某集團(tuán)內(nèi)部資本市場運(yùn)作培訓(xùn)課程(編輯修改稿)
2025-02-23 15:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 制權(quán) 復(fù) 星 內(nèi) 部 資 本 運(yùn) 作 實(shí) 例 — 南 鋼 股 份 ? 復(fù)星分兩步走： “ 先設(shè)立、后增資 ” 。第一步，復(fù)星三家關(guān)聯(lián)公司以現(xiàn)金出資 6 億元，南鋼集團(tuán)以一些經(jīng)營性資產(chǎn)出資 4億元，成立合資公司 “ 南鋼聯(lián)合 ” 。而第二步雙方同比例增資，復(fù)星仍以現(xiàn)金增資，南鋼集團(tuán)則以 “ 南鋼股份 ” 股權(quán)增資。 ? 南鋼集團(tuán)以 “ 南鋼股份 ” 股權(quán)增資，需經(jīng)政府批準(zhǔn)。審批需要時(shí)間，而且先期成立的合資公司已由復(fù)星控制，所以第二步增資復(fù)星所需的現(xiàn)金就可通過各種融資安排來實(shí)現(xiàn)。另外，根據(jù)合資協(xié)議，復(fù)星需將為 “ 南鋼聯(lián)合 ” 增資而先期繳付 億元。這樣，復(fù)星出資 億元就可達(dá)到收購的目的，當(dāng)然這 億元還在控制之中。一個(gè)需出資 億元（合資公司最終注冊資本 60%）的合資計(jì)劃，在精巧安排下，只需要 億元的初期出資即可實(shí)現(xiàn)。 ? 按照常規(guī)思路，往往直接收購 60% 的 “ 南鋼股份 ” 股權(quán)，根據(jù)“ 南鋼股份 ” 2023 年底的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)，超過 10 億元（ 60% 174253 萬元）的現(xiàn)金要即刻流出復(fù)星系。換取的只是 “ 南鋼股份 ”的 60%控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)；復(fù)星的收購方式，是用 億元換取“ 億元 ” +“ 南鋼股份 ” 的 60% 控制權(quán)和 % 的現(xiàn)金流權(quán)。 復(fù) 星 內(nèi) 部 資 本 運(yùn) 作 實(shí) 例 — 南 鋼 股 份 ? 在此次收購期間，復(fù)星系還在內(nèi)部做了一個(gè)資金安排： 2023 年 3 月 27 日， “ 復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資 ”將合資成立持有的 “ 國藥集團(tuán)醫(yī)藥控股有限公司 ”的 49%股權(quán)托管給上市公司 “ 復(fù)星實(shí)業(yè) ” ，從而獲得 5 億元托管保證金。從時(shí)間來看，托管的時(shí)間與合資公司成立時(shí)間（ 2023 年 3 月 24 日）僅差三天，而從資金數(shù)量來看，約 5 億元的托管保證金與 “ 復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資 ” 需要出資的合計(jì)金額 億元也差不多。是不是一個(gè)巧合？ Contents 部 資 本市 場 形成 星集 團(tuán)簡 介 星 內(nèi) 部 資 本 運(yùn) 作 實(shí) 例 星 內(nèi) 部 資 本市 場 和多元化 復(fù) 星 內(nèi) 部 資 本市 場 和多元化 內(nèi)部資本市場理論是企業(yè)集團(tuán)多元化投資現(xiàn)象的一種理論闡釋： 企業(yè)集團(tuán)的多元化投資 會(huì) 形成了內(nèi)部資本配置的市場， 當(dāng) 內(nèi)部資本市場能比外部資本市場進(jìn)行更有效率的資本配置時(shí)，就會(huì)存在企業(yè)的多元化投資現(xiàn)象。 復(fù) 星 內(nèi) 部 資 本市 場 和多元化 ?（ 1） 醫(yī)藥行業(yè) ? 醫(yī)藥行業(yè)的特點(diǎn) ： 剛性需求，價(jià)格彈性低，醫(yī)藥為復(fù)星集團(tuán)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。 復(fù) 星 內(nèi) 部 資 本市 場 和多元化 LOGO 復(fù) 星 內(nèi) 部 資 本市 場 和多元化 復(fù) 星 內(nèi) 部 資 本市 場 和多元化 ?（ 2） 零售，服務(wù)業(yè) ? 零售，服務(wù)業(yè)有充足的現(xiàn)金流，相當(dāng)于為集團(tuán)提供無息貸款，穩(wěn)定內(nèi)部資本市場，降低風(fēng)險(xiǎn) 。 Your site here LOGO 復(fù) 星 內(nèi) 部 資 本市 場 和多元化 ? 零售，服務(wù)業(yè)這些商業(yè)流通領(lǐng)域的企業(yè)對于復(fù)星具有很重要的戰(zhàn)略意義，像聯(lián)華超市、豫園商城，有遍布全國的連鎖藥店，有 200 億的零售額，而起碼有 3 到 4 個(gè)月的時(shí)間，大約有 60 億的供貨商的資金可以延期支付，且零售屬于回報(bào)期短的業(yè)務(wù)，對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)
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