投資銀行的創(chuàng)新(編輯修改稿)
2025-03-01 16:38 本頁面
【文章內容簡介】 一般而言，執(zhí)行價格是固定不變的，除非發(fā)行期間遇有標的公司先辦理除權、除息、現(xiàn)金增資減資等事，則可以事先約定的公式調整。 新的執(zhí)行價格 =調整前執(zhí)行價格 除權（息）參考價 = 除權前一日收盤價除權（息）參考價公司（新）的總股數(shù)價值的變化天市場價值公司除權（息）日前一 ? 除權價格的計算，分為以下幾種情況： ① 送股時 ：除權價格 =(除權日前一天收盤價 )247。 ( 1+送股率 )。 例如：某公司除權日前一天的收盤價為 13元 /股，假設該公司采用發(fā)放股票股利的方式分配上一年度的凈利潤，股票股利的發(fā)放率為 10 ： 3 ，則： ② 有償配股時 ：除權價格 =( 除權日前一天收盤價+配股價配股率 )247。（ 1+配股率）。 （元））（除權價格 10103113 ???? ③ .送股與有償配股相結合時： 除權價 =（除權日前一天收盤價 +配股價配股率）247。（ 1+送股率 +配股率） ④ .如 除權 和 除息 同時進行，計算公式為：當日除權除息報價 =（前一日收盤價 股息金額 +配股價配股率）247。（ 1+配股率 +送股率） 例如 ：某公司決定每股發(fā)放現(xiàn)金股利 ，同時該公司為了籌集一個新項目發(fā)展所需要的資金，采取向原投資者配售的方式，每 5股配售 2股，配股價為 6元 /股，假設在除權日前一天的收盤價為 10元 /股，則： （元））（）（除息除權報價521??????52 例如 ：甲投資于 2023年 1月 8日購買 A投資銀行發(fā)行的認購 B公司股票的認購權證，有效期日為 2023年 7月 8日前，認購價格為 15元 /股。 B公司于 2023年 3月 28日宣布發(fā)放股票股利和現(xiàn)金股利，每 10股將獲得股票股利 4股、現(xiàn)金股利 3元。除權日為 2023年 4月 28日。除權日前一天 B公司的股票價格為 12元 /股。則新的執(zhí)行價格為： 除權（息）參考價 =（ ） /（ 1+） =（元 /股） 新的執(zhí)行價格 =調整前執(zhí)行價格 = =（元 /股） 除權前一日收盤價除權（息）參考價12 ? 到期日 認購（售）權證都有一個到期日，過了到期日，此認購（售）權證的契約即屬無效。 若投資者僅能在最后到期日行使權利，稱為歐式認購（售）權證； 若投資者可于到期日前任何交割日行使權利，則稱為美式認購（售）權證。 權利金 投資者為取得認購（售）權證所支付的代價，一般以發(fā)行時標的證券市價的百分比表示。之后，不管投資者是否行使權利，此權利金不再退還給投資者，故可視為沉沒成本。 杠桿倍數(shù) 杠桿倍數(shù)被定義為標的證券價格除以認購（售）權證售價的倍數(shù)。 通常用來“估計”當標的證券價格變動 1%時，認購（售）權證價格變動的百分比。 例如，假設標的股價為 30元 /股，而認購（售）權證的價格為 2元，則杠桿倍數(shù)為 30/2=15倍，表示當標的股價上漲 1%時，認購（售）權證的價格大約上漲 15%。 履約方式 履約方式有：實物交割、現(xiàn)金交割及可選擇結算型三種。 （ 1）實物交割是指投資者行使權利時，認購權證的發(fā)行人或認售權證的持有者以實物證券交予投資者（或標的證券的買方）。 （ 2）現(xiàn)金結算則是以交割當時的標的證券市價與執(zhí)行價格的差額扣除手續(xù)費后的金額，來給付到期時擁有權證的投資者。 例如，某認沽權證的持有人持有的認沽權證的數(shù)量為 10份，執(zhí)行價格為 20元 /股，執(zhí)行比例為 1： 1（即每張認沽權證可以出售 100股）；而到期日該種股票實際價格為 18元 /股，若采用現(xiàn)金結算，則該認沽權證的發(fā)行人應用現(xiàn)金支付該投資者 2023
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