【正文】 圖 79 利率互換的現(xiàn)貨市場(chǎng)交易 （ 本金償還 ） ? 通過這個(gè)互換合約，實(shí)際上在原先各自的籌資成本上總共降低了 50個(gè)基點(diǎn)。買方的最大虧損為 5 000美元（即 62500英鎊 /英鎊）。于是該機(jī)構(gòu)即以 3000點(diǎn)的價(jià)格賣出開倉 12手 IF1005合約。 ? 3） 世界主要股指期貨介紹 （ 1）香港恒生指數(shù)期貨合約 香港恒生指數(shù)以加權(quán)資本市值法計(jì)算，共包含有 33支成份股。這樣利用利率期貨進(jìn)行套期保值，盡管虧損沒有被完全抵消，該投資者的損失由 （ ）美元。 4 了解金融期權(quán)的盈虧分布 。 表 71 多頭外匯期貨套期保值 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 5月 7日 進(jìn)口貨物總價(jià) 3750000元 現(xiàn)匯匯率 ／美元 總價(jià)值 3750000/=485104美元 買入 6份 9月 港元期貨合約 期貨價(jià)格 ／美元 總價(jià)值6 (625000/)=485166美元 8月 7日 支付貨款總價(jià) 3750000元 現(xiàn)匯匯率 ／美元 總價(jià)值 3750000/=495468美元 賣出 6份 9月港元期貨合約 期貨價(jià)格 ／美元 總價(jià)值6 (625000/)=495402美元 盈虧 損失 495468485104=10364美元 盈利 495402485166=10236美元 結(jié)果，如上表所示，由于匯率上升，該進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)交易中損失 10364美元，但是由于做了套期保值，在期貨交易中盈利 10236美元，因而將凈損失降低為 128（ 1036410236）美元，達(dá)到了進(jìn)行套期保值交易的目的，規(guī)避了部分匯率波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 合約標(biāo)的 滬深 300指數(shù) 每日價(jià)格波動(dòng)限制 6月份的 10% 12月份的 20% 合約乘數(shù) 每點(diǎn) 300元 保證金 6月份 合約價(jià)值的 15% 12月份 合約價(jià)值的 18% 交易單位 300元 滬深 300指數(shù) 交割方式 現(xiàn)金交割 最小變動(dòng)價(jià)位 最后交易日 合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延 合約月份 6和 12月份 最后結(jié)算日 同最后交易日 交易時(shí)間 上午 9： 15～ 11： 30， 下午 13： 00～ 15： 15 手續(xù)費(fèi) 交易手續(xù)費(fèi)暫定為成交金額的萬分之零點(diǎn)五，交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬分之一 表 74 滬深 300指數(shù)期貨合約 ? 這里以賣出套期保值為例進(jìn)行簡(jiǎn)要說明（買入套期保值可比照操作）。反之，如果 5月中旬股票市場(chǎng)相對(duì)4月 15日處于上漲狀態(tài)，則該機(jī)構(gòu)在股指期貨市場(chǎng)將出現(xiàn)虧損，但在現(xiàn)貨市場(chǎng)能以更高的價(jià)格賣出股票組合，同樣也能實(shí)現(xiàn)套期保值的目的。 金融互換市場(chǎng) 金融互換概述 金融互換的主要類型 ? 金融互換概述 ? 1）金融互換的概念 ?是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。 ? 3． B公司如果沒有互換安排，每半年支付利息的利率為 6個(gè)月期 LIBOR的利息；通過互換安排，在獲得每半年支付利率為 6個(gè)月期 LIBOR利率之外，還獲得 15個(gè)基點(diǎn)的利息收益。該日投資者買回 10手期貨合約，此時(shí)，該投資者的盈虧如何？ 8 假設(shè)有 A、 B兩家公司都欲借款 5年期的 1000萬美元資金，它們面臨的利率如下表所示： A公司愿意支付浮動(dòng)利率， B公司愿意支付固定利率。也就是說，通過互換后 A公司和 B公司都降低了籌資成本，而互換交易商在提供互換的撮合服務(wù)時(shí)也獲得了沒有風(fēng)險(xiǎn)的收益。英鎊匯率越高，買方的凈盈余就越多。 ? （ 5） 套保效果評(píng)估：在結(jié)束本次套保后，該機(jī)構(gòu)在股指期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的盈利為：（ 3000點(diǎn) 2940點(diǎn)） 300元 /點(diǎn) 12=。 該指數(shù)包含 500種成分股，其成分股由 400種工業(yè)股票、 20種運(yùn)輸業(yè)股票、 40種公用事業(yè)股票和 40種金融業(yè)股票組成。為了防止港元升值而增加進(jìn)口成本，美國(guó)進(jìn)口商決定對(duì) 3750000港元進(jìn)行套期保值，因此，他買入 6份 9月港元期貨合約。第 7章 金融衍生市場(chǎng) 學(xué)習(xí)目標(biāo) 主要內(nèi)容 思考與練習(xí) 1 掌握金融期貨市場(chǎng)的相關(guān)基本概念及其類型 。期貨價(jià)格是 ／美元，每份合約的交易單位是 625000元。其合約主要內(nèi)容如下表 7— 3所示： 表 73 標(biāo)準(zhǔn)普爾 500股票指數(shù)期貨合約 交易所名稱 芝加哥商品交易所 交易單位 500美元 標(biāo)準(zhǔn)普爾 500股票指數(shù) 最小變動(dòng)價(jià)位 （每張合約 25美元） 每日價(jià)格波動(dòng)限制 在開盤期間，成交價(jià)格不得高于或低于前一交易日結(jié)算價(jià) 5個(gè)指數(shù)點(diǎn) 合約月份 3月、 6月、 9月、 12月 交易時(shí)間 上午 8： 30一下午 3： 15(芝加哥時(shí)間 ) 最后交易日 最終結(jié)算價(jià)格確定日之前的那個(gè)營(yíng)業(yè)日 最后結(jié)算價(jià)格 根據(jù)合約月份第三個(gè)星期五的標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票價(jià)格指數(shù)之成份股票的開盤價(jià)決定 ? （ 3）我國(guó)股指期貨的發(fā)展情況 （ 1） 滬深 300股指期貨簡(jiǎn)介 滬深 300股指期貨是我國(guó)于 2023年 4月 16日推出的股指期貨合約，它以滬深 300指數(shù)為標(biāo)的。在股票市場(chǎng)，相比 4月 15日， 5月中旬賣出股票組合的虧損為：（ 29502990） 247。 盈利 虧損 協(xié)議價(jià)格 盈虧平衡點(diǎn) 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià) 期權(quán)費(fèi) 圖 8— 2 看漲期權(quán)多頭的盈虧分布 盈利 虧損 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)