我國(guó)上市公司并購(gòu)研究培訓(xùn)課件(編輯修改稿)
2025-02-10 17:40 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ” 的特殊現(xiàn)象，盡管如此，我們?nèi)匀唤ㄗh收購(gòu)方在選擇目標(biāo)上市公司時(shí)盡量考慮其資產(chǎn)是否能與本公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)相配合。 四、簽定收購(gòu)意向書(shū) 第三節(jié) ?收購(gòu)方與目標(biāo)上市公司的控股股東簽定收購(gòu)意向協(xié)議書(shū)，以防止其再尋找其他買家。同時(shí)在券商的配合下，收購(gòu)方開(kāi)始對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行詳盡調(diào)查，必要時(shí)可以要求審閱其會(huì)計(jì)報(bào)表。 五、談判并簽署收購(gòu)協(xié)議 ?經(jīng)充分調(diào)查判斷目標(biāo)企業(yè)基本不存在重大收購(gòu)障礙后，在券商的協(xié)助下，收購(gòu)方與目標(biāo)上市公司的控股股東談判，就股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格、轉(zhuǎn)讓生效的條件、雙方的權(quán)利義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)控制、違約責(zé)任等達(dá)成一致并簽署協(xié)議。 六、公告并辦理股權(quán)過(guò)戶手續(xù) 第三節(jié) ?取得有關(guān)機(jī)關(guān)的豁免后，雙方在交易所的指導(dǎo)下進(jìn)行公告，一般收購(gòu)方、出讓方、上市公司三方各自刊登公告，對(duì)該事項(xiàng)從各自的角度進(jìn)行闡述。收購(gòu)方交納全部收購(gòu)資金后，登記公司辦理過(guò)戶手續(xù)。 七、重組目標(biāo)公司 ?收購(gòu)方以第一大股東的身份召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，討論增選董事、修改公司章程、修改公司經(jīng)營(yíng)范圍、修改公司名稱、重新聘用高級(jí)管理人員等重大問(wèn)題，全面入主目標(biāo)公司。 ?第一大股東通過(guò)剝離目標(biāo)公司不良資產(chǎn)，注入自身優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使目標(biāo)公司資產(chǎn)質(zhì)量發(fā)生重大變化，經(jīng)營(yíng)效益顯著提高。 “ 剝離與注入 ” 的方式主要有資產(chǎn)置換、資產(chǎn)買賣、共同出資設(shè)立新公司、大股東以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)上市公司定向增發(fā)新股等方式。 學(xué)習(xí)目的及要求 投資銀行并購(gòu)的收費(fèi) 協(xié)助買方籌集必要的資金 參與并購(gòu)合同的談判，確定并購(gòu)價(jià)格 作為賣方代理實(shí)施反并購(gòu)措施 作為買方代理策劃并購(gòu) 投資銀行在公司并購(gòu)中的作用 第四節(jié) 作為買方代理策劃并購(gòu) 第四節(jié) ?當(dāng)一家投資銀行受聘為并購(gòu)方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)后，它所要進(jìn)行的工作主要是： ?替并購(gòu)方尋找合適的目標(biāo)公司并加以分析； ?提出具體的收購(gòu)建議，包括收購(gòu)策略、收購(gòu)的價(jià)格與非價(jià)格條件、收購(gòu)時(shí)間表和相關(guān)的財(cái)務(wù)安排等； ?和目標(biāo)公司的董事或大股東接洽并商議收購(gòu)條款； ?編制有關(guān)的并購(gòu)公告，詳述有關(guān)并購(gòu)事宜，同時(shí)準(zhǔn)備一份寄給目標(biāo)公司股東的函件，說(shuō)明收購(gòu)的原因、條件和接納收購(gòu)程序等； ?提出一個(gè)令人信服的、兼并方有足夠財(cái)力去完成收購(gòu)計(jì)劃。 作為賣方代理實(shí)施反兼并措施 第四節(jié) ?作為目標(biāo)公司的代理或財(cái)務(wù)顧問(wèn)，投資銀行的工作主要是： ? （ 1）如果是敵意的收購(gòu)，和公司的董事會(huì)定出一套防范被收購(gòu)的策略； ? （ 2）就收購(gòu)方提出的收購(gòu)建議，向公司的董事會(huì)和股東作出收購(gòu)建議是否公平合理和應(yīng)否接納收購(gòu)建議的意見(jiàn)； ? （ 3）編制有關(guān)的文件和公告，包括新聞公告，說(shuō)明董事會(huì)對(duì)建議的初步反應(yīng)和他們對(duì)股東的意見(jiàn)； ? （ 4）協(xié)助目標(biāo)公司董事會(huì)準(zhǔn)備 — 份對(duì)收購(gòu)建議的詳細(xì)分析和他們的決定，寄給本公司的股東。 目標(biāo)公司并購(gòu)價(jià)格的確定 第四節(jié) 賬面價(jià)值法 市場(chǎng)價(jià)值法 未來(lái)獲利還原法 賬面價(jià)值法 第四節(jié) ?公司的每一會(huì)計(jì)年度的資本負(fù)債表最能集中反映公司在某一財(cái)務(wù)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值狀況，揭示企業(yè)所掌握的資源，所負(fù)擔(dān)的債務(wù)及所有者在企業(yè)所擁有的權(quán)益。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的凈值即為企業(yè)的賬面價(jià)值。但是若要估算目標(biāo)公司的真正價(jià)值，尚須對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的各個(gè)項(xiàng)目作出必要的調(diào)整。 ?其一，對(duì)資產(chǎn)項(xiàng)目的調(diào)整。在資產(chǎn)負(fù)債表上，資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)等，對(duì)這些項(xiàng)目都要進(jìn)行詳細(xì)的審查估算，并作相應(yīng)的調(diào)整。 ?其二，對(duì)負(fù)債項(xiàng)目的估算與調(diào)整。負(fù)債分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，審查時(shí)，要把所有負(fù)債項(xiàng)目的明細(xì)科目詳細(xì)列明，以供核對(duì)是否漏列。 市場(chǎng)價(jià)值法 第四節(jié) ?即將股票市場(chǎng)上最近平均實(shí)際交易價(jià)格，作為企業(yè)價(jià)值的參考。由于證券市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，因此，股價(jià)反映投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，于是市場(chǎng)價(jià)格會(huì)等于市場(chǎng)價(jià)值。比價(jià)標(biāo)準(zhǔn)可分為三種： （ 1）公開(kāi)交易公司的股價(jià)。尤其是未上市公司股價(jià)可根據(jù)已上市同等級(jí)公司股價(jià)作為參考。 （ 2）相似企業(yè)過(guò)去的收購(gòu)價(jià)格。尤其是在股權(quán)收購(gòu)的情況下，此法公認(rèn)為最佳選擇。
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