ipo定價(jià)與市場(chǎng)反應(yīng)分析(編輯修改稿)
2025-01-30 04:08 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 200萬(wàn)股 。 ? 1993年 12月第 2次發(fā)行 100萬(wàn)股，發(fā)行價(jià) $66。 ? 1995年 10月第 3次發(fā)行 350萬(wàn)股，發(fā)行價(jià) $。 ? 1998年 6月第 4次發(fā)行 490萬(wàn)股，發(fā)行價(jià) $103。 ? 四次新股發(fā)行籌資額分別為 $2300萬(wàn)、 $6600萬(wàn) ? $20433萬(wàn)和 $50470萬(wàn)。第 4次新股發(fā)行的融資為 ? 首次發(fā)行的 22倍。 ? 原因－承銷(xiāo)機(jī)制 ? 時(shí)，承銷(xiāo)商發(fā)行的股份通常不超過(guò)企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行股份數(shù)量的 20%，并且發(fā)行價(jià)格低于路演或申購(gòu)?fù)顿Y者愿意支付的價(jià)格。制造短缺。 ? 承銷(xiāo)商制造短缺，使申購(gòu)者 “I a ”，例如，申購(gòu) 50,000股，能得到 1,000就欣喜若狂。 ? 提供給外部公眾投資者 的股份比例變化 35% 25% 20% 30% 1997 1998 1999 2023 ? ? 承銷(xiāo)商往往把數(shù)量有限、低估的股票分配給大的 ，通常占發(fā)行總數(shù)的 30%。 ? 由于嚴(yán)重供不應(yīng)求，大的 往往在股票上市的第 1天高價(jià)出售所持股份，而同時(shí)申購(gòu)的 按經(jīng)紀(jì)人規(guī)定只能在股票上市的 90天后出售股份。 ? ? 在美國(guó)稱(chēng)為造幣方式 , 是行業(yè)利潤(rùn)最豐厚的業(yè)務(wù)，但只對(duì)部分承銷(xiāo)商、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)和投資者。 ? 1999年，前 25名的投資銀行從中獲取承銷(xiāo)費(fèi) 36億美元，其中， 、 超過(guò) 21億美元。 ? 華爾街不愿意改變數(shù)十年流傳下來(lái)的 (操縱 )機(jī)制 (估價(jià)、路演、定價(jià)、股份分配和上市后的價(jià)格支持 ) ? A股定價(jià)及市場(chǎng)反應(yīng) 市盈率限制時(shí)高科技股票與鋼鐵板塊首發(fā)市盈率及首日平均漲幅之比較高科技板塊 / 發(fā)行市盈率 （倍） 鋼鐵板塊 / 發(fā)行市盈率 清華同方 15 .99 邯鄲鋼鐵 13 .00中興通訊 阿城鋼鐵 15 .00長(zhǎng)城電腦 杭鋼股份 0人福科技 廣鋼股份 華光科技 唐鋼股份 湘計(jì)算機(jī) 大冶特鋼 15 .00長(zhǎng)春高新 北滿(mǎn)特鋼 北商技術(shù) 上海鋼管 14 .48中信國(guó)安 西寧特鋼 平均市盈率 14 .99 平均市盈率 14 .46平均升幅 (%) 平均升幅 6( %)? A股定價(jià)及市場(chǎng)反應(yīng) 新股發(fā)行定價(jià)改革后發(fā)行上市企業(yè)指標(biāo)與 19 98 年相關(guān)指標(biāo)對(duì)比表 （部分）股票名稱(chēng) 地區(qū) 行 業(yè) 流通股 （萬(wàn)股） 發(fā)行價(jià)格 （股 / 元） 發(fā)行市盈率 首日漲幅 (% )98 年行 業(yè)平均98 年行 業(yè)平均98 年行業(yè)平均 98 年行業(yè)平均山西蘭花 山西 煤炭 6400 8000 0 67 中牧股份 北京 畜牧業(yè) 8000 6220 0 65 金宇集團(tuán) 內(nèi)蒙 生物制藥 3500 3735 0 110 昌九股份 江西 化工化肥 5400 12795 5 .05 0 60 北京城建 北京 建筑施工 8750 11400
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