關(guān)聯(lián)交易研究策劃報告(編輯修改稿)
2025-02-26 09:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的操作模式 The Model of Operating of Vanke Langford Estate Company 全部持有，成熟經(jīng)營控制 ? 社區(qū)商業(yè)開發(fā)完畢后直接轉(zhuǎn)入物業(yè)部門，由統(tǒng)一的商管公司負責招商運營； ? 龍湖主動開發(fā)商業(yè)地產(chǎn)，萬科也主動收購一些商業(yè)項目，待項目成熟后一并售出； ? 萬科將成功的技術(shù)關(guān)鍵放在拿地上，龍湖將商業(yè)運營的成功秘訣放在商業(yè)的定位開發(fā)上。 ? 萬科有萬科廣場、萬科紅、萬科大廈三條產(chǎn)品線，龍湖有天街商業(yè)綜合體、星悅薈、龍湖 MOCO家居生活館三條產(chǎn)品線。 ? 萬科 2023年建立了 20%的萬科項目用于商業(yè)開發(fā)的戰(zhàn)略構(gòu)筑，到 2023年持有商業(yè)面積達到 300萬平方米；龍湖未來每年開工量的 12%以內(nèi)作為商業(yè)項目留存，預計 2023年底三大業(yè)態(tài)將開業(yè)近 20個項目，營業(yè)面積達 350萬平米左右，預計 2026年商業(yè)利潤從占據(jù)集團總利潤不到 5%上升至 30%。 資金壓力大，操作方式靈活 ? 培育物 業(yè) ，擇 機出售。 BEA Confidential. | 13 持有物 業(yè) 租金收益 萬科 龍湖同一上市框架下的持有物業(yè)內(nèi)部交易操作模式 BEA Confidential. | 14 自有 資 金 銀 行 貸 款 股市融 資 社區(qū) 綜 合體 土地 各種地段 產(chǎn) 品配比 訂單 式地 產(chǎn) 住宅 銷 售 社區(qū)商 業(yè) 購 物中心 地 標 物 業(yè) 物 業(yè) 溢價收益 物 業(yè) 租金收益 ?物 業(yè) 公司 ?商管公司 The Model of Operating of Shimao Estate Company ① 雙資本運作，僅持有大型酒店 ② 將社區(qū)物業(yè)和商鋪資源全部銷售 ③ 模式與萬達類似由商管公司或百貨公司接管商業(yè) BEA Confidential. | 15 世茂持有物業(yè)關(guān)聯(lián)交易模式優(yōu)勢、劣勢 ① 雙資本運作，有成熟的模式，能夠獲得資本市場和政府的大力支持； ② 以資產(chǎn)保值增值為目標，租售靈活； ③ 組織架構(gòu)上，總部職能強大，項目功能弱化，容易執(zhí)行效率低； BEA Confidential. | 16 地產(chǎn)開發(fā) +資本運作 ?凱德置地主要是通過嘉德商用中國發(fā)展基金以及嘉德商用中國孵化基金進行資產(chǎn)收購，再通過讓嘉茂零售中國信托（ CapitaRetail China Trust，簡稱 CRCT）使用優(yōu)先認購權(quán)的形式收購嘉德在內(nèi)地控股的商用物業(yè)。 ?凱德置地通過旗下的投資和資產(chǎn)管理團隊收購商用物業(yè)，然后通過項目管理團隊開發(fā)運營，最后將運營成熟的商用物業(yè)注入嘉茂零售中國信托（ CRCT），將其轉(zhuǎn)化為公眾投資。 ?嘉茂零售中國信托（ CRCT）是通過離岸、在岸的兩級特殊目的公司持有內(nèi)地物業(yè)，即必須 BEA Confidential. | 17 The Model of Operating of Capital Land Estate Company 在境內(nèi)設(shè)立外商獨資或合資公司，境外在巴巴多斯設(shè)立特殊目的公司（ SPV）， SPV公司持有境內(nèi)公司股權(quán)， CRCT則通過收購 SPV股權(quán)實現(xiàn)上市。 ? 從集團內(nèi)部孵化、到私募基金的開發(fā)培育，再到 REITs的價值變現(xiàn)和穩(wěn)定收益，凱德置地構(gòu)造了一個以地產(chǎn)基金為核心的投資物業(yè)成長通道，這種地產(chǎn)開發(fā)+資本運作的模式是凱德置地地產(chǎn)經(jīng)營模式的核心。 B
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