不確定性分析及風(fēng)險(xiǎn)決策(編輯修改稿)
2025-03-04 00:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 使用 Excel進(jìn)行單變量求解方程方法 2 若使用 Excel求解（一） 靈敏度分析的作用 項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)性總是受到各種不確定因素的影響，如產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)格、固定成本、可變成本、總投資、主要原材料 及燃料、動(dòng)力價(jià)格、項(xiàng)目建設(shè)工期等。 敏感性分析，就是要找出對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響程度較大的因素，并對(duì)其變化時(shí)對(duì)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)性能的影響進(jìn)行評(píng)估和分析，以減小不利影響，避免風(fēng)險(xiǎn)。常用的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：凈年值、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期等。第三節(jié) 靈敏度分析 /敏感性分析一、靈敏度分析的概念 sensitivity（二） 靈敏度分析的一般步驟與內(nèi)容 1. 選擇不確定因素，確定其可能的變動(dòng)范圍 僅選擇主要的不確定性因素。 A、在可能的變動(dòng)范圍內(nèi)，預(yù)計(jì)該因素的變化將較強(qiáng)烈地影響方案的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)。 B、在確定性經(jīng)濟(jì)分析中，對(duì)該因素及數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。 對(duì)于化工項(xiàng)目，可用于靈敏度分析的因素通常有：投資額、項(xiàng)目建設(shè)期限、產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營成本、項(xiàng)目壽命期限、折現(xiàn)率等。 2. 確定靈敏度分析的指標(biāo) 凈年值、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期等。 3. 計(jì)算不確定因素對(duì)指標(biāo)的影響 分析因素 指標(biāo)的關(guān)系，常表示為圖形、表格或函數(shù)關(guān)系。 找出敏感性因素，估計(jì)其對(duì)指標(biāo)的影響情況（有利 /不利？大小？），在此基礎(chǔ)上 ① 對(duì)方案的可能風(fēng)險(xiǎn)大小作出判斷； ② 預(yù)先提出一些減小不利影響的措施。二、判別因素靈敏度的原則方法 相對(duì)衡量法和絕對(duì)衡量法（一） 相對(duì)衡量法 要分析的各因素每次變動(dòng)的幅度相同。比較在相同的變動(dòng)幅度條件下，技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化程度，那些對(duì)指標(biāo)影響較大的因素即為敏感性因素。（二） 絕對(duì)衡量法 基本做法：設(shè)定個(gè)因素都向?qū)Ψ桨覆焕姆较蜃兓?，并取其有可能出現(xiàn)的對(duì)方案最不利的數(shù)值，據(jù)此計(jì)算方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，看在這樣的條件下方案是否可接受。 三、單因素靈敏度分析 例題 65 某投資方案初始投資為 100萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命為 5年，每年可提供凈收益 28萬元，基準(zhǔn)收益率為 8%，項(xiàng)目期末殘值為 20萬元。試分析考慮項(xiàng)目壽命、基準(zhǔn)收益率的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)凈年值的影響。解：設(shè) n代表項(xiàng)目壽命， i代表基準(zhǔn)收益率，可計(jì)算項(xiàng)目的凈年值為： 當(dāng) n0=5， i0=8%時(shí)， NAV=。 當(dāng) n0=5時(shí)，改變 i； 當(dāng) i0=8%時(shí)，改變 n；結(jié)果分析： n對(duì) NAV的影響。 n減少造成的不利影響遠(yuǎn)大于 n增加造成的有利影響。 n縮短是該項(xiàng)目的最大風(fēng)險(xiǎn)。 i對(duì) NAV的影響。 NAV對(duì) i不敏感。 3 、 n對(duì) NAV的影響大于 i，方向相反。單因素靈敏度分析方法評(píng)價(jià)： 優(yōu)點(diǎn)：簡單、直觀 缺點(diǎn)：各因素獨(dú)立變化，忽略了因素之間相互的影響。 考慮因素之間的相關(guān)性 , 更準(zhǔn)確。 雙因素靈敏度分析和三因素靈敏度分析。（一） 雙因素靈敏度分析 僅考慮兩個(gè)因素變化對(duì)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，其它因素保持不變。單因素獲得曲線，雙因素獲得曲面。四、多因素靈敏度分析 例題 66 某投資方案初始投資為 100萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命為 5年，每年可提供凈收益 28萬元，基準(zhǔn)收益率為 8%，項(xiàng)目期末殘值為 20萬元。試分析初始投資額和年凈收益額同時(shí)變化時(shí)，凈年值的變化情況。 解：設(shè)初始投資額的變化率為 x，年凈收益變化率為 y，則凈年值為：為使項(xiàng)目盈利，應(yīng)有 NAV≥0，即： 盈虧平衡時(shí)： NAV=0，即如下圖所示：為一直線方程。 當(dāng) I、 CF同時(shí)變化范圍位于斜線上方區(qū)域時(shí)， NAV0； 當(dāng)處于直線下方區(qū)域時(shí)， NAV0。 NAV對(duì) CF的敏感性高于 I。 例題 56補(bǔ)充 考察基準(zhǔn)收益率和項(xiàng)目壽命周期同時(shí)變化時(shí)，凈年值的變化情況。 解：（二） 三因素敏感性分析 對(duì)于三因素，可以表示為一組臨界曲線族。 例題 57：對(duì)于上題，若同時(shí)考慮基準(zhǔn)收益率 i為可變因素，試分析這三個(gè)因素對(duì)凈年值的影響。解： 分別寫出 i=6%、 8%、 10%、 12%、 15%和 20%時(shí)的臨界曲線公式，并畫在一張圖上。 i上升， NAV0的區(qū)域縮小。 i下降， NAV0的區(qū)域擴(kuò)大。一、概率分析的目的 盈虧分析和敏感性分析 —— 確定性條件下的分析，沒有考慮事件發(fā)生的概率。
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