現(xiàn)代金融衍生市場(chǎng)概述(編輯修改稿)
2025-01-23 02:34 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的價(jià)格賣出開(kāi)倉(cāng) 12手 IF1005合約。 ? （ 4）結(jié)束套保： 5月中旬該股票組合分紅結(jié)束時(shí)，滬深300指數(shù)已下跌至 2950點(diǎn)，此時(shí) IF1005合約價(jià)格為 2940點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)在賣出全部股票組合的同時(shí)，以 2940點(diǎn)的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng) 12手 IF1005合約。 ? （ 5） 套保效果評(píng)估：在結(jié)束本次套保后，該機(jī)構(gòu)在股指期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的盈利為：（ 3000點(diǎn) 2940點(diǎn)） 300元 /點(diǎn) 12=。在股票市場(chǎng)，相比 4月 15日， 5月中旬賣出股票組合的虧損為：（ 29502990） 247。 2990 900=。兩者相抵后略有盈利： =，即該機(jī)構(gòu)相當(dāng)于以比 4月 15日更優(yōu)的價(jià)格賣出了股票組合，還如期獲得了股票分紅，從而達(dá)到了套期保值的初衷。反之，如果 5月中旬股票市場(chǎng)相對(duì)4月 15日處于上漲狀態(tài)，則該機(jī)構(gòu)在股指期貨市場(chǎng)將出現(xiàn)虧損，但在現(xiàn)貨市場(chǎng)能以更高的價(jià)格賣出股票組合，同樣也能實(shí)現(xiàn)套期保值的目的。 ? 需要說(shuō)明的是，運(yùn)用期貨為現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值，并不是任何時(shí)候兩個(gè)市場(chǎng)綜合起來(lái)一定會(huì)有凈盈利，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)虧損。但是通過(guò)套期保值操作減少了現(xiàn)貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，就基本達(dá)到了套期保值的目的，只是在程度上存在差異而已。此外，套期保值業(yè)務(wù)本身也存在一些風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者注意并加以防范。 金融期權(quán)市場(chǎng) 金融期權(quán)概述 金融期權(quán)的交易制度 金融期權(quán)的類型 金融期權(quán)的盈虧分布 權(quán)證市場(chǎng) ? 金融期權(quán)概述 ? 1）金融期權(quán)的概念 （ 2） 金融期權(quán)具有如下三個(gè)特點(diǎn)： ① 交易的對(duì)象不是金融資產(chǎn) —— 而是買(mǎi)入或賣出某種金融資產(chǎn)的權(quán)利； ② 交易雙方的權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等 —— 買(mǎi)方有買(mǎi)或者賣的權(quán)利，而并無(wú)義務(wù)，賣方則在買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)有義務(wù)履行合約； ③ 買(mǎi)方必須繳納一定的期權(quán)費(fèi)，不管他是否執(zhí)行購(gòu)買(mǎi)或出售的權(quán)利。 （ 1）又稱金融選擇權(quán)，是指賦予其購(gòu)買(mǎi)者一個(gè)特定的期限內(nèi)以事先確定好的協(xié)議價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利合約 ? 2）金融期權(quán)合約的組成要素 （ 1） 期權(quán)交易的參與者：包括買(mǎi)方與賣方 （ 2）交易單位：表示一份合約容許交易的量 （ 3）期權(quán)費(fèi)：又稱保險(xiǎn)金、期權(quán)價(jià)格 （ 4） 標(biāo)的資產(chǎn)的種類及數(shù)量 （ 5）協(xié)議價(jià)格：又稱執(zhí)行價(jià)格 （ 6）最后交易日及履約日 （ 7）合約有效期限：一般不超過(guò) 9個(gè)月，以 3個(gè)月和 6個(gè)月最為常見(jiàn) （ 8）期權(quán)交易地點(diǎn) ? 3） 金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別 （ 1）權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同 （ 2）交易的履約保證金不同 （ 3） 標(biāo)準(zhǔn)化要求不一樣 （ 4）盈利與虧損的特點(diǎn)不同 （ 5）交易的標(biāo)的資產(chǎn)不相同 （ 6）買(mǎi)賣匹配不同 （ 7）套期保值的效果不同 ? 金融期權(quán)的交易制度 ? 1)合約的標(biāo)準(zhǔn)化 ? 2)對(duì)沖與履約制度 ? 3)頭寸限制 ? 4）保證金制度 ? 金融期權(quán)的類型 ?1） 按權(quán)利不同劃分：看漲期權(quán) VS 看跌期權(quán) ?2）按履約時(shí)間的不同：歐式期權(quán) VS 美式期權(quán) ?3）按標(biāo)的資產(chǎn)的不同：現(xiàn)貨期權(quán) VS 期貨期權(quán) ?4）按交易環(huán)境不同：場(chǎng)內(nèi)期權(quán) VS 場(chǎng)外期權(quán) ? 金融期權(quán)的盈虧分布 ?1） 看漲期權(quán)的盈虧分布： 看漲期權(quán)多頭 VS 看漲期權(quán)空頭 ?2）看跌期權(quán)的盈虧分布： 看跌期權(quán)多頭 VS 看跌期權(quán)空頭 金融期權(quán)合約的盈虧分析 ? 盈虧分布狀況對(duì)于制訂期權(quán)交易策略是很重要的。 ? （一）看漲期權(quán)的盈虧分布 ? 假設(shè) 2023年 11月 26日英鎊對(duì)美元匯率為 100英鎊 =。甲認(rèn)為英鎊對(duì)美元的匯率將上升，因此以每英鎊 買(mǎi)一份 2023年 3月到期、協(xié)議價(jià)格為 100英鎊=192美元的英鎊看漲期權(quán)，每份英鎊期權(quán)的規(guī)模為 62500英鎊。那么，甲、乙雙方的盈虧分布可分為以下幾種情況： ? 1．如果在期權(quán)到期時(shí)，英鎊匯率等于或低于100英鎊 =，則看漲期權(quán)就無(wú)價(jià)值。買(mǎi)方的最大虧損為 5 000美元（即 62500英鎊 /英鎊）。 ? 2．如果在期權(quán)到期時(shí)，英鎊匯率升至 100英鎊 =200美元，買(mǎi)方通過(guò)執(zhí)行期權(quán)可賺取 5 000美元，扣掉期權(quán)費(fèi)后，他剛好盈虧平衡。 ? 3．如果在期權(quán)到期前，英鎊匯率升到 100英鎊 = 200美元以上，買(mǎi)方就可實(shí)現(xiàn)凈盈余。英鎊匯率越高，買(mǎi)方的凈盈余就越多。 盈利 虧損 協(xié)議價(jià)格 盈虧平衡點(diǎn) 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià) 期權(quán)費(fèi) 圖 8— 2 看漲期權(quán)多頭的盈虧分布 盈利 虧損 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià) 盈虧平衡點(diǎn) 期權(quán)費(fèi) 協(xié)議價(jià)格 圖 8— 3 看漲期權(quán)空頭的盈虧分布 0 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià) 盈利 虧損 協(xié)議價(jià)格 盈虧平衡點(diǎn) 期權(quán)費(fèi) 圖 8— 4 看跌期權(quán)多頭的盈虧分布 0 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià) 盈利 虧損 0 協(xié)議價(jià)格 盈虧平衡點(diǎn) 期權(quán)費(fèi) 圖 8— 5 看跌期權(quán)空頭的盈虧分布 ? 權(quán)證市場(chǎng) ? 權(quán)證 是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金購(gòu)買(mǎi)后，有權(quán)利（而非義務(wù)）在某一特定時(shí)期（或特定時(shí)點(diǎn)）按約定價(jià)格想發(fā)現(xiàn)人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券 ? 2）權(quán)證的基本要素 （ 1）標(biāo)的資產(chǎn)：最常見(jiàn)的標(biāo)的資產(chǎn)是股票，即所謂的“正股” （ 2）行權(quán)價(jià)格：又稱執(zhí)行價(jià)格或履約價(jià)格 （ 3）行權(quán)比例：又稱兌換比例或執(zhí)行比例 （ 4）到期日：即權(quán)證有效的最后日期 （ 5）行權(quán)時(shí)間：在有效期內(nèi)，美式權(quán)證持有人可以隨時(shí)提出行權(quán)要求；而歐式權(quán)證持有人只能在到期日提出行權(quán)要求，但在此之前可以在二級(jí)市場(chǎng)
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