中國企業(yè)海外并購總體情況及案例(文件)
【正文】 ? 文化風險是指在并購后的整合中并購雙方由于在文化上的差異 ,而產生文化沖突的可能性。 文化風險 ? 企業(yè)并購的最終目的是為了獲得管理協(xié)同效應財務協(xié)同效應、規(guī)模協(xié)同效應 ,以提升企業(yè)的價值。整合是對新企業(yè)的有形資源和無形資源的整合 ,包括對資產的整合、財務的整合、業(yè)務流程的整合、組織結構的整合以及對人力資源的整合 ,在對人和物整合的過程中要始終貫穿著對文化的整合 ,每一個環(huán)節(jié)的整合的成功與否都影響著并購目標能否實現(xiàn)。這時企業(yè)需要在一個全新的國外市場上進行管理和運營 ,國際市場的競爭激烈性和復雜性都會增加的企業(yè)的外部經營風險 ? 而對于我國企業(yè)由于缺乏國際化運營和管理的經驗 ,則會面臨更大的外部風險。部分國家投資保護主義盛行 ,出于本國自身利益和國家安全考慮 ,經常以檢查偷稅漏稅、走私、衛(wèi)生、安全等為名 ,頻繁針對中國企業(yè) ,動輒處以高額罰款 ,課以重稅 ,干擾其正常生產經營。 法律風險 ● 不熟悉東道國相關法律法規(guī)（知識產權法、勞工法等） ● 我國相關法律法規(guī)不健全（債權保護、反壟斷、反欺詐） 政治與法律風險 ? 定價風險 目標企業(yè)的價值評估風險。 ? 評估體系不健全 （缺乏海外并購的專業(yè)評估機構） ? 融資風險 ? 支付風險 ? 匯率變動風險 ? 財務整合風險 財務風險 分析 ——存在問題 缺乏整體的戰(zhàn)略規(guī)劃 缺乏足夠的海外并購經驗與整合能力 缺乏非政府的中介組織系統(tǒng) ? 并購失敗的企業(yè)通常把國際化當成目的而不是手段 ,跨國并購實現(xiàn)了企業(yè)的國際化 ,但是忽略了跨國并購的根本目的在于培育和增強企業(yè)的核心競爭力。 ? 國內發(fā)生的一些并購 ,大部分帶有國有企業(yè)的性質 ,公司的管理層并不都是擅長運營管理的專家 ,即使是優(yōu)秀的中國經理人也只是擅長以中國方式管理企業(yè) ,并不熟悉西方的管理模式。 缺乏足夠的海外并購經驗與整合能力 ? 跨國并購是一種復雜的投資活動 ,且并購過程中涉及方方面面的專業(yè)知識。 缺乏非政府的中介組織系統(tǒng) 分析 中國企業(yè)海外并購趨勢 主體多元化 并購領域 從上游到下游 理性化 趨勢 并購地區(qū)多樣化 ? 中國企業(yè)跨國并購的主力一直是國有企業(yè) ,無論是從總體規(guī)模上 ,還是在大規(guī)模交易方面 ,都占絕對主導。央企身影在本輪海外并購中的隱退，更多社會資金參與到跨境并購中。 ? 中國企業(yè)的目光從資源向技術與品牌轉移的結果。在這 6年間，中國企業(yè)海外并購的特點仍以大中型交易為主。 ? 企業(yè)開始關注未來標的企業(yè)能否產生現(xiàn)金流，并購之后整合是否能夠釋放更好的業(yè)績，如果不能，那么再低的價格也不能投。 事件概述 ● 成立于 1958年的德國普茨邁斯特有限公司是一家擁有全球銷售網絡的集團公司。 ● 在一些國家重點工程 (如黃河小浪底工程、二灘水電站工程 )以及亞洲第一的上海“東方明珠”電視塔等工程中，普茨邁斯特均發(fā)揮了不可代替的巨大作用。 ● 在國內，三一建有上海、北京、沈陽、昆山、長沙五大產業(yè)基地。 2023年 5月 9日，梁穩(wěn)根以 500億元的身家登頂，成為內地新一屆首富。 ● 獲取技術，占領國際市場，進行國際化擴張，借此甩開中聯(lián)重科，與徐工競爭。三一重工與“大象”的銷售網絡互補，收購后可實現(xiàn)中國在國際的市場份額最高 大象”具有高品牌、高價格、單個產品高毛利特征，其品質與技術領先將給三一重工帶來研發(fā)與技術上的新突破。 2023年時該公司的凈利潤只有 600萬歐元。其中混凝土泵價格方面，普茨邁斯特比 CIFA最多高出 20%，而攪拌機械方面價差也達到 13%。 充分考慮兩個國家在文化、宗教信仰、生活習慣、法律等各方面的差別，雙方之間盡快磨合及消化。 技術 人員 文化 品牌 產品 進入普茨邁斯特的供應鏈體系，成為其合格的零部件供應商，以大幅降低其生產成本，促進其提升盈利能力。按照 2023年三一重工年度業(yè)績預告顯示， 2023年三一重工凈利潤約在 ，估算下來普茨邁斯特對三一重工的“利潤貢獻”不過為 8%。 “大象”在中國之外的三大新興市場（土耳其、沙特、印度）市場占有率排名第一 收購亮點 實現(xiàn)市場份額互補 獲得研發(fā)與技術上的新突破，降低成本 有利于開拓新興市場 三一重工收購普茨邁斯特的三大亮點 現(xiàn)金流尚難支撐收購 利潤貢獻甚微 . 產品價格過高 工人安置問題待解 . 三一重工收購遭遇幾大難題 :吞象易 消化難 ● 現(xiàn)金流尚難支撐收購 ? 三一重工此番收購須花 ，而據最新三季報顯示經營活動凈現(xiàn)金流為負 ，收購后三一將承擔普茨邁斯特的所有債務，以三一重工目前的資金狀況尚不足以收購的起普茨邁斯特。 中德兩國政府的支持 主要原因 客觀條件 主觀條件 三一成功收購的原因 三一重工在中國混凝土市場占有率達 50%~60%，總銷售額中國內地占 90%，國際占 10%。十八大黨代表，有紅色情懷的民營企業(yè)家 三一重工簡介 三一重工收購的原因 ● 普茨邁斯特 ： ● 金融危機以來，由于過于依賴歐美市場業(yè)績大幅下滑 ● 全球重型機械產業(yè)重心東移，在中國三一、徐工等對其構成強大壓力 ● 三一重工 ： ● 在目前國家采取的房地產調控措施的大背景下，國內市場對建筑機械的需求減少，在這樣的情形下，機械行業(yè)必然要尋其他出路，以求更好發(fā)展。 ● 2023年 7月，三一重工在上海證券交易所成功上市，成為公眾公司，也成為中國工
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