【文章內容簡介】 事，相關報銷憑證資料經賬務處理完畢后就再也無人過問， Y 獲得的不法收入也即 “溶解 ”到公司日常經營支出當中納稅人俱樂部400650993656報銷流程中的控制活動—— 一個舞弊案件的思考n 事實上，本案例中有多組信息可供對照，至少 包括168。 報銷申請人申請報銷的金額與報銷審核人審核 的金額168。 報銷實際支付的金額與報銷申請人實際取 得的金額168。 Y 經手需審核的憑證與報銷申請人提供的 憑證n 只要其中任何一組信息得到及時對照和反饋， Y 的舞弊行為都無法成功納稅人俱樂部400650993657報銷現金控制流程納稅人俱樂部400650993658企業(yè)投資中的風險管理—— 放棄比選擇更難1）信息揭示不良結果2）重新審查投資決策5）項目負責人的責任7）追加投資3）評估放棄的價值4）評估繼續(xù)的價值6）放棄，接受損失8）持續(xù)損失責任高低可能是重要的決策變量納稅人俱樂部400650993659企業(yè)現金流的價值創(chuàng)造 DNA n 企業(yè)現金流循環(huán)與價值創(chuàng)造n 企業(yè)現金流預測與現金預算n 企業(yè)的現金本量利分析n 企業(yè)現金流在項目投資及公司估值中的應用納稅人俱樂部400650993660企業(yè)現金流循環(huán)與價值創(chuàng)造n 基于企業(yè)內部的現金周轉期管理n 基于供應鏈的貿易融資產品組合 納稅人俱樂部400650993661 納稅人俱樂部400650993662企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例—— 一個簡單的對比分析n 公司 A的日平均原材料存貨為 4元，原材料存貨的平均周期為 43天n 應付賬款的平均周期為 36天n 應付賬款的年平均占用量為 436＝ 144元納稅人俱樂部400650993663n A公司銷售增長，需要補充存貨支持n A公司的日平均原材料存貨上升為 5元，原材料存貨的平均周期為 43天n 應付賬款的平均周期為 36天n 原材料存貨的占用量將增加168。 543－ 443＝ 43元n 應付賬款（自發(fā)性負債）的年平均占用量將增加168。 536－ 436＝ 36元n 凈的營運資本增量＝ 43－ 36＝ 7元企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例—— 一個簡單的對比分析納稅人俱樂部400650993664企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例 —— 一個簡單的對比分析n 公司 B的日平均原材料存貨為 4元，原材料存貨的平均周期為 32天n 應付賬款的平均周期為 36天n 應付賬款的年平均占用量為 436＝ 144元納稅人俱樂部400650993665企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例 —— 一個簡單的對比分析n B公司銷售增長，需要補充存貨支持n B公司的日平均原材料存貨上升為 5元，原材料存貨的平均周期為 32天n 應付賬款的平均周期為 36天n 原材料存貨的占用量將增加168。 532－ 432＝ 32元n 應付賬款（自發(fā)性負債）的年平均占用量將增加168。 536－ 436＝ 36元n 凈的營運資本增量＝ 32－ 36＝－ 4元168。 資本被釋放納稅人俱樂部400650993666聯合效應解釋性簡例n 有效減少在產品存貨周期會產生聯合效應n 公司 C在產品存貨周期為 26天，平均每天的占用量為 12元n 在產品存貨的平均占用量為 2612＝ 312元n 假設管理層能夠減少在產品存貨周期中的閑置時間 、處理時間 、檢查裝箱交運 n 由此資本釋放為 12＝ 納稅人俱樂部400650993667聯合效應解釋性簡例n 假設每天的變動成本開支為 13元n 每天的銷售收入為 21元n 每天的邊際貢獻為： 21－ 13＝ 8元n 提前回收資本： 8＝ n 公司 C的機會成本率為 15%n 6615％＝ 納稅人俱樂部400650993668聯合效應解釋性簡例n 資本釋放的益處168。 增加公司的流動性168。 投資于盈利的項目168。 降低企業(yè)負債水平168。 降低企業(yè)風險水平168。 提高企業(yè)資產回報168。 提高企業(yè)權益回報168。 提高企業(yè)每股盈余168。 提高企業(yè)現金流量168。 提高公司反應速度納稅人俱樂部400650993669基于供應鏈的貿易融資產品組合上游：供應商終 端 客 戶核 心 企 業(yè)下游：經銷商 ?交付貨物前的產品 國內信用證項下打包貸款?基于應收賬款的產品 國內信用證項下賣方融資 國內保理 國內發(fā)票融資?基于儲備、存貨和交易應收商品的產品 商品融資針對向上游采購的產品? 國內信用證 ? 信用證項下買方融資? 商品融資針對向下游銷售的產品? 信用證項下打包貸款? 信用證項下賣方融資? 國內保理? 國內發(fā)票融資? 商品融資 ? 國內信用證? 國內信用證項下買方融資? 商品融資物流資金流物流資金流物流資金流借款人履約記錄良好，穩(wěn)定的購銷關系納稅人俱樂部400650993670信用證項下打包貸款 n 信用證項下打包貸款是指融資行應賣方（即國內信用證受益人）的申請，以其收到的信用證項下的預期銷貨款作為還款來源，為解決賣方在貨物發(fā)運前，因支付采購款、組織生產、貨物運輸等資金需要而向其發(fā)放的短期貸款 納稅人俱樂部4006509936711 簽訂購銷合同5申請打包貸款6發(fā)放打包貸款8交單并委托收款9 寄單索償12 付款11付款贖單2申請開證10來單通知 借款人（銷貨方、受益人） 開證申請人（購貨方）受益人開戶行7 生產 \備貨 \裝運13扣劃融資本息開證行3 開立信用證4來證通知打包貸款業(yè)務流程納稅人俱樂部400650993672訂單融資 n 訂單融資是指購銷雙方采用非信用證結算方式并已簽署訂單后，銀行以訂單項下的預期銷貨款作為主要還款來源，為滿足銷貨方在貨物發(fā)運前因支付原材料采購款、組織生產、貨物運輸等資金需求而向其提供的融資。該融資方式的特性與國內信用證項下打包貸款基本一至，但免除了對信用證的要求，為一時難以辦理信用證業(yè)務的企業(yè)開辟了一條融資途徑 納稅人俱樂部400650993673信用證項下賣方融資 n 信用證項下賣方融資是指以借款人（國內信用證受益人）收到的延期付款國內信用證項下的應收賬款作為主要還款來源，向銀行申請的短期融資n 賣方融資業(yè)務可分為議付和非議付兩種類型168。 賣方融資（議付）是指銀行在單證一致、單單一致的條件下，扣除議付利息和手續(xù)費后有追索權地向受益人給付對價的行為168。 賣方融資（非議付）是指在信用證及其項下單據存在不符點或不能確認單證一致的情況下，在收到開證行的到期付款確認書后，對國內信用證項下應收賬款進行的融資n 該融資方式的適用對象主要是貿易業(yè)務的銷貨方，在其所銷售的貨物已發(fā)運并可以提交符合信用證條款規(guī)定的有效單據時，可憑這些單據及信用證向開戶銀行申請融資 納稅人俱樂部4006509936741 簽訂購銷合同9發(fā)放融資7 寄單提示付款8 到期付款確認書12 付款 融資申請人（銷貨方、受益人） 開證申請人（購貨方）受益人開戶行 開證行2申請開證5 發(fā)貨6交單并申請賣方融資10來單通知11到期付款13扣劃融資本息后入賬賣方融資業(yè)務流程3 開立信用證4來證通知納稅人俱樂部400650993675應收賬款保理 n 國內保理是指境內銷貨方（債權人）將其因向境內購貨方（債務人）銷售商品、提供服務或其他原因所產生的應收賬款轉讓給銀行，由銀行為銷貨方提供應收賬款融資及商業(yè)資信調查、應收賬款管理的綜合性金融服務的一種貿易融資方式168。 適用于在國內貿易中，已向購貨方提供商品或服務并形成了應收賬款的銷貨方企業(yè)168。 這里指的應收賬款必須是在購銷合同中未禁止轉讓的，且未做任何轉讓或設定任何質權的應收賬款 納稅人俱樂部400650993676應收賬款單保理基本業(yè)務流程 納稅人俱樂部400650993677應收賬款雙保理基本業(yè)務流程 納稅人俱樂部400650993678反保理融資業(yè)務—— 沃爾瑪的供應鏈n 反保理融資業(yè)務是指在以賒銷為付款方式的交易中，在買方簽署書面文件確認基礎交易及應付賬款無爭議、保證到期履行付款義務的情況下，保理商（銀行）在全額占用買方授信額度的前提下，不占用賣方授信額度為賣方提供融資 納稅人俱樂部400650993679應收賬款質押融資 n 《中華人民共和國物權法》實施后，中國人民銀行制定了《應收賬款質押登記辦法》，確定了應收賬款質押的登記機構（中國人民銀行征信中心），使應收賬款質押融資變?yōu)楝F實，企業(yè)可將未到期的應收賬款債權質押給銀行，銀行可在此基礎上為企業(yè)提供融資幫助n 應收賬款質押登記由質權人（銀行）辦理 納稅人俱樂部400650993680應收賬款質押融資 n 其一般業(yè)務流程為168。企業(yè)匯集部分或全部應收賬款向銀行提出融資申請168。銀行審批通過后與企業(yè)簽訂融資合同等相關法律要件168。辦理質押登記168。銀行為企業(yè)辦理具體融資業(yè)務納稅人俱樂部400650993681應收賬款質押融資 n 企業(yè)的益處為168。融資比例一般最高可達應收賬款金額的 80%168。具有規(guī)模效應，化零為整，將部分或全部應收賬款 “打包 ”申請一個授信額度168。一次審批，可循環(huán)使用 納稅人俱樂部400650993682什么是應收賬款證券化？n 迄今為止對資產證券化存在不同的定義。美國證券交易委員會將其定義為 “將企業(yè)（賣方）不流通的存量資產或可預見的未來收入構造和轉變成為資本市場可銷售和流通的金融產品的過程。在該過程中存量資產被賣給一個特色載體（ Special purpose vehicle, SPV）或中介機構，然后 SPV或中介機構通過向投資者發(fā)行資產支持證券 (Assets backed securities, ABS)以獲