現(xiàn)代金融衍生市場概述(編輯修改稿)
2025-01-23 02:34 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的價格賣出開倉 12手 IF1005合約。 ? （ 4）結(jié)束套保： 5月中旬該股票組合分紅結(jié)束時，滬深300指數(shù)已下跌至 2950點，此時 IF1005合約價格為 2940點。該機構(gòu)在賣出全部股票組合的同時，以 2940點的價格買入平倉 12手 IF1005合約。 ? （ 5） 套保效果評估：在結(jié)束本次套保后，該機構(gòu)在股指期貨市場實現(xiàn)的盈利為：（ 3000點 2940點） 300元 /點 12=。在股票市場，相比 4月 15日， 5月中旬賣出股票組合的虧損為：（ 29502990） 247。 2990 900=。兩者相抵后略有盈利： =，即該機構(gòu)相當(dāng)于以比 4月 15日更優(yōu)的價格賣出了股票組合，還如期獲得了股票分紅，從而達到了套期保值的初衷。反之，如果 5月中旬股票市場相對4月 15日處于上漲狀態(tài)，則該機構(gòu)在股指期貨市場將出現(xiàn)虧損，但在現(xiàn)貨市場能以更高的價格賣出股票組合，同樣也能實現(xiàn)套期保值的目的。 ? 需要說明的是，運用期貨為現(xiàn)貨進行套期保值，并不是任何時候兩個市場綜合起來一定會有凈盈利，有時也會出現(xiàn)虧損。但是通過套期保值操作減少了現(xiàn)貨交易的風(fēng)險，就基本達到了套期保值的目的，只是在程度上存在差異而已。此外，套期保值業(yè)務(wù)本身也存在一些風(fēng)險，提醒投資者注意并加以防范。 金融期權(quán)市場 金融期權(quán)概述 金融期權(quán)的交易制度 金融期權(quán)的類型 金融期權(quán)的盈虧分布 權(quán)證市場 ? 金融期權(quán)概述 ? 1）金融期權(quán)的概念 （ 2） 金融期權(quán)具有如下三個特點： ① 交易的對象不是金融資產(chǎn) —— 而是買入或賣出某種金融資產(chǎn)的權(quán)利； ② 交易雙方的權(quán)利和義務(wù)不對等 —— 買方有買或者賣的權(quán)利，而并無義務(wù)，賣方則在買方行使權(quán)利時有義務(wù)履行合約； ③ 買方必須繳納一定的期權(quán)費，不管他是否執(zhí)行購買或出售的權(quán)利。 （ 1）又稱金融選擇權(quán)，是指賦予其購買者一個特定的期限內(nèi)以事先確定好的協(xié)議價格購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利合約 ? 2）金融期權(quán)合約的組成要素 （ 1） 期權(quán)交易的參與者：包括買方與賣方 （ 2）交易單位：表示一份合約容許交易的量 （ 3）期權(quán)費：又稱保險金、期權(quán)價格 （ 4） 標(biāo)的資產(chǎn)的種類及數(shù)量 （ 5）協(xié)議價格：又稱執(zhí)行價格 （ 6）最后交易日及履約日 （ 7）合約有效期限：一般不超過 9個月，以 3個月和 6個月最為常見 （ 8）期權(quán)交易地點 ? 3） 金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別 （ 1）權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同 （ 2）交易的履約保證金不同 （ 3） 標(biāo)準化要求不一樣 （ 4）盈利與虧損的特點不同 （ 5）交易的標(biāo)的資產(chǎn)不相同 （ 6）買賣匹配不同 （ 7）套期保值的效果不同 ? 金融期權(quán)的交易制度 ? 1)合約的標(biāo)準化 ? 2)對沖與履約制度 ? 3)頭寸限制 ? 4）保證金制度 ? 金融期權(quán)的類型 ?1） 按權(quán)利不同劃分：看漲期權(quán) VS 看跌期權(quán) ?2）按履約時間的不同：歐式期權(quán) VS 美式期權(quán) ?3）按標(biāo)的資產(chǎn)的不同：現(xiàn)貨期權(quán) VS 期貨期權(quán) ?4）按交易環(huán)境不同：場內(nèi)期權(quán) VS 場外期權(quán) ? 金融期權(quán)的盈虧分布 ?1） 看漲期權(quán)的盈虧分布： 看漲期權(quán)多頭 VS 看漲期權(quán)空頭 ?2）看跌期權(quán)的盈虧分布： 看跌期權(quán)多頭 VS 看跌期權(quán)空頭 金融期權(quán)合約的盈虧分析 ? 盈虧分布狀況對于制訂期權(quán)交易策略是很重要的。 ? （一）看漲期權(quán)的盈虧分布 ? 假設(shè) 2023年 11月 26日英鎊對美元匯率為 100英鎊 =。甲認為英鎊對美元的匯率將上升，因此以每英鎊 買一份 2023年 3月到期、協(xié)議價格為 100英鎊=192美元的英鎊看漲期權(quán)，每份英鎊期權(quán)的規(guī)模為 62500英鎊。那么，甲、乙雙方的盈虧分布可分為以下幾種情況： ? 1．如果在期權(quán)到期時，英鎊匯率等于或低于100英鎊 =，則看漲期權(quán)就無價值。買方的最大虧損為 5 000美元（即 62500英鎊 /英鎊）。 ? 2．如果在期權(quán)到期時，英鎊匯率升至 100英鎊 =200美元，買方通過執(zhí)行期權(quán)可賺取 5 000美元，扣掉期權(quán)費后，他剛好盈虧平衡。 ? 3．如果在期權(quán)到期前，英鎊匯率升到 100英鎊 = 200美元以上，買方就可實現(xiàn)凈盈余。英鎊匯率越高，買方的凈盈余就越多。 盈利 虧損 協(xié)議價格 盈虧平衡點 標(biāo)的資產(chǎn)市價 期權(quán)費 圖 8— 2 看漲期權(quán)多頭的盈虧分布 盈利 虧損 標(biāo)的資產(chǎn)市價 盈虧平衡點 期權(quán)費 協(xié)議價格 圖 8— 3 看漲期權(quán)空頭的盈虧分布 0 標(biāo)的資產(chǎn)市價 盈利 虧損 協(xié)議價格 盈虧平衡點 期權(quán)費 圖 8— 4 看跌期權(quán)多頭的盈虧分布 0 標(biāo)的資產(chǎn)市價 盈利 虧損 0 協(xié)議價格 盈虧平衡點 期權(quán)費 圖 8— 5 看跌期權(quán)空頭的盈虧分布 ? 權(quán)證市場 ? 權(quán)證 是一種有價證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利（而非義務(wù)）在某一特定時期（或特定時點）按約定價格想發(fā)現(xiàn)人購買或出售標(biāo)的證券 ? 2）權(quán)證的基本要素 （ 1）標(biāo)的資產(chǎn)：最常見的標(biāo)的資產(chǎn)是股票，即所謂的“正股” （ 2）行權(quán)價格：又稱執(zhí)行價格或履約價格 （ 3）行權(quán)比例：又稱兌換比例或執(zhí)行比例 （ 4）到期日：即權(quán)證有效的最后日期 （ 5）行權(quán)時間：在有效期內(nèi)，美式權(quán)證持有人可以隨時提出行權(quán)要求；而歐式權(quán)證持有人只能在到期日提出行權(quán)要求，但在此之前可以在二級市場
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