【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 美國(guó)為例：美國(guó)主要有四家機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)票據(jù)進(jìn)行評(píng)級(jí)，它們是穆迪投資服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、德萊 費(fèi)爾普斯信用評(píng)級(jí)公司和費(fèi)奇投資公司。商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人至少要獲得其中的一個(gè)評(píng)級(jí)，大部分獲得兩個(gè)。商業(yè)票據(jù)的評(píng)級(jí)和其他證券的評(píng)級(jí)一樣，也分為投資級(jí)和非投資級(jí)。 ? 美國(guó)證券交易委員會(huì)認(rèn)可兩種合格的商業(yè)票據(jù)：一級(jí)票據(jù)和二級(jí)票據(jù)。一般說來(lái)，要想成為一級(jí)票據(jù)，必須有兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)所發(fā)行的票據(jù)給予最高級(jí)的評(píng)級(jí)，成為二級(jí)票據(jù)則必須有一家給予最高級(jí)的評(píng)級(jí)，或至少有兩家的評(píng)級(jí)為次高級(jí)。二級(jí)票據(jù)屬于中等票據(jù)。 第四節(jié) 銀行承兌匯票市場(chǎng) ? 銀行承兌匯票市場(chǎng)，是以銀行承兌匯票作為交易對(duì)象的市場(chǎng)，它通過匯票的發(fā)行、承兌、轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)資金的融通。 一、銀行承兌匯票的概念及特點(diǎn) ? 在商品交易活動(dòng)中，售貨人為了向購(gòu)貨人索取貨款而簽發(fā)的匯票，經(jīng)付款人在票面上承諾到期付款的“承兌”字樣并簽章后，就成為承兌匯票。一般由購(gòu)貨人承兌的匯票稱商業(yè)承兌匯票，由銀行承兌的匯票即為銀行承兌匯票。由于銀行承兌匯票由銀行承諾承擔(dān)最后付款責(zé)任，實(shí)際上是銀行將其信用出借給企業(yè)，因此，銀行是第一責(zé)任人，出票人只承擔(dān)第二手責(zé)任。 ? 例如：假設(shè) A公司向 B公司購(gòu)貨，為支付貨款， A公司向 B公司出具一張商業(yè)匯票，即承諾在未來(lái)某一天向 B公司付一定金額的款項(xiàng)。如果 A公司持這張匯票向銀行申請(qǐng)承兌，銀行也同意承兌并在匯票上進(jìn)行了“承兌”簽章，則這張匯票就成了銀行承兌匯票。這樣，即使 B公司對(duì) A公司的信用不認(rèn)可，經(jīng)過銀行承兌的匯票由于銀行提供了信用保證， B公司到期收款就有了銀行信用的支持，B公司就不用擔(dān)心到期 A公司不付款，該筆生意就會(huì)順利完成交易?？梢?，銀行承兌匯票實(shí)則是為A公司提供了信用支持。 ? 與商業(yè)承兌匯票相比，銀行承兌匯票具有以下三個(gè)特點(diǎn)： ? 一是安全性較強(qiáng)。作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)資金運(yùn)行的企業(yè)，銀行本身非常注重信譽(yù)，而銀行承兌匯票由銀行作為付款人就是以銀行自身信譽(yù)作擔(dān)保的。銀行信用風(fēng)險(xiǎn)比商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)要小得多，對(duì)企業(yè)來(lái)說，收到銀行承兌匯票，就如同收到了現(xiàn)金。 ? 二是流通性強(qiáng)，靈活性高。銀行承兌匯票隨時(shí)可以背書轉(zhuǎn)讓，也可以申請(qǐng)貼現(xiàn)，不會(huì)占?jí)浩髽I(yè)的資金，流動(dòng)性強(qiáng)。而對(duì)持有銀行承兌匯票的銀行來(lái)說，一旦發(fā)生資金短缺，可將匯票進(jìn)行再貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，靈活性高。 ? 三是節(jié)約資金成本。對(duì)于那些實(shí)力較強(qiáng)，銀行比較信得過的企業(yè)，只需交納規(guī)定的保證金，就能申請(qǐng)開立銀行承兌匯票，用以進(jìn)行正常的購(gòu)銷業(yè)務(wù)，待付款日期臨近時(shí)再將資金交付給銀行。由于具有上述特點(diǎn)，銀行承兌匯票普遍受到企業(yè)的歡迎。 二、銀行承兌匯票市場(chǎng)的交易 ? 銀行承兌匯票市場(chǎng)主要由出票、承兌、貼現(xiàn)及再貼現(xiàn)四個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。出票與承兌相當(dāng)于發(fā)行市場(chǎng)，貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)相當(dāng)于流通市場(chǎng)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，參與銀行承兌匯票市場(chǎng)的交易者主要有中央銀行、商業(yè)銀行、工商企業(yè)及一些非銀行金融機(jī)構(gòu)。 （一）初級(jí)市場(chǎng)：出票與承兌 ? 出票，即出票人簽發(fā)匯票并交付給收款人的行為。當(dāng)出票人填寫匯票并簽名，將匯票交付給收款人后，匯票就從出票人那里轉(zhuǎn)移到了收款人那里。沒有出票，其他票據(jù)行為就無(wú)法進(jìn)行，因而出票是基本的票據(jù)行為。 ? 承兌，則是指銀行對(duì)遠(yuǎn)期匯票的付款人明確表示，同意按出票人的指示于到期日付款給持票人的行為。一般來(lái)說，銀行會(huì)在匯票正面記載“承兌”字樣和承兌日期并簽章。承兌屬于一種附屬票據(jù)行為，但對(duì)匯票的流通卻很重要，一般來(lái)說，未經(jīng)承兌的匯票是不能辦理貼現(xiàn)的。 ? 下面以國(guó)際進(jìn)出口貿(mào)易中銀行信用證下的承兌匯票為例，對(duì)承兌行為流程進(jìn)行說明。 ? 銀行承兌匯票是為方便商業(yè)交易活動(dòng)而創(chuàng)造出的一種工具，在對(duì)外貿(mào)易中運(yùn)用較多。出口方擔(dān)心對(duì)方不付款或不按時(shí)付款，進(jìn)口方擔(dān)心對(duì)方不發(fā)貨或不能按時(shí)發(fā)貨．交易就難以進(jìn)行。這時(shí)銀行提供了信用保證。一般進(jìn)口商首先要求本國(guó)銀行開立信用證，作為向國(guó)外出口商的信用保證。信用證授權(quán)國(guó)外出口商開出以開證行為付款人的匯票，可以是即期的也可是遠(yuǎn)期的。若是即期的，付款銀行（開證行）見票付款。若是遠(yuǎn)期匯票，付款銀行（開證行）在匯票正面簽上“承兌”字樣，填上到期日，并蓋章為憑。這樣，銀行承兌匯票就產(chǎn)生了。 （二）二級(jí)市場(chǎng) ? 現(xiàn)實(shí)中，匯票持有人為避免資金短期的緊張，不會(huì)在匯票的到期日收款，多數(shù)會(huì)立刻將銀行承兌匯票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，以融通短期資金。由于經(jīng)過銀行承兌的匯票信用度很高，從而形成以銀行承兌匯票為交易對(duì)象的流通市場(chǎng)的形成。其市場(chǎng)參與者主要有票據(jù)交易商、商業(yè)銀行、中央銀行、保險(xiǎn)公司以及其他金融機(jī)構(gòu)。 ? 背書 ? 指收款人以轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利為目的在匯票上簽章并作必要的記載所作的一種附屬票據(jù)行為，經(jīng)過背書，匯票權(quán)利由背書人轉(zhuǎn)移到被背書人。 ? 貼現(xiàn) ? 貼現(xiàn)就是匯票持有人為了取得現(xiàn)款，經(jīng)過背書轉(zhuǎn)讓給銀行，向銀行兌取現(xiàn)款。銀行從票面額中扣除自貼現(xiàn)日至到期日的利息，把余額支付給持票人，票據(jù)到期時(shí)，銀行再向票據(jù)付款人按票面額收回款項(xiàng)。 ? 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) ? 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)就是銀行將貼現(xiàn)收到的未到期的票據(jù)，再向其他銀行進(jìn)行貼現(xiàn)轉(zhuǎn)讓的行為。銀行實(shí)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，可以靈活高效的運(yùn)用資金，從而獲得更大的收益。 ? 再貼現(xiàn) ? 再貼現(xiàn)就是商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將貼現(xiàn)所獲得的未到期的匯票向中央銀行再次貼現(xiàn)的轉(zhuǎn)讓行為。匯票經(jīng)過再貼現(xiàn)，票據(jù)將退出流通過程。 三 銀行承兌匯票價(jià)值分析 ? (一 ) 從借款人角度看 ? 企業(yè)開出銀行承兌匯票，實(shí)際上是借款者，它的融資成本比傳統(tǒng)的銀行借款的成本低。當(dāng)用它進(jìn)行貼現(xiàn)時(shí)，又可以得到現(xiàn)款。對(duì)企業(yè)來(lái)說他是一種高效實(shí)用的融資手段，手續(xù)方便、融資成本低。有利于加速公司資金周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率。 ? (二 ) 從銀行角度看 ? 首先，銀行通過創(chuàng)造銀行承兌匯票，可以不用自己的資金，即可獲取一定的利潤(rùn)。當(dāng)貼進(jìn)承兌匯票時(shí)，又可以提高資金的使用效率，獲取貸款利潤(rùn)。 ? 其次，銀行運(yùn)用承兌匯票可以有效增加單個(gè)客戶的信用能力。因?yàn)楦鲊?guó)銀行都規(guī)定了銀行對(duì)單個(gè)客戶最高的貸款額度，通過運(yùn)用承兌匯票可以增加單個(gè)客戶的信用額度。 ? 最后，銀行法規(guī)定出售銀行承兌匯票所取得的資金不要求交納準(zhǔn)備金?？梢赃M(jìn)一步提高銀行資金的使用效率。 ? 銀行承兌匯票的出票人具備的條件 （ 1）在承兌銀行開立存款帳戶的法人以及其他組織； （ 2）與承兌銀行具有真實(shí)的委托付款關(guān)系； （ 3）能提供具有法律效力的購(gòu)銷合同及其增值稅發(fā)票； （ 4）有足夠的支付能力，良好的結(jié)算記錄和結(jié)算信譽(yù)。 （ 5）與銀行信貸關(guān)系良好，無(wú)貸款逾期記錄。 （ 6）能提供相應(yīng)的擔(dān)保，或按要求存入一定比例的保證金。 第五節(jié) 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 ? 一 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)概述 ? 20世紀(jì) 60年代以來(lái)，美國(guó)金融業(yè)及其面臨的內(nèi)外環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大的變化：工商業(yè)以發(fā)行債券、股票等方式從資本市場(chǎng)籌集資金的規(guī)模明顯增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，資本商品也日新月異，交易商、經(jīng)紀(jì)人、咨詢機(jī)構(gòu)等不斷增加，保險(xiǎn)業(yè)與投資基金相繼進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，資本市場(chǎng)在美國(guó)金融業(yè)中的地位日益上升。 ? 由于美國(guó)銀行受 《 Q項(xiàng)條款 》 的存款利率上限的限制，儲(chǔ)蓄利率長(zhǎng)期低于市場(chǎng)利率，而證券市場(chǎng)則為經(jīng)營(yíng)者和投資者提供了巨額回報(bào)，共同基金的興起吸收了越來(lái)越多的家庭儲(chǔ)蓄資金，甚至證券公司也開辦了現(xiàn)金管理賬戶為客戶管理“存款”，這使得商業(yè)銀行的存款不斷外流。 ? 為了阻止存款的外流和規(guī)避 《 Q項(xiàng)條款 》 的利率限制，美國(guó)的花旗銀行設(shè)計(jì)出大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。為爭(zhēng)取客戶的最為重要的方式是考慮客戶的需要，提供適銷對(duì)路的金融產(chǎn)品。 ? 大額可轉(zhuǎn)讓存單就是銀行為滿足不同客戶的需要，增加銀行存款而提供的一種金融服務(wù)方式。 1961年之前，所有的存單（ Certificate of Deposit, CD）都是不可轉(zhuǎn)讓的，就是說，在存款到期之前，不能將它再轉(zhuǎn)賣給任何人，而且 ,除非付出一筆可觀的罰金，存款人不能提前支取，要求銀行清償存款。 1961年，為了使存單更具流動(dòng)性并使之對(duì)投資者更具吸引力，花旗銀行（ Citybank）發(fā)行了第一張大額（ 10萬(wàn)美元以上）可在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)賣的可轉(zhuǎn)讓的存單。因?yàn)檫@種存單有著一個(gè)活躍的市場(chǎng)，所以它成為一種高度流動(dòng)的資產(chǎn)。 ? 現(xiàn)在，幾乎所有主要的美國(guó)商業(yè)銀行都發(fā)行這種債務(wù)工具而且都非常成功。由于大額可轉(zhuǎn)讓存單良好的流通性，美國(guó)銀行的定期存款迅速增長(zhǎng)。發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單已成為商業(yè)銀行從公司、貨幣市場(chǎng)互助資金、慈善機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)取得資金的極重 二 大額可轉(zhuǎn)讓存單的種類 ? (一 ) 國(guó)內(nèi)存單 ? 國(guó)內(nèi)存單是由美國(guó)商業(yè)銀行在本國(guó)發(fā)行的、以本國(guó)貨幣為面值的一種大額定期存單，是四種存單中最重要的，也是歷史最悠久的。該存單上需要注明的有存款金額、到期日、利率和期限。國(guó)內(nèi)存單的發(fā)行有記名方式與無(wú)記名方式兩種，但大多數(shù)以無(wú)記名方式發(fā)行，發(fā)行面額一般在 10萬(wàn)以上，二級(jí)市場(chǎng)上最低交易為 100萬(wàn)美元。 存單的期限可以根據(jù)客戶的要求，由商業(yè)銀行和客戶通過協(xié)商靈活決定，一般在 3到 12個(gè)月之間。流通中未到期的國(guó)內(nèi)存單的平均期限為三個(gè)月左右。 ? 初級(jí)市場(chǎng)上國(guó)內(nèi)存單的利率一般由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，也有由發(fā)行者和存款者協(xié)商決定的。利息的計(jì)算通常按距到期日的實(shí)際天數(shù)計(jì)算，一年按 360天計(jì)。利率又有固定和浮動(dòng)之分。在固定利率條件下，期限在一年