期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)概論(編輯修改稿)
2025-03-27 11:04 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 是結(jié)算所的會(huì)員 。 只有資本雄厚 、 財(cái)政信譽(yù)可靠的期貨交易所會(huì)員才有資格申請(qǐng) ， 經(jīng)結(jié)算所有關(guān)部門(mén)審查批準(zhǔn)后 ， 才能成為其會(huì)員 。 一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)概念 二、期貨交易結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能 結(jié)算期貨交易盈虧 期貨交易的盈虧結(jié)算包括 平倉(cāng)盈虧結(jié)算 和 持倉(cāng)盈虧結(jié)算。 控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 保證金制度是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制最根本、最重要的制度。 擔(dān)保交易履行 期貨交易一旦成交，結(jié)算機(jī)構(gòu)就承擔(dān)起保證每筆交易按期履約的全部責(zé)任。 ? 第一 ， 作為某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu) 。 如我國(guó)現(xiàn)有的四家期貨交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)都是此種形式 ， 每家交易所內(nèi)部都設(shè)有結(jié)算部 。 ? 第二 ， 附屬于某一交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu) ， 如美國(guó)國(guó)際結(jié)算公司紐約期貨交易所提供結(jié)算服務(wù) ， 兩者都是獨(dú)立法人 ， 交易所的結(jié)算業(yè)務(wù)全部由該結(jié)算公司負(fù)責(zé) 。 ? 第三 ， 由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)共同出資組成 。 這是一種完全獨(dú)立于期貨交易所的結(jié)算公司 ，多家交易所共用這個(gè)結(jié)算公司 。 如英國(guó)倫敦的倫敦結(jié)算所 （ LCH） 不僅為英國(guó)本土的數(shù)家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù) ， 還為大多數(shù)英聯(lián)邦國(guó)家和地區(qū)以及歐洲許多國(guó)家的期貨交易提供結(jié)算服務(wù) 。 三、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式 01 登記結(jié)算制度 每一份期貨 合約都必須在期貨結(jié)算所進(jìn)行登記結(jié)算，這樣避免了會(huì)員與客戶的合約在私下對(duì)沖。 02 結(jié)算保證金制度 結(jié)算所要求每一個(gè)結(jié)算會(huì)員將每一筆開(kāi)倉(cāng)押金存入結(jié)算所，用以支付為他本身或?yàn)槠渌櫩痛鸀檫M(jìn)行結(jié)算的每一份期貨合約。 03 每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度 若結(jié)算會(huì)員保證金賬戶上的保證金額仍高于最低保證金額則交易仍可進(jìn)行，反之則不能進(jìn)行下一次交易。 四、結(jié)算所的交易及風(fēng)險(xiǎn)管理制度 04 風(fēng)險(xiǎn)連保制度 期貨結(jié)算所的會(huì)員一般都是信譽(yù)良好、資金實(shí)力雄厚的大公司，除此之外，期貨結(jié)算所的股東多數(shù)是國(guó)際上知名的大銀行或者大金融機(jī)構(gòu) 05 風(fēng)險(xiǎn)處理制度 以全體結(jié)算會(huì)員的資信和財(cái)力對(duì)期貨交易提供擔(dān)保。 06 最高持倉(cāng)制度 結(jié)算所通常對(duì)每一個(gè)結(jié)算會(huì)員在一定時(shí)間內(nèi)擁有期貨合約的最高數(shù)量加以限制，并經(jīng)常加以審核。 五、期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系 ? 期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系采用分級(jí) 、 分層的管理體系 。 結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用會(huì)員制 ， 只有結(jié)算機(jī)構(gòu)的會(huì)員才能直接得到結(jié)算機(jī)構(gòu)提供的服務(wù) 。 結(jié)算交易的結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次： ? 第一個(gè)層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算； ? 第二個(gè)層次是由會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶 （ 即非結(jié)算會(huì)員 ） 進(jìn)行結(jié)算 。 ? 目前 ， 在我國(guó)四家期貨交易所中 ， 中國(guó)金融期貨交易所采取的是分級(jí)結(jié)算制度 ， 即期貨交易所會(huì)員由結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員組成 ， 交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算 ， 結(jié)算會(huì)員對(duì)投資者或非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算 。 ? 而 鄭州商品交易所 、 大連商品交易所和上海期貨交易所采取的是非分級(jí)結(jié)算制度 ， 即交易所會(huì)員不做結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員的區(qū)分 ， 交易所的會(huì)員既是交易會(huì)員 ， 也是結(jié)算會(huì)員 。 ? 一 、 套期保值 ? 二 、 期貨套利者 ? 三 、 期貨投機(jī)者 ? 四 、 套期保值者 、 套利者與投機(jī)者之間的關(guān)系 第四節(jié) 期貨投資者 第四節(jié) 期貨投資者 根據(jù)期貨投資者入市的目的不同，期貨投資者可以分為三類(lèi)： 套期保值者、投機(jī)者和套利者 一、套期保值者： ? （ 一 ） 概念 套期保值者是指通過(guò)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)與現(xiàn)貨市場(chǎng) 數(shù)量相等 但 方向相反 的期貨合約 ， 來(lái)抵消現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)或個(gè)人 。 ? 任何在現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行商品交易的企業(yè)都面臨著價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) ， 這主要包括三類(lèi)： ? 一是在擁有 、 生產(chǎn) 、 制造 、 加工或預(yù)計(jì)在未來(lái)?yè)碛?、 生產(chǎn) 、 制造 、 加工中的產(chǎn)品價(jià)格會(huì)發(fā)生潛在的波動(dòng)； ? 二是在負(fù)責(zé)或預(yù)計(jì)負(fù)債中的負(fù)債價(jià)值會(huì)發(fā)生潛在的波動(dòng)； ? 三是在提供 、 購(gòu)買(mǎi)或預(yù)計(jì)提供 、 購(gòu)買(mǎi)勞動(dòng)
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