中國企業(yè)海外并購總體情況及案例(編輯修改稿)
2025-02-06 01:35 本頁面
【文章內容簡介】 目標時沒有對自身行業(yè)的發(fā)展狀況做認真的調查 ,從而使得對湯姆遜的并購偏離企業(yè)原有的發(fā)展戰(zhàn)略 ,最終導致了并購的失敗。 戰(zhàn)略風險 ? 文化風險是指在并購后的整合中并購雙方由于在文化上的差異 ,而產生文化沖突的可能性。中國企業(yè)在海外并購中不僅要面臨民族文化沖突的風險 ,還要面對并購雙方企業(yè)文化沖突的風險。 ? 目標企業(yè)往往會在本民族的文化背景下形成自己特有的價值觀、宗教信仰、風俗習慣以及思維和行為方式 ,目標企業(yè)員工往往對自己企業(yè)的文化有著高度的認同感。 ? 并購方在并購之前如果不對目標企業(yè)的文化做評估 ,了解雙方文化的差異 ,而是不加考證就將自身企業(yè)的管理方式和制度規(guī)范強加給目標企業(yè) ,很容揚招致目標企業(yè)員工的反感和抵制 ,從而造成整合過程中不必要的矛盾和沖突 ,甚至可能導致整個并購交易的失敗。 文化風險 ? 企業(yè)并購的最終目的是為了獲得管理協(xié)同效應財務協(xié)同效應、規(guī)模協(xié)同效應 ,以提升企業(yè)的價值。整合風險是指企業(yè)因為并購整合失敗 ,而沒有實現(xiàn)預期的協(xié)同效應 ,反而給企業(yè)帶來損失的可能性。 ? 并購交易結束后 ,僅僅是完成了并購的第一步 ,還不能實現(xiàn)企業(yè)實施并購的最終目的。協(xié)同效應的獲得需要成功的整合的支撐 ,很多企業(yè)僅關注并購交易 ,僅關注并購交易的成本 ,而忽視了整合環(huán)節(jié)。整合是對新企業(yè)的有形資源和無形資源的整合 ,包括對資產的整合、財務的整合、業(yè)務流程的整合、組織結構的整合以及對人力資源的整合 ,在對人和物整合的過程中要始終貫穿著對文化的整合 ,每一個環(huán)節(jié)的整合的成功與否都影響著并購目標能否實現(xiàn)。 ? 典型案例 ? 比如對人力資源的整合 ,2023年 1月 ,上海電氣集團和美國晨興集團聯(lián)手 ,成功收購了原日本秋山公司包括土地、廠房、技術、設備和專利等在內的全部資產 ,收購后新公司更名為秋山國際株式會社。收購完成后上海電氣對秋山國際采用日本本土化管理 ,保留 R本秋山原有的企業(yè)傳統(tǒng)和企業(yè)文化 ,尊重每一位員工 ,成功的留住了原日本秋山的所有關鍵技術人才 ,人力資源整合的成功使上海電氣取得了很好的技術協(xié)同效應和管理協(xié)同效應。 整合風險 ? 經營風險是指企業(yè)對未來經營環(huán)境的不確定性無法正確預計 ,而造成的預計報酬偏離實際報酬的風險 ,主要包括外部經營風險和內部經營風險 ? 企業(yè)海外并購完成后 ,企業(yè)面臨的內外部經營環(huán)境會發(fā)生重大的變化。這時企業(yè)需要在一個全新的國外市場上進行管理和運營 ,國際市場的競爭激烈性和復雜性都會增加的企業(yè)的外部經營風險 ? 而對于我國企業(yè)由于缺乏國際化運營和管理的經驗 ,則會面臨更大的外部風險。企業(yè)完成并購后 ,規(guī)模會迅速擴大 ,企業(yè)掌握的資源也會成倍增加 ,這將會對企業(yè)原有的經營管理模式構成挑戰(zhàn) ,企業(yè)如果不能及時地調整其管理和運營方式 ,會給企業(yè)帶來較大的內部經營風險。 經營風險 政治風險 ● 政策變動風險 政策變動風險 (主要是指東道國改變有關國內外政策而可能給外國投資者造成的經濟損失。東道國歷屆政府出于自身和本國利益考慮都會制定不同的政策來規(guī)范外國企業(yè)在本國的投資 , ● 戰(zhàn)爭內亂風險 ● 隱性旳征收風險 由于政治體制和意識形態(tài)方面的差異 ,再加上近年來中國經濟的持續(xù)騰飛 ,使得以美國為首的西方國家我國企業(yè)的海外并購產生了高度的警惕和質疑。部分國家投資保護主義盛行 ,出于本國自身利益和國家安全考慮 ,經常以檢查偷稅漏稅、走私、衛(wèi)生、安全等為名 ,頻繁針對中國企業(yè) ,動輒處以高額罰款 ,課以重稅 ,干擾其正常生產經營。甚至借助上述借口 ,沒收企業(yè)財物。 ● 國家安全審查風險 我國企業(yè)海外并購主體多是國有大型企業(yè) ,而且并購行業(yè)多集中于能源和礦產等戰(zhàn)略性資源行業(yè)。由于受計劃經濟的影響 ,國外政府大多認為我國的國企是政府控制的企業(yè) ,認為我國的國企在海外并購資源類企業(yè)是旨在控制全球的戰(zhàn)略性資源 ,因此我國的國有企業(yè)在海外并購中多遭遇到東道國的嚴茍審查而遭遇失敗。 法律風險 ● 不熟悉東道國相關法律法規(guī)（知識產權法、勞工法等） ● 我國相關法律法規(guī)不健全（債權保護、反壟斷、反欺詐） 政治與法律風險 ? 定價風險 目標企業(yè)的價值評估風險。如果估價過高 ,意味著并購企業(yè)要支付更多的對價才能獲得目標企業(yè) ,更多的支付對價意味著并購企業(yè)要承擔更大的現(xiàn)金負擔。 ? 信息不對稱 由于并購雙方市場環(huán)境和企業(yè)文化等的差異 ,中國企業(yè)對目標企業(yè)缺乏全面系統(tǒng)的了解 ,加之目標企業(yè)為了提高自身的評估價格 ,有可能會塑造虛假的企業(yè)形象 ,隱瞞企業(yè)的負債 ,夸大專利技術和品牌的價值 ,對企業(yè)的財務狀況和經營成果只報喜不報憂 ,甚至提供虛假的財務報表。從而造成并購方在判斷目標企業(yè)的價值時 ,作出錯誤的評估結果 ,增加并購的成本。 ? 評估體系不健全 （缺乏海外并購的專業(yè)評估機構） ? 融資風險 ? 支付風險 ? 匯率變動風險 ? 財務整合風險 財務風險 分析 ——存在問題 缺乏整體的戰(zhàn)略規(guī)劃 缺乏足夠的海外并購經驗與整合能力 缺乏非政府的中介組織系統(tǒng) ? 并購失敗的企業(yè)通常把國際化當成目的而不是手段 ,跨國并購實現(xiàn)了企業(yè)的國際化 ,但是忽略了跨國并購的根本目的在于培育和增強企業(yè)的核心競爭力。 ? 一些民營企業(yè)業(yè)務上還沒有做大做強 ,資金、技術、規(guī)模也沒有具備很強實力的狀況下 ,便開始試著進行跨國并購活動。他們實施跨國并購的過程中過分注重媒體和資本市場對自身并購活動的反應 , 或者通過跨國并購來謀求企業(yè)在資產交易方面的特別收益 ,這樣
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