商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理課件(ppt69頁(yè))(編輯修改稿)
2025-02-12 15:23 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 資產(chǎn)的 信用風(fēng)險(xiǎn) 為目的的交易合約。 ? 在信用衍生產(chǎn)品交易中，一方當(dāng)事人（ 信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的買(mǎi)方 ）向?qū)Ψ疆?dāng)事人（ 信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的賣(mài)方 ）支付一定的 費(fèi)用 ，以 換取 賣(mài)方對(duì)參考資產(chǎn)或參考實(shí)體的 信用保護(hù) 。 30 續(xù) …… ? 根據(jù) ISDA2023年修訂的 《 信用事件定義文件 》 的規(guī)定，信用衍生產(chǎn)品交易中所涉及的信用事件主要包括： 破產(chǎn) 、 拒付 、 延期等。 ? 主要的信用衍生產(chǎn)品有： ?信用違約互換 ?信用聯(lián)系票據(jù) ?總收益互換 31 信用違約互換 (Credit Default Swap) 當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方 簽訂了 買(mǎi)賣(mài)信用違約互換合同后： ? 違約保護(hù)的買(mǎi)方： 按標(biāo)的資產(chǎn)面值的一定比例 定期 (通常一年或半年一次 ) 向賣(mài)方進(jìn)行支付 ,直到 到期 或指定的違約事件的發(fā)生 為止。 ? 違約保護(hù)的賣(mài)方： 在 違約事件發(fā)生時(shí) 或在 到期日 向買(mǎi)方支付標(biāo)的資產(chǎn)的 面值 。 32 圖：信用違約互換的結(jié)構(gòu)圖 續(xù) …… 33 信用聯(lián)系票據(jù) (CreditLinked Note) ? 信用聯(lián)系票據(jù) (CLN) 是一種 附息票據(jù) ,是將信用風(fēng)險(xiǎn)證券化的結(jié)果。 ? 該票據(jù)的投資者承擔(dān)信用參照主體的信用風(fēng)險(xiǎn)，該票據(jù)定期支付高額利息作為回報(bào)。 ? CLN 可以只在保護(hù)性買(mǎi)方和保護(hù)性賣(mài)方進(jìn)行 ,也可以作為一種投資證券向公眾發(fā)行 ,并在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易。 34 續(xù) …… ? 發(fā)行 CLN 的是 保護(hù)性買(mǎi)方 ,同時(shí)又是 CLN的賣(mài)方 。 ? CLN 的購(gòu)買(mǎi)者既是 投資者 又是 保護(hù)性賣(mài)方 。投資者向保護(hù)性買(mǎi)方按發(fā)行價(jià)支付現(xiàn)金。 35 續(xù) …… ? 在 CLN 的有效期內(nèi) ,投資者收到 利息 直到 到期 或者信用參照主體發(fā)生 違約 。 ?如果違約發(fā)生 ,CLN的發(fā)行者 停止付息 ,同時(shí)交割信用參照主體發(fā)行的債券。 ?如果沒(méi)有違約發(fā)生 ,投資者將在到期日收回 CLN 的 全部名義價(jià)值 ,從而得到極有吸引力的回報(bào)。 36 續(xù) …… 圖： CLN結(jié)構(gòu)圖 37 總收益互換 (Total Return Swap) ? 它是一種 柜臺(tái)交易產(chǎn)品 ,它不能證券化 ,也不能在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易。通?；Q的最短期限為 3 年 ,最小名義價(jià)值為 1000 萬(wàn)美元 。 ? 總收益互換的交易雙方分別稱(chēng)為 總收益操縱者 (即是保護(hù)性買(mǎi)方 ) 和 總收益接收者 (即保護(hù)性賣(mài)方 ,也是投資者 ) 。 ? 操縱者擁有 風(fēng)險(xiǎn)性債權(quán) ,并希望臨時(shí)性退出多頭頭寸 。而接收者則愿意臨時(shí)進(jìn)入多頭。 38 續(xù) …… ? 通過(guò)互換 ,操縱者同意將債券在互換期內(nèi)的所有息票支付的利息和因價(jià)格的變動(dòng)而產(chǎn)生的資本利得傳遞給接受者。 ? 換言之 ,它相當(dāng)于接受者 臨時(shí)擁有標(biāo)的資產(chǎn) ,但不能轉(zhuǎn)賣(mài)。接受者則同意支付 確定的利率 (如 :LIBOR + 價(jià)差 ) 。 39 圖：總收益互換的結(jié)構(gòu)圖 40 思考題 我國(guó)發(fā)展信用衍生品的必要性與障礙 41 二、 回購(gòu)協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)管理策略 ? 回購(gòu)協(xié)議指證券持有人將證券 賣(mài)給 投資者，同時(shí)承諾在將來(lái)某一日 購(gòu)回 該證券。 ? 回購(gòu)協(xié)議實(shí)際是 以證券為抵押品 的放款。 ? 存在的風(fēng)險(xiǎn)：賣(mài)出方違約不買(mǎi)回證券。 ? 策略： ?防止空買(mǎi)，“回購(gòu)”成“信用貸款”； ?選擇流動(dòng)性強(qiáng)、收益高的證券； ? 證券回購(gòu)協(xié)議仲裁案 42 三、保理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略 ? 保理（ factoring）即“保付代理”，指保理商 (factor)以 貼現(xiàn)方式 買(mǎi)入出口商的 債權(quán) 后，通過(guò)一定渠道向進(jìn)口商 催收欠款 。 ? 保理業(yè)務(wù)最早起源于 18 世紀(jì)的英國(guó)，并在20 世紀(jì) 50年代的美國(guó)和西歐國(guó)家逐漸發(fā)展成型，是一種新型的 貿(mào)易融資 方式。 ? 按商品買(mǎi)賣(mài)雙方是否在一個(gè)國(guó)家，分為： ?國(guó)內(nèi)保理 ?國(guó)際保理 43 續(xù) …… ? 按是保理商否保留追索權(quán)，分類(lèi)： ?無(wú)追索權(quán)保理 ?有追索權(quán)保理 ? 保理商面臨的進(jìn)口商的信用風(fēng)險(xiǎn)比較： 無(wú)追索權(quán)保理的信用風(fēng)險(xiǎn) 有追索權(quán)保理的信用風(fēng)險(xiǎn) ? 保理商的風(fēng)險(xiǎn)防范策略： ?對(duì)債務(wù)人的 資信調(diào)查 ； ?要求供應(yīng)商
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