4第四章項(xiàng)目評(píng)估(編輯修改稿)
2025-02-02 02:17 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 第二季度在韓國(guó)上市。 30 思考 1： 、市場(chǎng)份額、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)者行為 4個(gè)方面對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析，這種手機(jī)的市場(chǎng)前景如何？ 、供應(yīng)商的議價(jià)能力、客戶的議價(jià)能力、替代產(chǎn)品或服務(wù)的威脅、新進(jìn)入者的威脅等方面分析這種手機(jī)的行業(yè)情況如何？ ，分析行業(yè)未來(lái)可能存在的細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)。 項(xiàng)目評(píng)估的內(nèi)容和方法 31 ? 思考 2：對(duì)在重慶工商大學(xué)辦一個(gè)二手網(wǎng)站進(jìn)行市場(chǎng)分析？ 、市場(chǎng)份額、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)者行為 4個(gè)方面對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析，這種手機(jī)的市場(chǎng)前景如何？ 、供應(yīng)商的議價(jià)能力、客戶的議價(jià)能力、替代產(chǎn)品或服務(wù)的威脅、新進(jìn)入者的威脅等方面分析這種手機(jī)的行業(yè)情況如何？ ，分析行業(yè)未來(lái)可能存在的細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)。 32 分析項(xiàng)目能夠 產(chǎn)生多大的現(xiàn)金流 、 達(dá)到多大的收益率 以及 投資回收期的時(shí)間長(zhǎng)短如何 。 首先根據(jù)企業(yè)所掌握的 基礎(chǔ)投資數(shù)據(jù)，編制資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表等 基本分析表格，然后進(jìn)行財(cái)務(wù)分析和技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) （ 1）財(cái)務(wù)分析 主要對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)，如資本結(jié)構(gòu)、成本費(fèi)用效益等進(jìn)行分析。 （ 2）技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 是投資評(píng)價(jià)分析中最基本的分析方法，它的基本思想是現(xiàn)金流量的分析，一般來(lái)說(shuō)，包括 NPV(Net Present Value，凈現(xiàn)值 )、 PI（ Profitability Index，盈利能力指數(shù)）、 IRR（ Internal Rate of Return，內(nèi)部收益率）、回收期（ Payback Period）等幾個(gè)指標(biāo)的分析。 只有當(dāng) NPV≥0 ， PI≥1 ， IRR≥ 基準(zhǔn)收益率等幾個(gè)條件都滿足時(shí)候，該投資項(xiàng)目才可以說(shuō)是具有經(jīng)濟(jì)性、可行的。 項(xiàng)目評(píng)估的內(nèi)容和方法 33 三、財(cái)務(wù)分析方法學(xué)習(xí) （一）成本效益分析（ cost benefit analysis） 成本效益分析就是估算投入項(xiàng)目中的人工、設(shè)備、材料等成本，以及項(xiàng)目所產(chǎn)生的所有看得見和看不見的收益，然后比較兩者的結(jié)果。理想的投資方案應(yīng)該是項(xiàng)目的收益大于其成本，否則就不值得取投資。 成本效益分析 成 本 效 益（ 1 ） 列 出 費(fèi) 用 的 種 類 ， 如 ： 人 工 費(fèi) 、 材 料費(fèi) 、 設(shè) 備 費(fèi) 用 、 廠 房 等 ；（ 2 ） 將 這 些 類 別 的 費(fèi) 用 進(jìn) 一 步 細(xì) 化 ， 初 步 估算 各 自 的 成 本 。（ 1 ） 包 括 看 得 見 和 看 不 見 的 收 益 ， 如 ： 降 低成 本 、 增 加 收 益 、 解 決 問(wèn) 題 、 提 升 企 業(yè) 形 象 、增 強(qiáng) 客 戶 滿 意 度 等 ；（ 2 ） 也 可 能 是 負(fù) 面 的 ， 如 ： 項(xiàng) 目 風(fēng) 險(xiǎn) 發(fā) 生 時(shí)或 項(xiàng) 目 不 能 完 成 將 帶 來(lái) 的 損 失 。濤王印江34 （二）投資收益率（ return on inverstment,ROI） ： 就是項(xiàng)目在整個(gè)正常年份內(nèi)的凈收益與投資總額的比值，其一般表達(dá)式為： 式中， K表示投資總額， Kt為第 t年的投資額， m為完成投資的年份，根據(jù)不同的分析目的， K可以是全額投資額，也可以是投資者的權(quán)益投資額。 NB表示正常年份的凈收益，根據(jù)不同的分析目的， NB可以是利潤(rùn)，可以是利潤(rùn)稅金總額，也可以是年凈現(xiàn)金流入等， R表示投資收益率，根據(jù) K和 NB的具體含義， R可以表現(xiàn)為各種不同的具體形態(tài)。 KNBR ?投資收益率 ???mttkK035 ： 投資收益率主要考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而舍棄了項(xiàng)目建設(shè)期、壽命期等眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，故一般僅用于技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚不完整的 項(xiàng)目初步研究 階段。 使用投資收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果，需要與根據(jù) 同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù) 及 投資者意愿 等確定的基準(zhǔn)投資收益率作比較。 判別標(biāo)準(zhǔn)：項(xiàng)目投資收益率小于基準(zhǔn)投資收益率，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕；如果大于或等于基準(zhǔn)投資收益率，則項(xiàng)目可以考慮接受。 投資收益率 36 （三）投資回收期（ payback period） ： 是組織用投資項(xiàng)目所得的凈現(xiàn)金流量來(lái)回收項(xiàng)目初始投資所需的年限，可分為靜態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期、差額投資回收期。投資回收期是反映投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指標(biāo)，盡早收回投資可避免將來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的不利影響。 CF0～初始投資； CFt～項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間的稅后凈現(xiàn)金流量； Tp～回收期 則有： 投資回收期 000 ????pTtt CFCF當(dāng)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間稅后凈現(xiàn)金流量之和減去初始投資等于零時(shí)，則為項(xiàng)目累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的那一年，投資剛好被完全回收，所以 Tp為回收期。 準(zhǔn)則：回收期大于企業(yè)要求的回收期，則項(xiàng)目被拒絕。 37 ： （ 1）概念： 就是從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入將全部投資收回所需的期限。它是最常用的評(píng)價(jià)指標(biāo)，具有直觀、簡(jiǎn)便的特點(diǎn)，同時(shí)還可以反映項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。其缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。 投資回收期 38 （ 2）實(shí)例 某項(xiàng)目的投資及年凈收入如下表（單位：萬(wàn)元），計(jì)算投資回收期。 項(xiàng)目 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 合計(jì)
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