現(xiàn)代金融衍生市場概述-文庫吧資料
2025-01-09 02:34本頁面
【正文】 進寶鋼股份然后馬上以 15元每股的價格賣出，此時他將獲得利潤： (15－ ) 100－ 100 1=150元。 盈利 虧損 協(xié)議價格 盈虧平衡點 標的資產市價 期權費 圖 8— 2 看漲期權多頭的盈虧分布 盈利 虧損 標的資產市價 盈虧平衡點 期權費 協(xié)議價格 圖 8— 3 看漲期權空頭的盈虧分布 0 標的資產市價 盈利 虧損 協(xié)議價格 盈虧平衡點 期權費 圖 8— 4 看跌期權多頭的盈虧分布 0 標的資產市價 盈利 虧損 0 協(xié)議價格 盈虧平衡點 期權費 圖 8— 5 看跌期權空頭的盈虧分布 ? 權證市場 ? 權證 是一種有價證券，投資者付出權利金購買后，有權利（而非義務）在某一特定時期（或特定時點）按約定價格想發(fā)現(xiàn)人購買或出售標的證券 ? 2）權證的基本要素 （ 1）標的資產：最常見的標的資產是股票，即所謂的“正股” （ 2）行權價格：又稱執(zhí)行價格或履約價格 （ 3）行權比例：又稱兌換比例或執(zhí)行比例 （ 4）到期日：即權證有效的最后日期 （ 5）行權時間：在有效期內，美式權證持有人可以隨時提出行權要求；而歐式權證持有人只能在到期日提出行權要求，但在此之前可以在二級市場上將權證轉讓。 ? 3．如果在期權到期前，英鎊匯率升到 100英鎊 = 200美元以上，買方就可實現(xiàn)凈盈余。買方的最大虧損為 5 000美元（即 62500英鎊 /英鎊）。甲認為英鎊對美元的匯率將上升，因此以每英鎊 買一份 2023年 3月到期、協(xié)議價格為 100英鎊=192美元的英鎊看漲期權，每份英鎊期權的規(guī)模為 62500英鎊。 （ 1）又稱金融選擇權，是指賦予其購買者一個特定的期限內以事先確定好的協(xié)議價格購買或出售一定數量的某種金融資產的權利合約 ? 2）金融期權合約的組成要素 （ 1） 期權交易的參與者：包括買方與賣方 （ 2）交易單位：表示一份合約容許交易的量 （ 3）期權費：又稱保險金、期權價格 （ 4） 標的資產的種類及數量 （ 5）協(xié)議價格：又稱執(zhí)行價格 （ 6）最后交易日及履約日 （ 7）合約有效期限：一般不超過 9個月，以 3個月和 6個月最為常見 （ 8）期權交易地點 ? 3） 金融期權與金融期貨的區(qū)別 （ 1）權利與義務的對稱性不同 （ 2）交易的履約保證金不同 （ 3） 標準化要求不一樣 （ 4）盈利與虧損的特點不同 （ 5）交易的標的資產不相同 （ 6）買賣匹配不同 （ 7）套期保值的效果不同 ? 金融期權的交易制度 ? 1)合約的標準化 ? 2)對沖與履約制度 ? 3)頭寸限制 ? 4）保證金制度 ? 金融期權的類型 ?1） 按權利不同劃分：看漲期權 VS 看跌期權 ?2）按履約時間的不同：歐式期權 VS 美式期權 ?3）按標的資產的不同：現(xiàn)貨期權 VS 期貨期權 ?4）按交易環(huán)境不同：場內期權 VS 場外期權 ? 金融期權的盈虧分布 ?1） 看漲期權的盈虧分布： 看漲期權多頭 VS 看漲期權空頭 ?2）看跌期權的盈虧分布： 看跌期權多頭 VS 看跌期權空頭 金融期權合約的盈虧分析 ? 盈虧分布狀況對于制訂期權交易策略是很重要的。此外，套期保值業(yè)務本身也存在一些風險，提醒投資者注意并加以防范。 ? 需要說明的是，運用期貨為現(xiàn)貨進行套期保值，并不是任何時候兩個市場綜合起來一定會有凈盈利，有時也會出現(xiàn)虧損。兩者相抵后略有盈利： =，即該機構相當于以比 4月 15日更優(yōu)的價格賣出了股票組合，還如期獲得了股票分紅，從而達到了套期保值的初衷。在股票市場，相比 4月 15日， 5月中旬賣出股票組合的虧損為：（ 29502990） 247。該機構在賣出全部股票組合的同時，以 2940點的價格買入平倉 12手 IF1005合約。于是該機構即以 3000點的價格賣出開倉 12手 IF1005合約。4月 15日，該股票組合的修正價值為： 900萬元 =1080萬元，一手 IF1005合約的價值為 3000點 300元 /點 =90萬元，因此，應賣出 IF1005合約的數量為：1080萬元 247。 ? （ 2）選擇合約月份：由于擬在 5月上旬賣出股票組合，根據“期限接近”原則，并考慮合約流動性，選擇 5月份到期的滬深 300股指期貨合約、即 IF1005合約。假定此時 IF1005合約的價格為 3000點，滬深 300指數為 2990點。 ? 假設： 4月 15日，某機構持有市值 900萬元的股票組合（該組合與滬深 300指數之間的貝塔系數為 ），擬在5月上旬股票分紅完畢后賣出該組合。滬深 300指數樣本覆蓋了滬深市場 60％左右的市值，具有良好的市場代表性。其合約主要內容如下表 7— 3所示： 表 73 標準普爾 500股票指數期貨合約 交易所名稱 芝加哥商品交易所 交易單位 500美元 標準普爾 500股票指數 最小變動價位 （每張合約 25美元） 每日價格波動限制 在開盤期間，成交價格不得高于或低于前一交易日結算價 5個指數點 合約月份 3月、 6月、 9月、 12月 交易時間 上午 8： 30一下午 3： 15(芝加哥時間 ) 最后交易日 最終結算價格確定日之前的那個營業(yè)日 最后結算價格 根據合約月份第三個星期五的標準普爾500股票價格指數之成份股票的開盤價決定 ? （ 3）我國股指期貨的發(fā)展情況 （ 1） 滬
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