債券及利率衍生品業(yè)務(wù)交流與合作(編輯修改稿)
2025-02-04 01:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造穩(wěn)定適宜的貨幣金融環(huán)境。有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。貨幣政策工具 ：綜合運用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具組合（常規(guī)公開市場操作工具及 SLO、 SLF的靈活使用 )，有效調(diào)節(jié)市場流動性。 進(jìn)一步增強價格調(diào)控及傳導(dǎo)機制的作用，公開市場回購利率將成為央行貨幣政策的中介目標(biāo)，對市場資金面的影響將越發(fā)重要。數(shù)量型調(diào)控指標(biāo)，信貸額度指標(biāo)控制的重要性和有效性將逐步降低。利率市場化 ：進(jìn)一步健全市場利率定價自律機制，提高金融機構(gòu)自主定價能力。繼續(xù)推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行和交易，探索發(fā)行面向企業(yè)及個人的大額存單，逐步擴(kuò)大金融機構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場化定價范圍。繼續(xù)培育上海銀行間同業(yè)拆借利率（ Shibor）和貸款基礎(chǔ)利率（ LPR），建設(shè)較為完善的市場利率體系。建立健全中央銀行的利率調(diào)控框架，強化價格型調(diào)控和傳導(dǎo)機制。 21四、風(fēng)險因素： 房地產(chǎn) “降價跑量 ”效果初現(xiàn)，有待繼續(xù)觀察22四、風(fēng)險因素： 美國加息預(yù)期升溫勞動力市場進(jìn)一步改善初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)四周移動平均23四、風(fēng)險因素： 美國加息預(yù)期升溫房屋市場持續(xù)復(fù)蘇24四、風(fēng)險因素：收益率曲線過于平坦 國債 10Y1Y期限利差為回落 10BP至 44BP， 2023年以來的均值為108BP，曲線繼續(xù)平坦化，長端下行需更強的驅(qū)動力。25五、市場走勢影響因素小結(jié)有利因素?房地產(chǎn)市場尚無顯著起色?工業(yè)產(chǎn)成品庫存仍走高、價格創(chuàng)新低?政策寬松預(yù)期仍未消除?流動性有望整體保持平穩(wěn)不利因素?曲線極度平坦化，長端下行空間有限?臨近四季度，交易性倉位較為謹(jǐn)慎?股市債市蹺蹺板效應(yīng)政策風(fēng)險?針對企業(yè)及個人的大額存單推出?銀行獲準(zhǔn)參與國債期貨?美國削減購債計劃完畢后，加息預(yù)期升溫26六、市場展望短期來看，收益率曲線的平坦化本已制約中長期債券的下行空間，隨著地產(chǎn)新政預(yù)期向好，及金融數(shù)據(jù)預(yù)期改善，市場將面臨震蕩調(diào)整風(fēng)險。中長期來看，經(jīng)濟(jì)增長中樞下行為新常態(tài)，通脹無憂，企業(yè)融資成本高的問題亟待解決，預(yù)計收益率上行幅度有限，后市仍將呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。但空間也已相對有限。期間，美國升息、利率市場化等階段性熱點仍將導(dǎo)致市場波動較大。七、利率市場化： 2023年以來，利率市場化改革打響攻堅戰(zhàn)28Page 29隨貸款利率市場化逐步完成，最核心的人民幣存款利率市場化也在有序啟動，同業(yè)大額 CDs已經(jīng)在去年底推出，很快將全面鋪開至企業(yè)和個人客戶，利率全面由市場自主定價趨勢日趨明顯。利率市場化步伐仍在穩(wěn)步向前。根據(jù)國際經(jīng)驗利率市場化后銀行存款增速有所上升，但存款穩(wěn)定性下降存貸利差迅速縮小，之后隨著銀行競爭格局穩(wěn)定后逐漸有所回升銀行存貸款利率普遍經(jīng)歷從上升到回落的過程銀行風(fēng)險偏好提升，客戶結(jié)構(gòu)下沉七、利率市場化：挑戰(zhàn)存款利率放開，影響銀行盈利模式129Page 30利率市場化的推進(jìn)使得金融市場參與主體日益多元化，這將逐步影響銀行在主流市場的定價權(quán)，商業(yè)銀行原有的市場優(yōu)勢將有所減弱。利率市場化的推進(jìn)使得金融市場的的運行規(guī)律發(fā)生了較大變化，波動頻率和幅度將不斷加大。商業(yè)銀行企業(yè)財務(wù)公司信托公司基金類機構(gòu)外資銀行證券公司市場參與主體多元化、市場波動加大挑戰(zhàn)原有盈利模式2七、利率市場化：挑戰(zhàn)3031八、金融機構(gòu)運營中需要重視和研究準(zhǔn)備的事宜32資產(chǎn)負(fù)債管理部門應(yīng)充分重視全行資產(chǎn)負(fù)債的利率缺口，對資產(chǎn)負(fù)債中存在的期限錯配風(fēng)險、重定價周期風(fēng)險等利率風(fēng)險有充分的監(jiān)測、統(tǒng)計和防范。同業(yè)業(yè)務(wù)是對利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險的直接運營業(yè)務(wù)，應(yīng)充分研判金融市場波動，并對利率風(fēng)險進(jìn)行管理。隨著債券資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，市值管理和市值波動對全行收益帶來的影響值得關(guān)注。債市實質(zhì)性違約的出現(xiàn)，要求銀行將債券投資的信用風(fēng)險管理需切實納入整體信用風(fēng)險管理體系第三部分中信銀行的資源及合作?即、遠(yuǎn)期結(jié)售匯?即、遠(yuǎn)期外匯買賣?貨幣掉期、貨幣互換?貨幣期權(quán)?外幣利率衍生品?債券交易?人民幣利率衍生品?信用市場債券承、分銷?貴金屬交易?貴金屬保值?貴金屬融資?貴金屬租賃?本外幣債券投資?國債、地方政府債、政 策性金融債承、分銷?衍生品保值?資產(chǎn)組合理財?本外幣結(jié)構(gòu)性理財?代客境外理財?債券代理結(jié)算外匯做市 投資管理 司庫業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理人民幣利 率做市?本外幣拆借、債券回購?人民幣同業(yè)存單?外幣可轉(zhuǎn)讓大額定期存單?人民幣國庫現(xiàn)金管理 貴金屬一、中信銀行金融市場部組織結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)范圍部門分工調(diào)整后，代客資產(chǎn)管理部部分職責(zé)調(diào)整至市場分析部，同時綜合管理部職責(zé)將得到進(jìn)一步加強。3435二、中信銀行利率業(yè)務(wù)資源l 核心債券做市商l 人民幣利率衍生品核心做市商l 信用衍生品核心做市商l 人民銀行 “ 合規(guī)審慎工作小組 ” 成員， “ shibor工作小組 ” 副組長單位l 非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷商和承銷商l 國債甲類承銷商、各類政策性金融債承銷商l 公開市場一級交易商3620232023年：l 銀行間債券市場優(yōu)秀做市商l 債券自營業(yè)務(wù)優(yōu)秀結(jié)算成員l 全國銀行間同業(yè)拆借中心優(yōu)秀交易成員l 銀行間債券市場交易 100強l 銀行間債券市場交易活躍 100強l 最具市場影響力獎
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