高了整個經濟效率。 第四節(jié) 公司發(fā)展戰(zhàn)略實施方式（ 2）經營協(xié)同效應理論：該理論認為，由于企業(yè)間存在著 生產要素和企業(yè)職能的互補性而使兩個或兩個以上的 企業(yè)合并為一家企業(yè)時可以共同利用對方優(yōu)勢而產生 2+24的整合效應。n lA企業(yè)在研究開發(fā)方面較強，而管理和市場營銷方面n 較弱，而 B企業(yè)剛好相反，則兩企業(yè)合并能夠克服它n 們各自經營上的瓶頸，互為補充，提高整體效率。（ 3）財務協(xié)同效應理論：可使資金低成本地在企業(yè)內部流 動，提高并購后企業(yè)的舉債能力。 第四節(jié) 公司發(fā)展戰(zhàn)略實施方式價值低估理論 企業(yè)并購動力在于股票市場價格低于目標公司的真實價值。 企業(yè)并購能使目標企業(yè)的市場價值得以恢復。 代理理論：包括（ 1）代理成本理論：代理問題源于經理人員不是企業(yè)的完 全所有者這一事實。 （ 2）管理主義理論：該理論認為在所有權與經營權分離的 現代公司制度下，股東與經營管理者的價值目標并不 一致。 第四節(jié) 公司發(fā)展戰(zhàn)略實施方式市場勢力理論稅收誘導理論第四節(jié) 公司發(fā)展戰(zhàn)略實施方式（二）企業(yè)并購的現實動因和價值 增強市場力量 （ 1）可減少競爭者數量，改善行業(yè)結構。 （ 2）可解決行業(yè)整體生產能力擴大速度與市場擴大速度不 一致的矛盾。 （ 3）可降低行業(yè)的退出壁壘。 越過市場壁壘 降低新產品開發(fā)成本 加快進入市場速度 適應產品多元化需要 重構企業(yè)競爭力范圍 第四節(jié) 公司發(fā)展戰(zhàn)略實施方式（三）并購問題 整合的困難 對收購對象評估不充分 巨額或超正常水平負債 難以形成協(xié)同和合力 過度多元化 管理者們過分關注收購 公司過于龐大 第四節(jié) 公司發(fā)展戰(zhàn)略實施方式第四節(jié) 公司發(fā)展戰(zhàn)略實施方式三、并購戰(zhàn)略的組織與實施 （一）公司并購的調查 對目標公司進行調查分析：包括 （ 1）產業(yè)分析：主要包括產業(yè)總體狀況、產業(yè)結構狀況以 及產業(yè)內戰(zhàn)略集團狀況分析。 （ 2）法律分析：主要包括審查目標公司組織、章程，審查 財產清冊，審查對外書面合約，審查目標公司債務以 及審查訴訟案件。（ 3）經營分析：包括對目標公司的運營狀況、管理狀況、 重要資源等方面的分析。（ 4）財務調查分析：可以委托會計事務所對目標公司的資 產、負債和稅款進行審查。 第四節(jié) 公司發(fā)展戰(zhàn)略實施方式目標公司價值評估：包括（ 1）凈值法：是指利用公司凈資產的價值作為目標公司的 價值，凈值法是估算公司價值的基本依據。（ 2）市場比較法：是指以公司的股價或目前市場上有成交 公司的價值作為標準來估算目標公司的價值。有公開交 易公司的股價和相似公司過去的收購價格等兩種標準， 用來估計目標公司的價值。（ 3）凈現值法：是預計公司未來的現金流量，再以某一折 現率將其折現為現值作為目標公司的價值。 第四節(jié) 公司發(fā)展戰(zhàn)略實施方式（二）并購后整合 整合戰(zhàn)略
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