【文章內(nèi)容簡介】 國的大額定期存單市場如何？ 86 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 貨幣市場工具：回購協(xié)議 ? 回購協(xié)議是一種短期有抵押貸款安排，借款人先將證券出售給貸款人（投資者），然后根據(jù)協(xié)議規(guī)定的價格在規(guī)定的某一未來時日將證券購回。買賣價差即為交易的收益。 ? 風(fēng)險相對低于無擔(dān)保的聯(lián)邦基金貸款。那么它是否完全沒有風(fēng)險呢？ 87 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 貨幣市場工具：歐洲美元 ? 歐洲美元是美國銀行國外分支機(jī)構(gòu)或外國銀行以美元而不是發(fā)行銀行所在地的貨幣為面值的存款。 ? 歐洲美元的興起的原因？ 88 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 資本市場工具：中長期國債 ? 中期期限為 110年，長期期限大于 10年。 ? 財政部出售中長期國債以償還快到期的舊債或者籌集新資（彌補(bǔ)赤字）。 ? 該類證券二級市場廣闊，價格隨市場利率波動而波動。 89 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 資本市場工具：政府機(jī)構(gòu)證券 ? 由聯(lián)邦政府建立的機(jī)構(gòu)發(fā)行，主要用于各種政府貸款計劃。 ? 它們被稱為政府發(fā)起企業(yè)（ governmentsponsored enterprises,GSEs）。 ? 包括住宅融資機(jī)構(gòu)；農(nóng)業(yè)融資機(jī)構(gòu)；學(xué)生貸款銷售協(xié)會；緊急救助融資公司等。 90 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 資本市場工具：公司債券 ? 由大型公司發(fā)行。 1991年，通用有 75種未清償債券，總面值從（ 5千萬－ 75千萬）現(xiàn)共有 4000多種未清償公司債券。 ? 穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾的作用？ ? 垃圾債券（ junk bond）或高收益（ high yield）債券，評級在“投資級”以下。 ? 分有公開募集和私人募集。 91 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 資本市場工具：公司債券 ? 在美國以外幣面值的叫外國債券（ foreign bond）。 ? 由外國籌資者在美國出售美元面值的債券稱揚(yáng)基債券（ Yankee bond）。 ? 美元面值，但在國外出售的債券稱歐洲美元債券（ Eurodollar bonds）。 92 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 資本市場工具：市政債券 ? 由州和地方政府發(fā)行。其最大特點(diǎn)是息票收入免征聯(lián)邦以及州和地方政府所得稅。美國市政債券未清償余額很大（ 千萬美元。） ? 一般責(zé)任債券：由全部征稅權(quán)擔(dān)保。 ? 收入債券：由該債券融資項(xiàng)目收入擔(dān)保。 93 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 資本市場工具：抵押貸款 ? 住房抵押貸款的特點(diǎn)？ ? 抵押貸款擔(dān)保證券（ mortgagebacked securities）。 94 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 資本市場工具：股票 ? 股票是包括債券持有人在內(nèi)的所有優(yōu)先要求權(quán)得到滿足后，對發(fā)行人的留存收益和資產(chǎn)的要求權(quán)。 ? 二級市場交易量遠(yuǎn)大于一級市場。 ? 其交易額往往低于債券市場。 95 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第三節(jié) 信用與經(jīng)濟(jì) ? 一、信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用 – 促進(jìn)資金再分配，提高資金使用效率 – 加速資金周轉(zhuǎn)，節(jié)約流通費(fèi)用 – 加速資本集中，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展 – 調(diào)解經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，調(diào)配經(jīng)濟(jì)資源 96 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì) ? 債權(quán)債務(wù)關(guān)系無所不在 ? 現(xiàn)代貨幣本身帶著信用的烙印 ? 擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)離不開信用的支持 97 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、信用與泡沫經(jīng)濟(jì) ? 信用制度造成虛假需求，虛假需求又推動了經(jīng)濟(jì)的 虛假繁榮，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過度擴(kuò)張（信用膨脹和信用投機(jī)），從信用可能導(dǎo)致供求脫節(jié)入手分析。 討論 98 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 問題 重難點(diǎn)分析 99 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 * 一、如何認(rèn)識信用與貨幣的關(guān)系？ ? 從貨幣的發(fā)展來看 ? 從信用的發(fā)展來看 100 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、為什么說現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)？ ? 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的特點(diǎn)：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是一種具有擴(kuò)張性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)；現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中債權(quán)債務(wù)關(guān)系是最基本最普遍的的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中信用貨幣是最基本的貨幣形式。 ? 從信用關(guān)系中的各部門分析：信用關(guān)系中的個人、企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、國際收支等部門的任何經(jīng)濟(jì)活動都離不開信用活動。 ? 從信用對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的作用分析：信用保證現(xiàn)代化大生產(chǎn)的順利進(jìn)行；信用使資本在不同部門之間自由轉(zhuǎn)移；信用流通工具代替金屬貨幣流通；信用為股份公司的創(chuàng)立和發(fā)展創(chuàng)造了條件。 101 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、 怎樣理解銀行信用的特點(diǎn)及其與商業(yè)信用的關(guān)系？ ? 銀行信用是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用，它是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種間接信用。 ? 特點(diǎn)：銀行信用所貸放的是貨幣資金；銀行信用是以貨幣形態(tài)提供的信用；銀行信用所提供的貨幣資金在期限上無局限性。 ? 商業(yè)信用是指工 商企業(yè)之間在買賣商品時，以商品形式提供的信用。 ? 二者之間的關(guān)系： 商業(yè)信用始終是信用制度的基礎(chǔ)； 當(dāng)商業(yè)信用發(fā)展到一定程度后才出現(xiàn)銀行信用； 銀行信用的出現(xiàn)又使商業(yè)信用進(jìn)一步完善。 102 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 討論：高利貸信用與現(xiàn)代信用之區(qū)別（兼談民間信用） ? 高利高利貸信用與現(xiàn)代信用之區(qū)別？ ? 貸信用為何存在如此久遠(yuǎn)？ ? 從買賣雙方來看 ? 從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理分析比較二者抗風(fēng)險能力 103 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 總結(jié) ? 信用是以償還為前提條件的借貸行為，是在商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展一定階段，在貨幣的支付手段職能形成后發(fā)達(dá)起來的。 ? 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)普遍存在信用，可以說現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)即是信用經(jīng)濟(jì)。信用在經(jīng)濟(jì)中起著調(diào)劑資金余缺，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要作用。 ? 現(xiàn)代信用形式主要有：商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、消費(fèi)信用、國際信用、民間信用。 ? 商業(yè)信用的工具主要有：商業(yè)本票（期票）和商業(yè)匯票。 104 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 總結(jié) ?銀行信用的工具主要有：銀行本票、支票、銀行匯票。 ?信用工具一般具有以下特征： 償還性、流動性、收益性、風(fēng)險性 105 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 復(fù)習(xí)提要 ? 關(guān)鍵詞： – 信用、商業(yè)信用、銀行信用、消費(fèi)信用、期票、匯票、支票； ? 思考題： – 什么是信用，信用的主要形式及其特點(diǎn)？ – 試分析高利貸與銀行信用利率差異的原因？ – 分析商業(yè)信用與銀行信用的關(guān)系？ – 為什么說現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)？ 106 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 相關(guān)鏈接 ? 發(fā)揮資信評級的作用，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系 _ ? 高盛稱中國內(nèi)地短期內(nèi)仍難成全球代工中心 _分析報告 _分析報告中國國際商業(yè)信用網(wǎng) ? 關(guān)于完善信用風(fēng)險管理體制的思考 _ ? 國內(nèi)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)情況 _ ? 普遍失信導(dǎo)致守信受歧視 把脈中國信用現(xiàn)狀 _ ? 企業(yè)信用體系構(gòu)建：國外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)與上海發(fā)展思路 _ ? 市場經(jīng)濟(jì)呼喚信用建設(shè) 107 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 相關(guān)鏈接 ? 美國信用風(fēng)險評估體系簡介 ? 美國信用管理的相關(guān)法律體系 ? 美國信用體系的總體構(gòu)架 _ ? 美國信用體系的總體構(gòu)架 _分析報告 _分析報告中國國際商業(yè)信用網(wǎng) ? 世界各國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系發(fā)展情況 108 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 相關(guān)鏈接 ? 談建立企業(yè)的信用理念系統(tǒng) ? 談建立企業(yè)的信用評價系統(tǒng) ? 我國中小企業(yè)信用擔(dān)保法律建設(shè)的思考 ? 中國誠信信用管理有限公司 ? 中國企業(yè)信用現(xiàn)狀（上） _分析報告 _分析報告中國國際商業(yè)信用網(wǎng) ? 中國企業(yè)信用現(xiàn)狀（下） _分析報告 _分析報告中國國際商業(yè)信用網(wǎng) ? 中國外經(jīng)貿(mào)企業(yè)信用體系建設(shè)實(shí)施方案 (討論稿 )－－引 言 _ 109 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第三章 利息與利息率 ? 教學(xué)目的與要求： ? １ ． 掌握利息的實(shí)質(zhì) ， 掌握利息率與資本收益率之間的關(guān)系 。 ? ２．熟練掌握各種利率的概念及其計算公式。 ? ３．熟練掌握單利和復(fù)利的概念及其計算公式，熟練掌握現(xiàn)值的運(yùn)用。 ? ４．掌握利率決定的理論，能分析影響利率變化的各種因素。 ? ５．熟練掌握利率對投資、儲蓄和消費(fèi)的作用。 110 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn) 利率的種類 利率的決定因素和影響因素 利率的功能與作用 利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件 利率的計算方法 利率的功能與作用及決定。 111 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 本章結(jié)構(gòu)： ? 第一節(jié) 利息 ? 第二節(jié) 利息率 ? 第三節(jié) 利率的決定 112 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第一節(jié) 利息 ? 一、利息的含義及其本質(zhì) ? 要理解利息，可以從債權(quán)人的角度看，也可以從債務(wù)人的角度看，它都能表明利息實(shí)際上是租用資金的價格。 ? 然后須對利息的本質(zhì)有所理解，這需要從利息的來源看，利息是由勞動者創(chuàng)造的，而不是貨幣的自行增殖。 113 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 一 、 利息的含義及其本質(zhì) ? 高利貸的利息來源是奴隸、農(nóng)奴或小生產(chǎn)者所創(chuàng)造的。體現(xiàn)了剝削關(guān)系。 ? 資本主義制度下，利息是借貸資本運(yùn)動的產(chǎn)物（雙重支付和雙重回流的分析）本質(zhì)上是剩余價值的特殊表現(xiàn)形式，是利潤的一部分，體現(xiàn)借貸資本家和職能資本家共同剝削雇傭工人瓜分剩余價值的關(guān)系。 ? 在社會主義社會，利息是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)生活的重要經(jīng)濟(jì)杠桿之一，是純收入再分配的一種方式。 114 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、利息與收益的一般形態(tài) ? 即無論貸出資金與否，利息都被看作資金所有者理所當(dāng)然的收入，同時無論借入資金與否，生產(chǎn)經(jīng)營者也總是把自己的利潤分為利息與企業(yè)主收入兩部分。（在會計制度中，利息支出都列入成本，而利潤則只是指扣除利息后所余。） 115 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 原因主要有： ? 在借貸關(guān)系中利息是資本所有權(quán)的果實(shí)的觀念被廣而化之。 ? 利息雖然就其實(shí)質(zhì)來說是利潤的一部分，但由于它是個事先極其確定的量，其大小制約著企業(yè)主收入，用它來衡量收益，并以之表現(xiàn)收益的觀念順理成章了。 ? 在于利息的悠久歷史，貨幣可以提供利息成為傳統(tǒng)的認(rèn)識。 116 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、收益資本化 ? 通過收益與利率的對比而倒過來算出它相當(dāng)于多大的資本金額。即是收益的資本化。 B＝P r ? P＝ B/r ? 有些本身不存在一種內(nèi)在規(guī)律可以決定其相當(dāng)于多大資本的實(shí)物，也可取得一定的資本價格，如土地 ? 本來不是資本的東西也因此可以視為資本。如人力資本 …… 工資 ? 在有價證券價格形成中更突出的發(fā)揮作用。 117 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 四、關(guān)于利息本質(zhì)理論的幾種觀點(diǎn)： ? 利息報酬理論，配第、洛克認(rèn)為利息是因暫時放棄貨幣的使用權(quán)（而給貸方帶來不方便）而獲得的報酬。 ? 資本生產(chǎn)力論，薩伊（庸俗經(jīng)濟(jì)學(xué)家推崇）認(rèn)為資本具有生產(chǎn)力，利息是資本生產(chǎn)力的產(chǎn)物。風(fēng)險利息和純利息，純利息是：對借用資本所付的代價。 118 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 四、關(guān)于利息本質(zhì)理論的幾種觀點(diǎn)： ? 節(jié)欲論。西尼爾，認(rèn)為利息是資本家節(jié)欲行為（犧牲眼前的消費(fèi)欲望）的補(bǔ)償。 ? 時差論。龐巴維克。認(rèn)為現(xiàn)在的物品的價值通常高于未來的同一類和同一數(shù)量的物品的價值。（滿足即期需要，已經(jīng)控制在手，能投入生產(chǎn)創(chuàng)造利潤），其間產(chǎn)生一個差額，利息就是來彌補(bǔ)整個價值差額的。 ? 流動偏好論。凱恩斯，認(rèn)為利息是：在特定時期內(nèi)，人們放棄貨幣周轉(zhuǎn)靈活性的報酬。 119 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第二節(jié) 利息率 ? 一、利息率的概念 – 利息率簡稱利率，是一定時期內(nèi)利息額同其相應(yīng)本金的比率。利息率是一種重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，它對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都有重要作用。 – 利息率 =利息額 /本金 120 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二 、 利息率分類 ? 按計算利息的時間長短 ， 利息率分為年利率 、 月利率和日利率 。 ? 按利率是否隨市場規(guī)律自由變動 ， 利率分為市場利率 、 公定利率和官定利率 。 ? 按利率在借貸期內(nèi)是否調(diào)整，利率分為固定利率和浮動利率。 121 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 122 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 名義利率與實(shí)際利率 ? 在物價不變的時候，一年期貸款 100萬元，年利息額 5萬元，則名義、實(shí)際利率均為 5％。 ? 但如果是通貨膨脹率為 10％呢？ ? 即年初的 100萬元相對于年末的 110萬元，或者說年末的 100萬元相對于年初的，則債權(quán)人想獲得 5%的利率時，名義利率為多少？ 123 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 兩種計算方法的比較 ? 考慮了本金變化 ? 考慮了實(shí)際利息 pir ??1)1()1(????pii124 湖南科技大學(xué)管理