市場營銷第六章外匯交易業(yè)務(編輯修改稿)
2025-01-29 03:47 本頁面
【文章內容簡介】 SD/HKD=? 紐約： GBP/USD=? 倫敦： HKD/GBP=1/～ 1/ ? 將賣價連乘： 1/=1 ? 因此可確定在這三個市場上套匯是有利可圖。 ? 將 100 1/ 1/ ,則 ? 1 ? =100 1/ 1/ ? 1/ ? 1001/(1/) ? =1001/100萬港幣 ? 即套匯資金 1/賣價 連乘積 套匯資金 ? 可獲利套匯資金 (1/賣價 連乘積 1) (2)設投資者持有 100萬美元，該如何操作？ ? 香港： USD/HKD=? 紐約： GBP/USD=? 倫敦： HKD/GBP=1/～ 1/ ? 路徑 1： 100萬美元 HK： 100 ? LD： 100 1/ ? NY： 100 1/ ? =100 100萬美元 ? 買價連乘： 1/ =1 ? 路徑 2： 100萬美元 NY:100 1/ ? LD:100 1/ ? HK:100 1/ 1/ ? =100 1/ 1/ ? =100 1/( 1/)USD ? =100/=100 100萬美元 (3)設投資者持有 100萬 GBP，該如何操作？ ? 香港： USD/HKD=? 紐約： GBP/USD=? 倫敦： HKD/GBP=1/～ 1/ ? 路徑 1： 100萬 GBP NY:100 ? HK:100 ? LD:100 1/ ? =100 100萬 GBP ? 路徑 2： 100萬 GBP LD： 100 ? HK:100 1/ ? NY:100 1/ 1/ ? =100 1/(1/ )GBP ? =100 1/=100 100萬 GBP 間接套匯總結： ? 連乘積不管是小于 1還是大于 1， 套匯原理均從低匯率市場買入 ， 高匯率市場賣出 ， 套匯完結應回到套匯初始的貨幣資金上 。 ? 套匯路線圖：先看連乘積是小于 1還是大于 1，再看套匯用的貨幣 。 ? 統(tǒng)一標價后 ， 若連乘積大于 1， 以你手中的貨幣作為標準貨幣的那個市場套起 ， 也就是從等式的左邊開始找 ， 自己有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起 。 反之 ， 若連乘積小于 1， 以你手中的貨幣作為標價貨幣的那個市場套起 ， 也就是從等式的右邊開始找 ， 自己有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起 。 （三）、時間套匯 ? 指利用不同交割期限所造成的匯率差異，在買入或賣出即期外匯同時賣出或買入遠期外匯，賺取時間差額收益的一種套匯業(yè)務。 ? 原理：當?shù)屠守泿诺哪晟蚀笥趦傻乩?，短期投資者便以高利率貨幣買入低利率貨幣存入銀行，同時賣出遠期低利率貨幣的本利和，買進高利率貨幣，賺取升水差額的一項套匯業(yè)務，其條件是年升水率大于兩地利差。 (可見教材 ) ? 時間套匯就是利用匯率變化幅度大于利率變化幅度而盈利 。 例如， 見教材 ? 若瑞士法郎存款利率為 4%， ? 美元存款利率為 %。 ? 紐約市場的即期匯率為： USD1=? 3個月遠期匯水： 240/200 ? 即 3個月遠期匯率為： USD1=CHF ? 則 ， 瑞士法郎遠期買入價對即期賣出價的年升水率為 : ? [()/] 12/3 100% ? =5%3%(%4%) ? 顯然 , 瑞士法郎遠期年升水率大于兩地利差 ， 則時間套匯有利 。 二、套利 ? （一）概念 ? 套利也稱利息套匯 ,是指利用不同國家或地區(qū)的利率差異，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉移到利率較高的國家或地區(qū)投放，以賺取利率差額的外匯交易。 ? 形式 ： 無抵補套利 和 抵補套利 ? （二）無抵補套利 ? 無抵補套利是指單純根據(jù)不同國家或地區(qū)的利率差異進行投資，從而謀取利差收益。 ? 風險套利 例如 ， 見教材中了例子 （三）抵補套利 ? 就是將低利率貨幣兌換成高利率貨幣進行投資，同時在遠期外匯市場上賣出遠期高利率貨幣的本利和，以抵補投資期間可能發(fā)生的匯率變動的風險。 ? 抵補套利成功的前提條件：高利率貨幣的年貼水率小于兩國貨幣的利率差，否則無利可圖。 ? 如見教材中的例子 第三節(jié) 擇期與掉期 ? 一、擇期交易 ? （ 一 ） 擇期交易的含義 ? 擇期交易是指買賣成交后第二個工作日起在約定期限內的任何一天，按約定的遠期匯率進行外匯交割的交易。 ? （ 二 ） 擇期交易的匯率 ? 銀行買入：匯率上升時 ， 交割日為第一天 ? 匯率下跌時 ， 交割日為最后一天 ? 銀行賣出：匯率上升時 ， 交割日為最后一天 ? 匯率下跌時 ， 交割日為第一天 （三）擇期交易的匯率的計算 ? 步驟： ? 1．首先列出選擇行使期的首天及尾天日期； ? 2．計算該兩天的遠期匯率（如果首天是即期，則采用即期匯率）； ? 3．比較第一天和最后一天的遠期匯率，選擇一個對銀行最有利的匯率作為該期限內的擇期匯率。 ? 例如： USD/DEM ? 即期匯率 3個月遠期 6個月遠期 ? ? 某客戶要求買入馬克，擇期從即期到 6個月。 ? 銀行在報價時，首先計算即期匯率，USD/DEM=，然后計算 6個月遠期匯率： ? ? 銀行賣出馬克，買入美元，銀行報價為 。 ? 某客戶要求賣出馬克 ,擇期從即期到 6個月。 ? 銀行買入馬克，賣出美元 ,則銀行報價為 1. 8110。 ? 即銀行報出即期至 6個月的擇期匯率為： ? USD/DEM= / 1. 8110 ? 6個月遠期匯率： ? ? 3個月遠期匯率： ? ? 則銀行報出 3個月至 6個月的擇期匯率為： ? USD/DEM= / 1. 7820 二、掉期交易 ? （ 一 ） 含義 ： 買進或賣出一種貨幣的同時 ，賣出或買進金額相同 、 不同交割期限的同種貨幣 。 ? 特點： ? ① 貨幣相同 ? ② 金額相同 ? ③ 交易方向相反 ? ④ 交割期限不同 （ 二 ） 種類： ? 1． 即期對遠期 ? 2． 即期對即期 ? （ 1） 隔夜交易 （ 即日對明日 ） ? （ 2） 隔日交易 （ 明日對次日 ）
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