ipo定價(jià)折扣和市場策略反應(yīng)(編輯修改稿)
2025-01-31 15:58 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 N = ? 1990－ 1998年期間 4222家 公司狀況 (2023年 3月 20日 ) %摘牌 %交易價(jià)格 為當(dāng)初價(jià)格 %交易價(jià)格低于 價(jià)格 %交易價(jià)格 超過價(jià)格 ? ? 700多只網(wǎng)絡(luò)股中， 90%價(jià)格被高估， 10%被低估。 70%的網(wǎng)絡(luò)股市價(jià)低于發(fā)行價(jià)，只有 30%超過發(fā)行價(jià)。 ? 60年代美國公司 10年后 70%沒有投資價(jià)值。 ? 原因－發(fā)行企業(yè) ? 成長型公司，特別是帳面虧損的網(wǎng)絡(luò)公司，急于獲得承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金和股票市場地位。穩(wěn)定隊(duì)伍，擴(kuò)大知名度。 ? ? 新浪為什么堅(jiān)持在下跌中上市？ 最重要的意義不在于融資，而是率先圈 了一塊地，可以對其他公司進(jìn)行換股收 購，即新浪獲得了購買其他公司的一種 貨幣；其次，新浪上市，達(dá)到了穩(wěn)定軍 心，穩(wěn)定隊(duì)伍，吸引人才的目的，通過 上市，公司在管理標(biāo)準(zhǔn)上也提升了一個(gè) 層次。因此，新浪率先上市形成了戰(zhàn)略 機(jī)會(huì)和資源競爭優(yōu)勢地位。 ? ? 首日漲幅高，發(fā)行公司募集資金沒有達(dá)到應(yīng)有的規(guī)模，但發(fā)行股份數(shù)量少，如果價(jià)格維持在高水平，可以在幾個(gè)月內(nèi)高價(jià)增發(fā)新股。 ? 1998年 12月募集 $5600萬， 4個(gè)月后增發(fā)新股募集 $。 ? ? 1998年 9月 350萬股，發(fā)行價(jià)格 $18， 7個(gè)月后再次發(fā)行 650萬股新股，發(fā)行價(jià)格達(dá)$170，兩次發(fā)行中間還進(jìn)行了 1： 3拆股。 ? 汽車公司 1955年， 10年后才增發(fā) ? ? 1992年 3月，以 $ 200萬股 。 ? 1993年 12月第 2次發(fā)行 100萬股，發(fā)行價(jià) $66。 ? 1995年 10月第 3次發(fā)行 350萬股，發(fā)行價(jià) $。 ? 1998年 6月第 4次發(fā)行 490萬股，發(fā)行價(jià) $103。 ? 四次新股發(fā)行籌資額分別為 $2300萬、 $6600萬 ? $20433萬和 $50470萬。第 4次新股發(fā)行的融資為首次發(fā)行的 22倍。 ? 原因－承銷機(jī)制 ? 時(shí)，承銷商發(fā)行的股份通常不超過企業(yè)申請發(fā)行股份數(shù)量的 20%，并且發(fā)行價(jià)格低于路演或申購?fù)顿Y者愿意支付的價(jià)格。制造短缺。 ? 承銷商制造短缺，使申購者 “I a ”，例如，申購 50,000股，能得到 1,000就欣喜若狂。 ? 提供給外部公眾投資者 的股份比例變化 35% 25% 20% 30% 1997 1998 1999 2023 ? ? 承銷商往往把數(shù)量有限、低估的股票分配給大的 ，通常占發(fā)行總數(shù)的 30%。 ? 由于嚴(yán)重供不應(yīng)求，大的 往往在股票上市的第 1天高價(jià)出售所持股份，而同時(shí)申購的 按經(jīng)紀(jì)人規(guī)定只能在股票上市的 90天后出售股份。 ? ? 在美國稱為造幣方式 , 是行業(yè)利潤最豐厚的業(yè)務(wù)，但只對部分承銷商、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)和投資者。 ? 1999年，前 25名的投資銀行從中獲取承銷費(fèi) 36億美元，其中， 、 超過 21億美元。 ? 華爾街不愿意改變數(shù)十年流傳下來的 (操縱 )機(jī)制 (估價(jià)、路演、定價(jià)、股份分配和上市后的價(jià)格支持 ) ? ? ? ? A股定價(jià)及市場反應(yīng) 市盈率限制時(shí)高科技股票與鋼鐵板塊首發(fā)市盈率及首日平均漲幅之比較高科技板塊 / 發(fā)行市盈率 （倍） 鋼鐵板塊 / 發(fā)行市盈率 清華同方 15 .99 邯鄲鋼鐵 13 .00中興通訊 阿城鋼鐵 15 .00長城電腦 杭鋼股份 0人福科技 廣鋼
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