【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ) 股票基金 債券基金 期貨基金 期權(quán)基金 認(rèn)股權(quán)證基金 房地產(chǎn)基金 貨幣市場(chǎng)基金 貴金屬基金 指數(shù)基金 ETFs 六 、 第四個(gè)層次：其他標(biāo)準(zhǔn) 積極成長(zhǎng)型基金 、 成長(zhǎng)型基金 、 平衡型基金 、成長(zhǎng)與收入型基金 、 收入型基金 國(guó)內(nèi)基金 、 國(guó)際基金 、 離岸基金 、 國(guó)家基金 收費(fèi)基金與不收費(fèi)基金 雨傘基金與基金中基金 對(duì)沖基金 套利基金 第二節(jié) 基金當(dāng)事人 一 、 基金投資人 二 、 基金管理公司 三 、 基金托管銀行 四 、 基金代理人 五 、 四方當(dāng)事人的關(guān)系 六 、 基金法律文件 基金信托契約 基金公司章程 基金管理公司章程 委托管理協(xié)議 基金托管協(xié)議 基金招募說(shuō)明書(shū) 第三節(jié) 設(shè)立與運(yùn)作 一 、 基金發(fā)起設(shè)立 二 、 基金發(fā)行與認(rèn)購(gòu) 三 、 基金證券的交易 四 、 基金價(jià)格的確定 （ 一 ） 基金資產(chǎn)凈值與價(jià)格 賣(mài)出價(jià)＝資產(chǎn)凈值＋認(rèn)購(gòu)費(fèi) 買(mǎi)入價(jià)＝資產(chǎn)凈值－贖回費(fèi) （ 二 ） 經(jīng)營(yíng)成本 開(kāi)辦費(fèi)用 固定資產(chǎn)購(gòu)置費(fèi) 基本操作費(fèi)用 承銷(xiāo)及分配費(fèi)用 行政開(kāi)支費(fèi)用 交易傭金 人員工資 稅務(wù)支出 （ 三 ） 基金收費(fèi) （ 由基金投資人支付 ） 管理年費(fèi) 每月應(yīng)提取基金管理費(fèi)＝該月估值日基金資產(chǎn)凈值 費(fèi)率 247。 12 托管年費(fèi) 每月應(yīng)提取基金托管費(fèi)＝該月估值日基金資產(chǎn)凈值 費(fèi)率 247。 12 首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)：投資者認(rèn)購(gòu)或買(mǎi)入基金時(shí)所支付的費(fèi)用 贖回費(fèi) 業(yè)績(jī)報(bào)酬 五 、 基金稅收與收益分配 （ 一 ） 基金稅收 所得稅 （ 管理公司 、 基金持有人 ） 交易印花稅 （ 二 ） 基金收益 利息收入 股利收入 資本利得 （ 三 ） 利潤(rùn)分配 （ 現(xiàn)金分紅 ） （ 四 ） 投資報(bào)告 主要內(nèi)容包括： （ 1） 本期基金資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)情況； （ 2） 上期及本期末證券組合名稱(chēng) 、 數(shù)量及各類(lèi)證券所占比例； （ 3） 本期末基金證券資產(chǎn)的市價(jià)總值； （ 4） 本期內(nèi)證券交易的情況； （ 5） 本期基金的資產(chǎn)負(fù)債表 、 損益表等財(cái)務(wù)報(bào)表 。 此外 ， 開(kāi)放型基金應(yīng)每日編制并公布上一營(yíng)業(yè)日基金單位凈值 。 第四節(jié) 投資管理決策 ? 一 、 投資范圍與限制 （ 參見(jiàn) 《 基金法 》 的具體規(guī)定 ） ? 一個(gè)基金投資于股票 、 債券的比例 ， 不得低于該基金資產(chǎn)總值的 80％ ； ? 一個(gè)基金持有 1家上市公司的股票 ， 不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的 10％ ； ? 同一基金管理人管理的全部基金持有 1家公司發(fā)行的證券不得超過(guò)該證券的 10％ ； ? 一個(gè)基金投資于國(guó)家債券的比例 ， 不得低于該基金資產(chǎn)凈值的 20％ ； ? 中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他比例限制 。 ? 禁止基金從事下列行為： 基金之間相互投資； 基金托管人 、 商業(yè)銀行從事基金投資； 基金管理人以基金名義使用不屬于基金名下的資金買(mǎi)賣(mài)證券； 基金管理人從事任何形式證券承銷(xiāo)或者從事除國(guó)家債券以外的其他 證券自營(yíng)業(yè)務(wù)； 基金管理人從事資金拆借業(yè)務(wù)； 動(dòng)用銀行信貸資金從事基金投資； 國(guó)有企業(yè)違反國(guó)家有關(guān)規(guī)定炒作基金； 將基金資產(chǎn)用于抵押 、 擔(dān)保 、 資金拆借或者貸款； 從事證券信用交易； 以基金資產(chǎn)進(jìn)行房地產(chǎn)投資； 1 從事可能使基金資產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資； 1 將基金資產(chǎn)投資于與基金托管人或者基金管理人有利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券； 1 中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止從事的其他行為 。 ? 有下列情形之一的 ， 基金應(yīng)當(dāng)終止： 基金封閉期滿(mǎn) ， 未被批準(zhǔn)續(xù)期的； 基金經(jīng)批準(zhǔn)提前終止的； 因重大違法 、 違規(guī)行為 ， 基金被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令終止的 。 基金終止時(shí) ， 必須組成清算小組對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行清算；清算結(jié)果應(yīng)當(dāng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)并 予以公告 。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督基金清算過(guò)程 ?；鹎逅愫蟮娜渴Ｓ噘Y產(chǎn) ， 按基金持有人持有的基金單位占基金資產(chǎn)的比例 ， 分配給基金持有人 。 二 、 投資目標(biāo)與投資政策 投資目標(biāo)指基金追求的收益與風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo) 。 投資政策主要體現(xiàn)在： 設(shè)計(jì)證券組合 分散投資程度 充分投資程度 （ 保有一定比例的流動(dòng)性?xún)?chǔ)備 ） 投資目標(biāo)取向 基金派息情況 三 、 基金流動(dòng)性管理 ? 開(kāi)放式基金現(xiàn)金流入主要有四個(gè)渠道： 出售新基金證券所收現(xiàn)金減贖回所付現(xiàn)金后的現(xiàn)金凈流入； 所持證券所得現(xiàn)金與買(mǎi)進(jìn)證券所付現(xiàn)金的差額； 所持證券的現(xiàn)金股利和利息收入； 從市場(chǎng)上短期融入的資金 。 ? 流動(dòng)性管理內(nèi)容： 流動(dòng)性管理計(jì)劃 資產(chǎn)匹配管理 負(fù)債管理 第五節(jié) 如何選擇基金 一 、 投資者目標(biāo)選擇 （ 合理安排投資者自身的財(cái)務(wù)計(jì)劃 ） 二 、 如何選擇基金 （ 了解各家基金公司的不同基金產(chǎn)品的風(fēng)格和表現(xiàn) ） 三 、 影響選擇的因素 基金規(guī)模 人員變動(dòng) 投資組合變動(dòng) 投資目標(biāo)改變 基金費(fèi)用變化 基金資產(chǎn)增減 四 、 分析基金潛在表現(xiàn) 流動(dòng)資金比率 （ 影響基金流動(dòng)性和收益 ） 基金證券凈購(gòu)買(mǎi) （ 反映市場(chǎng)對(duì)該基金的評(píng)價(jià) ） 投資收益率 —— 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 （ 包括現(xiàn)金分紅 ） 五 、 基金退出和轉(zhuǎn)換 基金投資人自身的變化 基金性質(zhì)或表現(xiàn)發(fā)生變化 第六節(jié) 基金評(píng)級(jí)方法 一、經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收 益指標(biāo) 夏普比率 1966年由 Sharp創(chuàng)立，指單位總風(fēng)險(xiǎn)的超額收益。 S=(Rprf)/σ p α 值 經(jīng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的 絕對(duì)業(yè)績(jī)指標(biāo) ,指的是基金業(yè)績(jī)超過(guò)或低于一定基準(zhǔn)值的大小 ,即差異回報(bào)率，又稱(chēng)詹森指數(shù) ,1968年由 Jensen創(chuàng)立。 α =Rp[rf+β (rmrf)] 特雷諾比率 是指單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益 ,1965年由Treynor創(chuàng)立。 T = ( R pr f ) /β p 信息比率 指非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的超額收益， 1973年由Treynor Black創(chuàng)立。 （ ε p為 R=rf+β Rm+ε p的隨機(jī)誤差項(xiàng)） 信息比率 =α p/σ(ε p) M 測(cè)度 將資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整到與基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，組合收益與基準(zhǔn)收益的差 ,1997年由 Modigliani和franco創(chuàng)立。 M = R prm Rp = rf +(Rprf)σ m/σ p 2 * * 2 本章作業(yè) 了解美國(guó) 《 1940年投資公司法 》 的主要內(nèi)容 。 了解北美 、 歐洲及亞太地區(qū)投資基金發(fā)展?fàn)顩r 。 比較分析開(kāi)放型基金不同的銷(xiāo)售方式 。 了解基金管理公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制 。 分析各種基金評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和缺陷 。 調(diào)研一家國(guó)內(nèi)基金管理公司內(nèi)部架構(gòu) 。 訪(fǎng)問(wèn)幾家國(guó)際著名基金管理公司網(wǎng)站 。 了解 Morning Star公司基金評(píng)估體系 。 投資銀行 /資本運(yùn)營(yíng) 第十二、十三講 投資銀行業(yè)務(wù)之四：企業(yè)并購(gòu) 第一節(jié) 基本概念 一 、 定義 ? MA:兼并 (merger)和收購(gòu) (acquisition),簡(jiǎn)稱(chēng) “ 并購(gòu) ” 。 ? 兼并 ? 《 大不列顛百科全書(shū) 》 的定義：“兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)合并成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的企業(yè)吸收一家或更多的企業(yè) ”。 ? 《 美國(guó)百科全書(shū) 》 的定義：“ Merger在法律上，指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)組織合為一個(gè)企業(yè)組織，一個(gè)廠(chǎng)商繼續(xù)存在，其他廠(chǎng)商喪失其獨(dú)立身份，惟有剩下的廠(chǎng)商保留其原有名稱(chēng)和章程，并取得其他廠(chǎng)商的資產(chǎn)，這種企業(yè)融合的方法與合并（ Consolidation）不同，后者是組成一個(gè)全新的組織，此時(shí)所有參與合并的廠(chǎng)商皆喪失其原有的身份?！? ? 我國(guó) 《 公司法 》 第 184條規(guī)定：合并是兩個(gè)以上的企業(yè)依據(jù)法定程序變?yōu)橐粋€(gè)企業(yè)的法律行為。 ? 合并分為兩類(lèi)： ? 一是吸收合并， 是在兩個(gè)企業(yè)以上的企業(yè)合并中，其中一個(gè)企業(yè)吸收了其他企業(yè)而成為存續(xù)企業(yè)的合并過(guò)程，被吸收的企業(yè)解散、注銷(xiāo)、失去法人資格，其債權(quán)債務(wù)由存續(xù)企業(yè)承擔(dān)。用公式表示： A＋ B＝ A。 ? 二是新設(shè)合并， 是兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并，另外成立一家新企業(yè)，成為新的法人實(shí)體，原有兩家以上的企業(yè)都不再繼續(xù)保留法人地位。企業(yè)合并后，合并各方的債權(quán)、債務(wù)由合并新設(shè)的企業(yè)承擔(dān)。用公式表示： A＋ B＝ C。 ? 收購(gòu) ? 收購(gòu)是指一家企業(yè)依照法定程序購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)（稱(chēng)目標(biāo)企業(yè)）的資產(chǎn)或股票，從而獲得對(duì)該企業(yè)控制權(quán)的交易行為，被收購(gòu)企業(yè)的法人地位并不因此消失。 ? 根據(jù)收購(gòu)對(duì)象不同，可分為股權(quán)收購(gòu)和資產(chǎn)收購(gòu)。 ? 股權(quán)收購(gòu) 是買(mǎi)方企業(yè)直接或間接購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的部分或全部股票，并根據(jù)持股比例與其他股東共同承擔(dān)賣(mài)方企業(yè)的所有權(quán)利與義務(wù)。股權(quán)收購(gòu)分為：參股收購(gòu)、控股收購(gòu)、全面收購(gòu)。 ? 資產(chǎn)收購(gòu) 是買(mǎi)方企業(yè)購(gòu)買(mǎi)賣(mài)方企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)的行為。 ? 中國(guó) 《 證券法 》 規(guī)定上市公司收購(gòu)有兩種形式 ， 即“ 要約收購(gòu) ” 和 “ 協(xié)議收購(gòu) ” 。 兩者比較 兼并 收購(gòu) 兩個(gè)企業(yè)合并為一個(gè)企業(yè) 一個(gè)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)資產(chǎn)或股權(quán)以實(shí)現(xiàn)對(duì)其他企業(yè)的控制 合并后各方資產(chǎn)進(jìn)行重新組合 收購(gòu)后通常只進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，而非資產(chǎn)重組 一般只有一個(gè)法人 兩個(gè)企業(yè)仍為兩個(gè)法人 多數(shù)是善意的 多數(shù)是惡意的 ? 二 、 研究角度 ? 從企業(yè)行為角度： 企業(yè)兼并是兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為組成一個(gè)新企業(yè)的結(jié)合 。 ? 從行業(yè)壟斷角度： 一般競(jìng)爭(zhēng)法規(guī)定：兼并指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)組成以長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)為目的的一個(gè)新企業(yè) 。 ? 從產(chǎn)業(yè)組織角度： 兼并可以定義為兩個(gè)或兩個(gè)以上廠(chǎng)商在一個(gè)所有者或控制者之下的結(jié)合 。 第二節(jié) 并購(gòu)動(dòng)因及其理論 ? 一 、 并購(gòu)動(dòng)因 ? 原始動(dòng)因： 即激發(fā)企業(yè)并購(gòu)行為的內(nèi)部因素 。 追逐利潤(rùn)最大化和獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ， 是企業(yè)并購(gòu)的原始動(dòng)力 。 ? 原始動(dòng)因包括：追逐利潤(rùn) 、 競(jìng)爭(zhēng)壓力 。 ? 一 、 并購(gòu)動(dòng)因 ? 客觀(guān)動(dòng)因： 是指從企業(yè)發(fā)展本身出發(fā)考慮的動(dòng)因 。 ? 客觀(guān)動(dòng)因包括：謀求更大發(fā)展 、 多元化經(jīng)營(yíng) 、 實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng) 、 縮短投入產(chǎn)出時(shí)間 、 確保原材料和半成品供應(yīng) 、 提高生產(chǎn)能力 、 提高科研水平 、 獲得科技優(yōu)勢(shì) 、提高市場(chǎng)占有率 、 開(kāi)發(fā)新市場(chǎng) 、 提高資金利用效率 、減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 、 降低經(jīng)營(yíng)及投資風(fēng)險(xiǎn) 、