從“中航油事件”看期貨市場創(chuàng)新與發(fā)展(編輯修改稿)
2025-01-30 18:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 試驗，作為前提條件，申請參加這個試驗項目的農(nóng)民必須同意削減一部分耕地面積。163。 參加試驗的農(nóng)民可以選擇買進相等于目標價格水平的看跌期權(quán)。其中生產(chǎn)玉米的農(nóng)民應(yīng)在 1993年 6月 15日前以 /蒲式耳的執(zhí)行價格至少買進一個 1993年 12月期的看跌期權(quán)合約 (最多不超過 10個期權(quán)合約，即最多不超過 50000蒲式耳 )；生產(chǎn)小麥的農(nóng)民應(yīng)在 1993年 5月 15日之前以４美元 /蒲式耳的執(zhí)行價格至少買進一個 (最多不超過３個 )1993年 9月期的看跌期權(quán)合約。政府將代為支付買進期權(quán)合約的權(quán)利金。另外， 1994年每蒲式耳谷物政府給予 15美分的財政補貼 (每個期權(quán)合約750美元 )，用于支付手續(xù)費或其他交易中發(fā)生的費用。農(nóng)民可委托經(jīng)紀人進入芝加哥期貨市場進行交易。163。 參加試驗的農(nóng)民也可以選擇最低保護價 (貸款率 )水平的看跌期權(quán)。生產(chǎn)玉米的農(nóng)民在玉米收獲季節(jié)開始，以當?shù)刈畹捅Ｗo價的水平至少買進一個 (最多不超過 10個)1994年４月期的玉米看跌期權(quán)合約；生產(chǎn)小麥的農(nóng)民在小麥收獲季節(jié)開始時應(yīng)以當?shù)刈畹捅Ｗo價格的水平 (小麥２美元 /蒲式耳左右 )至少買進一個 (最多不超過３個)1993年 12月份的看跌期權(quán)合約；生產(chǎn)大豆的農(nóng)民在大豆收獲季節(jié)開始時應(yīng)以低于最低保護價２％的價格水平至少買進一個（最多不超過３個） 1994年 3月的大豆看跌期權(quán)合約，政府在代為支付權(quán)利金外每蒲式耳谷物將給予５美分 (每個合約 250美元 )財政補貼，用來支付交易中的手續(xù)費或其他交易中發(fā)生的費用以鼓勵農(nóng)民進入期權(quán)市場。 18文庫專用作用 ① 最低保護價和目標價格是由政府制訂的，這種價格脫離市場供求關(guān)系，高于市場均衡價格，無形中起到了刺激生產(chǎn)、限制出口的逆向調(diào)節(jié)作用；期權(quán)交易中的執(zhí)行價格，是在市場競爭價格形成過程中的一個價格水平，是期權(quán)交易雙方對未來供需狀況的預(yù)期，它的形成基本反映了供求的實際關(guān)系。 ② 利用行政措施支持農(nóng)業(yè)要依靠政府大量的財政補貼，美國政府每年要支付近 200億美元的財政收入用于農(nóng)業(yè)貸款的貼息、國家儲備糧食的開支和對低收入農(nóng)戶的補貼。利用期權(quán)市場，政府雖也要拿出一部分財政補貼用于支付期權(quán)交易的權(quán)利金和手續(xù)費等，以鼓勵農(nóng)戶進入期權(quán)市場，但一部分價格風險被期權(quán)市場中的其他交易者（購入期權(quán)的投機者）所承擔，所以，支付的財政補貼較前者要少。 ③ 更為重要的是，利用這一形式，通過試點，鼓勵和引導農(nóng)戶進入市場，了解市場，學會運用期貨市場這種交易形式鎖住農(nóng)產(chǎn)品價格，分散風險，提高農(nóng)戶在市場環(huán)境中的競爭和生存能力，促進農(nóng)業(yè)的發(fā)展。 從以上的分析我們知道，農(nóng)民買進看跌期權(quán)，可以確立一個最低賣價。農(nóng)民不會因市場價格下跌而遭受損失，這對保護農(nóng)民的利益，刺激農(nóng)業(yè)生產(chǎn)是極其有利的。 19文庫專用164。 期權(quán)上市后，可以建立期貨、期權(quán)價格之網(wǎng)狀關(guān)系，市場自身的對沖行為與套利力量，將不斷監(jiān)督、促進價格之合理性 ,并提高市場的流動性164。 運用期權(quán)來管理期貨部位風險，期貨投資者心態(tài)更趨穩(wěn)定與理性。在期貨價格異常波動時，可以減少市場的恐慌性買賣行為，從而有助于抑制單邊市風險狀況的出現(xiàn)164。 期權(quán)上市，有助于發(fā)展綜合類公司、期貨基金等機構(gòu)
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