現(xiàn)代金融衍生市場(chǎng)概述-全文預(yù)覽
【正文】 一筆金額為1000萬(wàn)美元的 10年期的資金，可以 6個(gè)月期LIBOR+50個(gè)基點(diǎn)的浮動(dòng)利率或者以 %的年固定利率借款（需半年支付一次利息）。后來(lái)寶鋼股份股價(jià)果然上漲，在股價(jià)上漲到每股 15元時(shí)，投資者行權(quán)，以每股 進(jìn)寶鋼股份然后馬上以 15元每股的價(jià)格賣(mài)出，此時(shí)他將獲得利潤(rùn)： (15－ ) 100－ 100 1=150元。 ? 3．如果在期權(quán)到期前，英鎊匯率升到 100英鎊 = 200美元以上，買(mǎi)方就可實(shí)現(xiàn)凈盈余。甲認(rèn)為英鎊對(duì)美元的匯率將上升，因此以每英鎊 買(mǎi)一份 2023年 3月到期、協(xié)議價(jià)格為 100英鎊=192美元的英鎊看漲期權(quán)，每份英鎊期權(quán)的規(guī)模為 62500英鎊。此外，套期保值業(yè)務(wù)本身也存在一些風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者注意并加以防范。兩者相抵后略有盈利： =，即該機(jī)構(gòu)相當(dāng)于以比 4月 15日更優(yōu)的價(jià)格賣(mài)出了股票組合，還如期獲得了股票分紅，從而達(dá)到了套期保值的初衷。該機(jī)構(gòu)在賣(mài)出全部股票組合的同時(shí)，以 2940點(diǎn)的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng) 12手 IF1005合約。4月 15日，該股票組合的修正價(jià)值為： 900萬(wàn)元 =1080萬(wàn)元，一手 IF1005合約的價(jià)值為 3000點(diǎn) 300元 /點(diǎn) =90萬(wàn)元，因此，應(yīng)賣(mài)出 IF1005合約的數(shù)量為：1080萬(wàn)元 247。假定此時(shí) IF1005合約的價(jià)格為 3000點(diǎn)，滬深 300指數(shù)為 2990點(diǎn)。滬深 300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng) 60％左右的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性。其合約主要內(nèi)容如下表 72所示： 表 72 香港恒生指數(shù)期貨合約 交易所名稱(chēng) 香港期貨交易所 交易單位 50港元 恒生指數(shù) 最小變動(dòng)價(jià)位 1個(gè)指數(shù)點(diǎn)（每張合約 50港元） 每日價(jià)格波動(dòng)限制 以不高于或低于前一日收市指數(shù) 100點(diǎn)為限 合約月份 現(xiàn)貨月、 3月、 6月、 9月、 12月 交易時(shí)間 周一至周五， 10： 00～ 12： 30， 14： 30～15： 30，周三只交易上半天 最后交易日 每個(gè)交易月份的最后一個(gè)交易日 最后結(jié)算價(jià)格 以最后交易日每 5分鐘報(bào)出的恒生指數(shù)的平均值去掉小數(shù)點(diǎn)的整數(shù)作為最后結(jié)算價(jià)格 （ 2） 標(biāo)準(zhǔn)普爾 500股票指數(shù)期貨 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)以 以 1941年至 1942年為基期，基期指數(shù)定為 10，采用加權(quán)平均法進(jìn)行計(jì)算，以股票上市量為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。 （ 4）股指期貨的高杠桿性。 ? 2）股指期貨交易的特點(diǎn) （ 1）股指期貨既可以防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又可以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。該美國(guó)進(jìn)口商通過(guò)期貨合約避免了匯率上漲帶來(lái)的損失，下面我們對(duì)這一交易過(guò)程進(jìn)行討論 。 (3)外匯期貨的交易 舉例 7－ 2：美國(guó)某進(jìn)口商 5月 7日從中國(guó)進(jìn)口價(jià)值3750000港元的貨物，雙方約定 3個(gè)月后支付貨款，當(dāng)時(shí)的現(xiàn)匯匯率是 ／美元。到第二年 2月 15日，現(xiàn)貨長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的價(jià)格由上年 9月 1日的 128:12下降到113:29，期貨長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的價(jià)格下降為 87:18。 主要內(nèi)容 第一節(jié) 金融期貨市場(chǎng) 第二節(jié) 金融期權(quán)市場(chǎng) 第三節(jié)金融互換市場(chǎng) 第 一節(jié) 金融期貨市場(chǎng) 一 . 金融遠(yuǎn)期與金融期貨 二 . 金融期貨市場(chǎng)的交易制度 三 . 金融期貨市場(chǎng)的類(lèi)型 四 . 股指期貨及交易 ? 一 . 金融遠(yuǎn)期與金融期貨 ? 1）概念 ?金融遠(yuǎn)期合約 :指交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間 ,按照事先約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一頂數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約 ?金融期貨合約 :指協(xié)議雙方約定在將來(lái)某一特定的時(shí)間按約定的條件買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議 ? ?2）二者的比較 （ 1）在交易所內(nèi)集中交易 （ 2）合約標(biāo)準(zhǔn)化 （ 3）保證金與逐日結(jié)算 （ 4）交易的參考者 （ 5）頭寸的結(jié)束 ? 3）金融期貨合約的組成要素 (1)交易標(biāo)的物：金融工具，如外匯期貨的標(biāo)的物是外匯 (2)交易單位：交易所對(duì)每一份金融期貨合約所規(guī)定的交易數(shù)量 (3)最小變動(dòng)價(jià)位：在金融期貨交易中每一次價(jià)格變動(dòng)的最小幅 度 (4)合約月份：絕大多數(shù)合約的交割月份都定在每年的 9及12月 (5)最后交易日：交易所規(guī)定的合約在到期月份中的最后一個(gè)交易日 (6)交割：主要包括交割日、交割方式及交割地點(diǎn)等 ? 3）金融期貨市場(chǎng)的基本功能 (1)增強(qiáng)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，穩(wěn)定現(xiàn)貨市場(chǎng) (2)套期保值，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) (3)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 ? 金融期貨市場(chǎng)的交易制度 ? 1）集中交易制度 ? 2）標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖平倉(cāng)機(jī)制 ? 3）保證金制度：結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金 ? 4）每日結(jié)算制度：每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，又稱(chēng) “ 逐日盯市 ” ? 5）漲跌停板制度：價(jià)格最大波動(dòng)限制 ? 6）持倉(cāng)限額制度 ? 7）大戶報(bào)告制度 ? 金融期貨市場(chǎng)的類(lèi)型 ? 1）利率期貨市場(chǎng) (1) 利率期貨 :指其標(biāo)的資產(chǎn) (債券類(lèi)證券的價(jià)格依賴?yán)仕降钠谪浐霞s (2)類(lèi)型：短期利率期貨、中長(zhǎng)期利率期貨兩大類(lèi) （ 3）利率期貨的特征： ① 利率期貨價(jià)格與實(shí)際利率成反方向變動(dòng) ② 利率期貨的交割方法特殊。 3 掌握金融期權(quán)市場(chǎng)的相關(guān)基本概念及其分類(lèi) 。 2 掌握股指期貨的基本概念及其交易 。 6 熟悉金融互換市場(chǎng)的相關(guān)基本概念及分類(lèi) 。為降低利率上升所造成的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者在 9月 1日賣(mài)出 10手第二年 3月到期的長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨合約，其價(jià)格為 100。 注 :128:12=128+12/32 ? 2）外匯期貨市場(chǎng)
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