【正文】 網(wǎng)絡(luò)金融 ? 主講教師 ? 王燁 ? 1 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 教學(xué)目的： ? 如今的時代早已不是學(xué)好數(shù)理化，走遍天下都不怕的日子了；我們要通過學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)理論來達(dá)到能夠理解、分析、感悟身邊的貨幣金融經(jīng)濟(jì)問題以至于解決相關(guān)問題的能力。 2 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 3 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 以我國某一貨幣政策消息為例： ? 若央行宣布將要執(zhí)行積極的貨幣政策，比如說直接增加投放貨幣 1000億元。貸款利率會如何？社會經(jīng)濟(jì)承受能力如何？找工作的難易程度如何？ ? 金融市場與機(jī)構(gòu)不僅影響人們的日常生活，更影響著企業(yè)的利潤，商品和勞務(wù)的生產(chǎn)，一國福利等等方面。 4 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 本章結(jié)構(gòu) ? 第一節(jié) 為什么研究貨幣 ? 第二節(jié) 為什么要研究銀行業(yè) ? 第三節(jié) 為什么要研究金融市場 5 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第一節(jié) 為什么研究貨幣 ? 貨幣定義 ? 在商品和勞務(wù)的支付中，或在償還債務(wù)時被普遍接受的東西。 ? 固定充當(dāng)一般等價物的特殊商品。 ? 貨幣與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的緊密關(guān)系 6 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 一、貨幣與商業(yè)周期 ? US資料： – 1981－ 1982年間，經(jīng)濟(jì)社會的總產(chǎn)出下降，失業(yè)人數(shù)高達(dá) 1000萬人，超過勞動力的 10%，有 家企業(yè)倒閉。隨后經(jīng)濟(jì)迅速擴(kuò)張，但到了 1990年經(jīng)濟(jì)又一次下滑，失業(yè)率上升到 7%以上。 ? 考察商業(yè)周期的重要性。 ? 證據(jù)表明，在 20世紀(jì)的每次衰退之前，貨幣的增長率都是下降的，即貨幣的變化可能是商業(yè)周期波動的一個原動力。但并非每次貨幣增長率的下降都伴隨著一次衰退。 7 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、貨幣與通貨膨脹 ? 我們以 10年前后的貨幣購買力的比較來看物價動態(tài)。 ? 通貨膨脹即物價總水平的普遍持續(xù)的上漲。它對經(jīng)濟(jì)社會各個主體都有較大影響。 ? 有結(jié)論為：通貨膨脹無論何時都是一個貨幣現(xiàn)象。 8 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、貨幣與利率 ? 利息是借錢的代價（費用），利率則是借錢的費用率或者說租用資金所支付的價格。 ? 如物價一樣，利率也是波動的，而且在市場經(jīng)濟(jì)條件下，其波動主要為市場的選擇。 ? 那么貨幣在利率的波動中又發(fā)揮怎樣的作用？ ? 數(shù)據(jù)表明： Ms提高時，長期債券利率隨之提高（收入效應(yīng)、價格水平效應(yīng)、通貨膨脹效應(yīng)、流動性效應(yīng)等的綜合影響。） 9 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 四、貨幣政策的實施 ? 由于貨幣的重要性，政府對貨幣政策的制定，貨幣和利率的管理非常重視。 ? 通過中央銀行部分的學(xué)習(xí)，可以了解中央銀行是如何影響一國經(jīng)濟(jì)中的貨幣數(shù)量，考察貨幣政策的制訂與實施。 10 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 五、預(yù)算赤字與貨幣政策 ? 預(yù)算赤字即政府在某一時期的支出超過其相應(yīng)的收入總和的差額。 ? 那么這樣的赤字應(yīng)不應(yīng)該存在？會不會導(dǎo)致通貨膨脹？對貨幣政策的目標(biāo)實現(xiàn)有無沖突？我們將對其考察。 ? 有結(jié)論為：這些赤字可能導(dǎo)致 Ms的較高增長，通貨膨脹，高利率的結(jié)果。 11 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第二節(jié) 為什么要研究銀行業(yè) ? 銀行是接受存款和提供貸款與結(jié)算服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 ? 其重要性可以歸納為： – 為儲蓄和投資意愿人提供聯(lián)系渠道。 – 在貨幣供應(yīng)和貨幣政策傳導(dǎo)中扮演重要角色。 – 金融創(chuàng)新的源泉之一。 12 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 13 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第三節(jié) 為什么要研究金融市場 ? 金融市場是資金多余者向短缺者轉(zhuǎn)移的市場，如債券市場、股票市場在引導(dǎo)資金進(jìn)入生產(chǎn)性用途上發(fā)揮了重要作用。 ? 主要有債券市場、股票市場、外匯市場、黃金市場等。 14 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 一、債券市場 ? 證券（ security） – 是一種對其發(fā)行者的未來收入或資產(chǎn)的要求權(quán)代表。 ? 債券（ bond） – 是一種承諾在某一特定時期中定期支付本息的債務(wù)性證券。 15 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、股票市場 ? 對作為公司收益的要求權(quán)進(jìn)行交易的市場。 ? 對于企業(yè)來講股票價格的重要性： – 財富、籌資能力 ? 將考察股票價格如何升降，以及如何對市場信息反應(yīng)；貨幣政策如何影響股票價格，以至于影響商業(yè)周期。 16 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、外匯市場 ? 以別國貨幣表示的某國貨幣的價格稱為匯價（ foreign exchange rate） ? 匯價的波動對本國公眾和企業(yè)的影響。 – 人民幣堅挺使得外國貨更便宜，從而本國消費者受益，但傷害本國生產(chǎn)企業(yè)。 – 若人民幣疲軟，或者說貶值，則會提高對外消費成本，增強(qiáng)出口能力。 17 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 討 論 ? 用身邊的事實來說明貨幣、銀行、金融市場重要性，并提出一些現(xiàn)實的貨幣金融問題及困惑。 18 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 總結(jié) ? 貨幣對通貨膨脹、商業(yè)周期和利率有著重要影響，由于這些經(jīng)濟(jì)變量對經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行如此重要，我們必須理解貨幣的本質(zhì)、貨幣制度演變；貨幣政策是什么以及它是怎樣實施的；同樣也需要研究政府赤字，因為它是影響貨幣政策實施的重要因素。 貨幣 19 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 銀行 ? 在眾多將資金由非生產(chǎn)性用途轉(zhuǎn)至生產(chǎn)性用途的金融中介機(jī)構(gòu)中銀行是最為重要的。 ? 銀行還在創(chuàng)造貨幣的過程中起著關(guān)鍵作用。 ? 在進(jìn)來迅猛發(fā)展的金融創(chuàng)新中，銀行也是重要的創(chuàng)新主體。 20 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 金融市場 ? 金融市場的活動對于個人財富、工商企業(yè)行為以及我們經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率都有著直接的影響。 ? 三類重要的金融市場是： ? 債券市場（利率在其中決定） ? 股票市場（它對人們的財富和企業(yè)的投資決策有重要影響） ? 外匯市場（匯價的決定與波動對國際金融市場有巨大的影響）。 21 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 復(fù)習(xí)提要 ? 關(guān)鍵詞 : – 貨幣、通貨膨脹、銀行、金融中介、金融市場、外匯 ? 思考題 : – ，你將如何改變你的經(jīng)濟(jì)行為？ – ？ – ？ – 。 – ？ – ？ 22 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第一章 貨幣與貨幣制度 ? 教學(xué)目的與要求 ： 變趨勢；了解貨幣形式的演變。 質(zhì)； ； ； 。 23 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 教學(xué)重點與難點 貨幣的形式、本質(zhì)、職能 貨幣制度的演變 貨幣制度的內(nèi)容 貨幣制度的演變。 24 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 本章結(jié)構(gòu) ? 第一節(jié) 貨幣的起源與本質(zhì) ? 第二節(jié) 貨幣的形態(tài)與職能 ? 第二節(jié) 貨幣制度 25 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第一節(jié) 貨幣的起源與本質(zhì) ? 一、貨幣的起源 ? 二、貨幣的概念 ? 三、貨幣的本質(zhì) ? 四、貨幣的層次 26 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第一節(jié) 貨幣的起源與本質(zhì) ? 一、貨幣的起源 – 貨幣是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物 – 貨幣的產(chǎn)生經(jīng)過了以下四個形式發(fā)展 – 偶然的價值形式 – 擴(kuò)大的價值形式 – 一般的價值形式 – 固定的價值形式 27 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 馬克思貨幣起源推理： ? 商品的內(nèi)在矛盾 推動著交換發(fā)展 交換過程中的矛盾 導(dǎo)致價值形式有獨立化的必要 一般等價物的出現(xiàn) 發(fā)展到完整形式 貨幣產(chǎn)生 28 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、貨幣的概念 ? 貨幣是固定充當(dāng)一般等價物的特殊商品 29 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、貨幣的本質(zhì) – 西方的貨幣金屬說 – 西方的貨幣名目說 – 馬克思的勞動價值說 30 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 四、貨幣的層次 ? M0， 流通在中央銀行以外現(xiàn)金。 ? M1，包括可作為交易媒介的通貨及銀行支票存款。 ? M2, 包括 M1及銀行系統(tǒng)與其他金融機(jī)構(gòu)吸收的儲蓄存款和定期存款。 31 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第二節(jié) 貨幣的形態(tài)與職能 ? 一、傳統(tǒng)的五大職能說 ? 價值尺度 ? 流通手段 ? 支付手段 ? 儲藏手段 ? 世界貨幣 32 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、現(xiàn)代貨幣的三大功能 ? 交易媒介（ medium of exchange） ? 計算單位 (unit of account) ? 價值儲藏 (store of value) 33 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、貨幣的形態(tài) ? 實物貨幣 ? 金屬貨幣 ? 代用貨幣 ? 信用貨幣 ? 電子貨幣 ? *復(fù)合貨幣：是指其價值由多種貨幣的匯率加權(quán)確定的一種國際間債務(wù)支付和儲備資產(chǎn)手段。特別提款權(quán)；歐元。 34 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第三節(jié) 貨幣制度 ? 一、貨幣制度概述 – （一）貨幣制度的形成 – （二）貨幣制度的構(gòu)成要素 ? 二、貨幣制度變遷 – （一）貨幣制度變遷內(nèi)容 – （二）我國的貨幣制度 35 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第三節(jié) 貨幣制度 ? 一、貨幣制度概述 ? 貨幣制度的概念： 是一個國家以法律形式確定的該國貨幣流通的結(jié)構(gòu)、體系與組織形式。 ? （一）貨幣制度的形成 ? 鑄幣鑄造權(quán)分散，造成流通領(lǐng)域混亂 ? 鑄幣的材料以賤金屬為主 ? 鑄幣的質(zhì)量不斷下降，重量減輕，成色下降。 36 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （二）貨幣制度的構(gòu)成要素 ? 確定本位貨幣金屬（幣材） ? 確定貨幣單位 ? 確定本位幣和輔幣的鑄造、發(fā)行和流通程序 ? 確定有限法償和無限法償 ? 規(guī)定金準(zhǔn)備制度和外匯準(zhǔn)備制度 37 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、貨幣制度變遷 貨幣制度變遷圖示 ?貨幣本位制度 金屬本位 紙幣本位 銀本位 金銀復(fù)本位 銀本位金本位 平行本位制 雙本位制 跛行本位 金幣本位 金塊本位 金匯兌本位 38 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （一）貨幣制度變遷內(nèi)容 ? 銀本位制 ? 金銀復(fù)本位制與格雷欣法則 ? 金本位制 ? 不兌現(xiàn)的信用貨幣制度 39 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 銀本位制 ? 自 15世紀(jì)末，意大利人哥倫布發(fā)現(xiàn)美洲，白銀生產(chǎn)技術(shù)及產(chǎn)量大增，盛行于 16－19世紀(jì)。 ? 我國于公元前 119年，西漢武帝時期開始鑄造銀幣，由國家法律確認(rèn)為一種貨幣制度則在 1910年《幣制則例》正式確定我國實行銀本位制。并于 1934年 11月放棄。 40 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 金銀復(fù)本位制 ? 平行本位制 ? 雙本位制 ? 跛行本位制 ? 銀本位制的主要缺陷是價值不穩(wěn)定。中世紀(jì)黃金白銀比價為 1/10－1/；到 19世紀(jì)中下降到 1/，1898年下跌到 1/。 41 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 “劣幣驅(qū)逐良幣”規(guī)律 ? “ 劣幣驅(qū)逐良幣 ” 是發(fā)生在復(fù)本位制下的一種現(xiàn)象 。 金幣和銀幣都具有無限法償能力 ， 均可自由鑄造 、 融化及自由輸出人國境 ， 二者的交換比例是以國家法律形式統(tǒng)一規(guī)定的 。 ? 假設(shè) ：當(dāng)金銀法定比例 1： 15時 ， 若銀價跌落 ，比例為 1： 16。 這時 ， 把金幣融化為金塊 ， 在市場上按市價換成白銀 ， 再把白銀鑄成銀幣 ，再按法定比例換成金幣 ， 就可得到 1份銀的利潤 。 這種情形發(fā)展的結(jié)果是金幣越來越少 ， 而銀幣充斥市場 ， 這種現(xiàn)象稱為 “ 劣幣驅(qū)逐良幣 ” ， 又叫 “ 格雷欣法則 ” 。 42 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 金幣本位制 ? 三個特征： – 金鑄幣可以自由鑄造 – 金幣可以自由流通，價值符號可以自由兌換為金幣 – 黃金在各國間自由輸出入 ? 穩(wěn)定的貨幣制度階段： – 金幣本位制國家，貨幣數(shù)量適當(dāng)，幣值穩(wěn)定。 – 鑄幣平價下的匯率也相對穩(wěn)定。 43 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 紙幣本位制 ? 實行紙幣本位制的原因： – 金屬貨幣制度具有難以克服的缺陷 – 紙幣制度具有天然的優(yōu)勢 ? 紙幣制度的內(nèi)容： – 紙幣發(fā)行權(quán)由國家壟斷 – 紙幣具有國內(nèi)無限法償性，但不能兌現(xiàn) – 廣泛實行非現(xiàn)金結(jié)算 44 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （二）我國的貨幣制度 ? 我國法定貨幣是人民幣 ? 人民幣是我國唯一合法流通貨幣 – 1994年 1月 1日起，人民幣匯率實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的有管理的浮動匯率制。自 1996年12月起實現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項目下可兌換外匯。 ? 人民幣的發(fā)行實行高度集中統(tǒng)一，貨幣發(fā)行權(quán)．集中于中國人民銀行 ? 我國建立的黃金和外匯儲備主要用于平衡國際