投資銀行的創(chuàng)新-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 ④ 金融衍生產(chǎn)品頻繁出現(xiàn)。 提高流動(dòng)性 若債券的創(chuàng)新能夠提高流動(dòng)性，將可降低投資人要求的流動(dòng)性貼水，公司的資本成本也將隨之降低。 利率上下限債券 所謂利率上下限債券是指該債券的票面利率隨市場(chǎng)狀況浮動(dòng)，但并非全無限制的浮動(dòng)而是有一定的利率上限與利率下限，一旦票面利率觸接上下限，就便為固定利率。故投資人可以針對(duì)其投資期限長(zhǎng)短，選擇適合的債券投資。例如可賣回的證券設(shè)計(jì)就可以有效地降低資金成本。 認(rèn)購(gòu)權(quán)證與認(rèn)售權(quán)證的區(qū)別聯(lián)系 其差異僅在于行使權(quán)利時(shí)一個(gè)是買進(jìn)標(biāo)的、一個(gè)是賣出標(biāo)的。 ( 1+送股率 )。除權(quán)日前一天 B公司的股票價(jià)格為 12元 /股。 履約方式 履約方式有：實(shí)物交割、現(xiàn)金交割及可選擇結(jié)算型三種。若 A公司的股價(jià)上漲到 20元 /股。 （ 2）重設(shè)型權(quán)證的分類 根據(jù)其不同的重設(shè)條件，可分為： ① 單一單價(jià) 指權(quán)證存續(xù)期間僅有一次重設(shè)的機(jī)會(huì)，且重設(shè)后的履約價(jià)格也僅有一個(gè)。 價(jià)外認(rèn)購(gòu)權(quán)證 價(jià)外權(quán)證是指發(fā)行時(shí)，不是以最近期間標(biāo)的股股價(jià)為其履約價(jià)格，而是與標(biāo)的股股價(jià)的價(jià)位有一段落差。 14:34:0214:34:0214:34Thursday, March 2, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 14:34:0214:34:0214:343/2/2023 2:34:02 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 下午 2時(shí) 34分 2秒 下午 2時(shí) 34分 14:34: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 3月 下午 2時(shí) 34分 :34March 2, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 14:34:0214:34:0214:34Thursday, March 2, 2023 1知人者智，自知者明。 2023年 3月 2日星期四 下午 2時(shí) 34分 2秒 14:34: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 下午 2時(shí) 34分 :34March 2, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 ③ 多重單價(jià) 是指在權(quán)證的存續(xù)期間內(nèi)有多次重設(shè)的機(jī)會(huì)但每次重設(shè)的價(jià)格僅為一個(gè)。若標(biāo)的股股價(jià)不如預(yù)期強(qiáng)勢(shì)或弱勢(shì)時(shí)，投資者應(yīng)認(rèn)賠了結(jié)。 （ 3）可選擇結(jié)算型是指當(dāng)投資者請(qǐng)求履約時(shí)，認(rèn)購(gòu)權(quán)證的發(fā)行人或認(rèn)售權(quán)證的持有者可選擇以現(xiàn)金結(jié)算或?qū)嵨锝桓?。之后，不管投資者是否行使權(quán)利，此權(quán)利金不再退還給投資者，故可視為沉沒成本。（ 1+送股率 +配股率） ④ .如 除權(quán) 和 除息 同時(shí)進(jìn)行，計(jì)算公式為：當(dāng)日除權(quán)除息報(bào)價(jià) =（前一日收盤價(jià) 股息金額 +配股價(jià)配股率）247。 （二）認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證的契約包含的內(nèi)容 標(biāo)的資產(chǎn) 標(biāo)的資產(chǎn)有股票、股價(jià)指數(shù)、利率、匯率、期貨等金融商品也可成為認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證的標(biāo)的資產(chǎn)。 其 基本條款 除了一般債券或擁有的條款外，尚有決定票息的基準(zhǔn)利率，票息與指標(biāo)利率之間的加碼額度、利率調(diào)整頻率等。 其中主要目的是提高流動(dòng)性。 此外，公司債也可以被分割。 減少賦稅 由于投資人對(duì)于稅后利息收入相當(dāng)在乎，若債券的創(chuàng)新可以減少稅賦，公司的資金成本就得以降低。 二、投資銀行創(chuàng)新的內(nèi)容 （一）制度創(chuàng)新 （ 1）投資銀行走向全能化； （ 2）投資銀行走向規(guī)模集中化； （ 3）投資銀行的組織創(chuàng)新。 降低代理成本 由于債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者和股東之間存在代理問題，因此其債權(quán)人為避免其權(quán)益受損，將會(huì)要求較高的報(bào)酬率，若債券創(chuàng)新可以降低代理成本，則公司就可用較低的成本募得資金。 那些企業(yè)適合發(fā)行這種由上限的債券呢？ 在國(guó)外，一般是保險(xiǎn)公司，因?yàn)檫@些公司每年都需要支付保單紅利，且保單紅利會(huì)隨市場(chǎng)利率上升而增加，故公司的營(yíng)運(yùn)成本也會(huì)增加，若公司投資于浮動(dòng)利率債券則可抵消部分利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)， 如前所述，利率下限則是為了保護(hù)投資者的利益。 裕隆汽車公司第 3期有擔(dān)保公司債券發(fā)行條件
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