現代金融市場理論ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 12:31 本頁面
【文章內容簡介】 的研究中，人們更多的得到關于支持這一假說的證據，較少的獲得反對這一假說的證據。 小概率事件問題 在證券市場上，人們時?？梢月牭侥承┩顿Y者因證券選擇正確而獲得豐厚利潤的消息，甚至還有人是常勝將軍。但是，這些投資者的成功是否能從反面說明市場效率假說的錯誤呢？ 不能，因為這些投資者成功可能是小概率事件發(fā)生的現象。 四、關于效率市場假說的另一些實證研究 盡管許多實證研究對效率市場假說作出了肯定，但同時也確實存在著相當一部分實證研究的結果對效率市場假說提出了質疑。 規(guī)?，F象 20世紀 80年代以來，一些研究表明，在排除風險因素之外，小公司的股票收益率要明顯高于大公司的股票收益率。 四、關于效率市場假說的另一些實證研究 反向投資策略就是投資者買進過去表現差的股票，而賣出過去表現好的股票來進行套利的投資方法。 四、關于效率市場假說的另一些實證研究 首先對股票收益和交易量設定過濾準則，當股市收益和交易量滿足過濾準則就會買入或賣出股票的投資策略。 四、關于效率市場假說的另一些實證研究 時間分散化策略 是指投資者根據不同的價格分批購買股票，以攤低成本的策略，而時間分散化指根據股票的風險將隨著投資期限的延長而降低的信念，隨著投資者年齡的增長而將股票的比例逐步減少的策略。 第二節(jié) 資產組合與選擇理論 一、投資收益與風險的計量 證券投資的收益有兩個來源，即股利收入 (或利息收入 )加上資本利得（或資本損失）。 例如在一定期間進行股票投資的收益率，等于現金股利加上價格的變化，再除以初始價格。 一、投資收益與風險的計量 證券投資單期的收益率可定義為 : ………… （ ） 其中： R是收益率， t指特定的時間段， Dt是第 t期的現金股利（或利息收入）， Pt是第 t期的證券價格， P t1 是第 t1期的證券價格。在公式（ ）的分子中，括號里的部分（ Pt P t1）代表該期間的資本利得或資本損失。 由于風險證券的收益不能事先確知，投資者只能估計各種可能發(fā)生的結果（事件）及每一種結果發(fā)生的可能性（概率），因而風險證券的收益率通常用統計學中的期望值來表示： ???niii PRR1其中： 為預期收益率， Ri是第 i種可能的收益率， Pi是收益率 Ri發(fā)生的概率， n是可能性的數目。 ………… （ ） R實際發(fā)生的收益率與預期收益率的偏差越大，投資于該證券的風險也就越大，因此對單個證券的風險，通常用統計學中的方差或標準差來表示，標準差 σ可用公式表示成： ………… （ ） 標準差的直接含義是，當證券收益
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